中级银行业专业人员资格考试

汤小姐持有华夏公司股票100股，预期该公司未来3年股利为零增长，每期股利30元。预计从第4年起转为正常增长，增长率为5％。目前无风险收益率7％，市场平均股票要求的收益率为11．09％，华夏公司股票的标准差为2．8358，市场组合的标准差为2．1389，两者的相关系数为0．8928。由以上的分析和判断，理财师可以为汤小姐计算得到，如果汤小姐持有该股票至第4年，则该股票价值的现值为（）元。A、301.14B、310.12C、320.30D、326.54

题目

汤小姐持有华夏公司股票100股，预期该公司未来3年股利为零增长，每期股利30元。预计从第4年起转为正常增长，增长率为5％。目前无风险收益率7％，市场平均股票要求的收益率为11．09％，华夏公司股票的标准差为2．8358，市场组合的标准差为2．1389，两者的相关系数为0．8928。由以上的分析和判断，理财师可以为汤小姐计算得到，如果汤小姐持有该股票至第4年，则该股票价值的现值为（）元。

  • A、301.14
  • B、310.12
  • C、320.30
  • D、326.54
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相似问题和答案

第1题：

如果某只股票去年派发现金股利0.15元,预期未来股利按年10%的速度增长,预期收益率为11%,目前股票市场价格为15元,请算出该公司股票的内在价值和内部收益率。


正确答案：

第2题：

某公司在未来无限时期内每年支付的股利为5元/股，必要收益率为10%，则采用零增长模型计算的该公司股票在期初的内在价值为（ ）。 A．15元 B．50元 C．10元 D．100元


正确答案：B
计算如下：股票在期初的内在价值=5÷10%=50(元)
考点：掌握计算股票内在价值的不同股息增长率下的现金流贴现模型公式及应用。见教材第二章第三节，P47。

第3题：

假定某公司在未来每期支付的每股股息为8元钱，必要收益率为10%，该公司股票当前的市场价格为70元，请运用零增长模型计算投资该公司股票可获得的净现值为( )．

A．10元

B．15元

C．20元

D．30元


正确答案：A
26.A【解析】依据零增长模型内部收益率公式：股票的净现值=股票的内在价值一投资成本=每期收益÷必要收益率一投资成本=8÷10% - 70 =10（元）。

第4题：

共用题干
汤小姐持有华夏公司股票100股，预期该公司未来3年股利为零增长，每期股利30元。预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率7%，市场平均股票要求的收益率为11.09%，华夏公司股票的标准差为2.8358，市场组合的标准差为2.1389，两者的相关系数为0.8928。根据案例回答72—76题。

根据以上信息，理财规划师可以告诉汤小姐，华夏公司股票的β系数为()。
A:0.93
B:1.04
C:1.18
D:1.38

答案：C
解析：
根据β系数的计算公式可知：华夏公司股票的β系数=相关系数*华夏公司股票的标准差/市场组合的标准差=0.8928*2.8358/2.1389=1.18。


必要报酬率=7%+1.18*（11.09%-7%）=12%。


前3年的股利现值之和=30/（1+12%）+30/（1+12%）2+30/（1+12%）3=72.05（元）。


第4年以后各年股利的现值为：V=30*[（1+5%）/（12%-5%）]*[1/（1+12）3]=320.30（元）。


华夏公司股票价值=72.05+320.30=392.35（元），汤小姐持有的股票市值=100*392.35=39235（元）。

第5题：

共用题干
汤小姐持有华夏公司股票100股，预期该公司未来3年股利为零增长，每期股利30元。预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率7%，市场平均股票要求的收益率为11.09%，华夏公司股票的标准差为2.8358，市场组合的标准差为2.1389，两者的相关系数为0.8928。根据案例回答72—76题。

由以上的分析和判断，理财规划师可以为汤小姐计算得到，如果汤小姐持有该股票至第4年，则该股票价值的现值为()元。
A:301.14
B:310.12
C:320.30
D:326.54

答案：C
解析：
根据β系数的计算公式可知：华夏公司股票的β系数=相关系数*华夏公司股票的标准差/市场组合的标准差=0.8928*2.8358/2.1389=1.18。


