宽松货币政策对金融市场影响如何？

考点：宏观经济政策包括货币、财政和收入政策，货币政策对金融市场有着直接、主要的影响。收入政策具有更高一层次的调节功能，财政政策主要通过税收政策、公共支出政策以及国债发行等发挥作用。

货币政策是指政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。宽松的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，利率会降低。因此，当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用宽松的货币政策最合适。宽松的货币政策的主要工具有公开市场业务、降低贴现率、降低法定准备金率以及道义上的劝告等。这些货币政策的工具作用的直接目标是通过控制货币供给量，影响利率与国民收入，从而最终实现稳定国民经济的目标。

量化宽松货币政策诞生于2001年3月，当时日本经济继续低迷，银行信贷急剧萎缩，面对长期性的通货紧缩，日本的中央银行日本银行（bank of japan）实施了首次的量化宽松货币政策，以谋求金融市场稳定，简而言之,量化宽松是指当短期利率接近或处于0时，中央银行通过向经济体系大量注入超过维持零利率所需资金,以刺激经济。为应对全球金融危机,美联储自2008年1)以来共推出了三轮量化宽松（QE）政策及一轮扭转操作（OT）政策在有效阻止危机蔓延的同时,刺激了美国经济的复苏,就业率逐步降至7%以下,且通胀较为温和。美联储于2013年6月首次提出考虑推出量化宽松(QE),2014年10月29日,美联储货币政策会议宜布,将在10月末停止资产购买计划,意味着实施6年的量化宽松货币政策正式结束退出量化宽松可以采用的手段有很多,提高利率,停止购买商业票据,停止向金融系统注入流动性资金,发公告等政策不再实行宽松和低利率的货币环境,那么退出量化宽松对美国经济又会产生什么影响呢?量化宽松政策的结束是美联储基于对美国经济的综合判断做出的,量化宽松政策结束之后,由于还有加息时点的调节,因此,货币政策的调整总体不会影响美国经济的复苏进程。但是依然会对美国经济带来些挑战。首先,从联储自身来看,经过几轮量化宽松政策,美联储资产负债表急剧扩大。2008年年初美联储资产负债表规模尚不足一万亿美元,但是到2014年10月底已经超过45万亿奖元,短短几年增长超过35万亿美元,与此同时,美联储资产负债结构也发生了巨大的变化。因此,在量化宽松政策结束之后,下一步如何替美联储瘦身以回归至正常水平,成为美联储自身面临的一个挑战其次,从金融市场来看,量化宽松政策结束之后,未来美联储选择何时加息成为市场新的关注焦点,在这一新的加息预期形成过程中市场随时可能出现动荡。目前市场较为一致的共识时,美联储或将在2015年年中选择加息,但是具体的加息时点仍是美联储依据美国经济情况而定,一切都存在未知。与此同时,伴随着加息和货币政策收紧预期,国际资本将会逐步回流美国,在推升美国金融资产价格的同时,也会增加金融市场的波动性。最后,从美国实体经济来看,量化宽松政策结束、未来加息预期将推动美元逐步走强,这会对美国出口贸易形成抑制,从而影响美国经济复苏进程。

从某种竞义上说，全球货币均为美元的衍生物。因为美元是由美国发行的，其他国家在 国际贸易中出售的是实物财富，而得到的是结算货币。美国政府只需加速印发美元，就能将大量美元注人其他货币区來迫使具他国家提高本国货币兑美元的汇率，从而促进美国的对外投资和出口。所以大量国际收支赤字不利于世界经济的平衡发展，但是对美国却是有利的。美国可以放任其国际收支赤字无限扩大，并通过美国国债吸收其他各国央行的盈余美元为其预算赤字融资，从而奠定美元的把霸权地位。 美国实行量化宽松的货币政策直接的结來是美国的货币供给量增加。这对于美

量化宽松是一项货币政策，由中央银行通过公开市场操作以提高货币供成，可视之为“无中生有”创造出指定金额的货币，也被简化地形容为间接增印钞票。其操作是中央银行通过公开市场操作购人证券等，使银行在央行开设的结算日内的资金增加，为银行体系注入新的流通性。主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券、增加基础货币供给，向市场注入大量流动性的干预方式，与利率杠杆等传统工具不同，；量化宽松被视为一种非常