必要报酬率=7%+1.18*（11.09%-7%）=12%。


前3年的股利现值之和=30/（1+12%）+30/（1+12%）2+30/（1+12%）3=72.05（元）。


第4年以后各年股利的现值为：V=30*[（1+5%）/（12%-5%）]*[1/（1+12）3]=320.30（元）。


华夏公司股票价值=72.05+320.30=392.35（元），汤小姐持有的股票市值=100*392.35=39235（元）。

第6题：

某股份公司下一年预期支付的每股股利为1元,再下一年预期支付每股股利为2元,以后,股利将按每年8%的速度增长.另假设该公司的必要收益率为10%,试计算该公司股票的内在价值.如果公司股票现实价格为87.41元,请计算其内部收益率。


参考答案：

第7题：

张先生持有牡丹公司股票2000股，预期该公司未来两年股利为零增长，每股股利l元。预计从第三年起转为正常增长，增长率为3%。目前无风险收益率为4%，市场平均股票要求的收益率为l2%，牡丹公司股票的方差为6.25%，市场组合的方差为4%，两者的相关系数为0.6。已知：（P/A，10%，2）=1.7355，（P/s，l0%，2）=0.8264要求：

（1）计算持有牡丹公司股票的张先生要求的必要报酬率；

（2）计算张先生持有牡丹公司股票的价值。


正确答案：
(1)牡丹公司股票的方差为6.25%，所以牡丹公司股票的标准差为25%；
市场组合的方差为4%，所以市场组合的标准差为20%；
根据口系数的计算公式可知： ，
　　牡丹公司股票的口系数--0.6X25%,/20%--0.75
    牡丹公司股票投资者要求的必要报酬率--4%4-0.75×(12%一4%)=10%
(2)前两年的股利现值之和=1×(P/n，10%，2)一1×1.7355=1.7355(元)
　　第三年以后各年股利的现值 =1×(1+3%)/(10%一3%)×(P/S，10%，2>一14.7143×0.8264=12.1599(元)
　　牡丹公司股票价值=1.7355+12.l599--13.90(元)
　　张先生持有股票的价值=2000×13.90--27800(元)

第8题：

某公司在未来每年支付的股利为5元/股，必要收益率为l0%，采用零增长模型计算，则该公司股票的内在价值为（ ）。

A．20元

B．40元

C．50元

D．200元


正确答案：C
【解析】采用零增长模型计算，股票的内在价值=未来每期支付的每股股息/到期收益率 =5÷10%=50元。

第9题：

共用题干
汤小姐持有华夏公司股票100股，预期该公司未来3年股利为零增长，每期股利30元。预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率7%，市场平均股票要求的收益率为11.09%，华夏公司股票的标准差为2.8358，市场组合的标准差为2.1389，两者的相关系数为0.8928。根据案例回答72—76题。

汤小姐持有的华夏公司股票市值为()元。
A:35718
B:36258
C:39235
D:41491

答案：C
解析：
根据β系数的计算公式可知：华夏公司股票的β系数=相关系数*华夏公司股票的标准差/市场组合的标准差=0.8928*2.8358/2.1389=1.18。


必要报酬率=7%+1.18*（11.09%-7%）=12%。


前3年的股利现值之和=30/（1+12%）+30/（1+12%）2+30/（1+12%）3=72.05（元）。


第4年以后各年股利的现值为：V=30*[（1+5%）/（12%-5%）]*[1/（1+12）3]=320.30（元）。


华夏公司股票价值=72.05+320.30=392.35（元），汤小姐持有的股票市值=100*392.35=39235（元）。

第10题：

共用题干
汤小姐持有华夏公司股票100股，预期该公司未来3年股利为零增长，每期股利30元。预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率7%，市场平均股票要求的收益率为11.09%，华夏公司股票的标准差为2.8358，市场组合的标准差为2.1389，两者的相关系数为0.8928。根据案例回答72—76题。

对于汤小姐所持有的华夏公司股票，获取收益是她进行投资的基本目的，而该股票前3年的股利现值之和为()元。
A:48.14
B:72.05
C:80.14
D:91.48

答案：B
解析：
根据β系数的计算公式可知：华夏公司股票的β系数=相关系数*华夏公司股票的标准差/市场组合的标准差=0.8928*2.8358/2.1389=1.18。


必要报酬率=7%+1.18*（11.09%-7%）=12%。


前3年的股利现值之和=30/（1+12%）+30/（1+12%）2+30/（1+12%）3=72.05（元）。


第4年以后各年股利的现值为：V=30*[（1+5%）/（12%-5%）]*[1/（1+12）3]=320.30（元）。


华夏公司股票价值=72.05+320.30=392.35（元），汤小姐持有的股票市值=100*392.35=39235（元）。

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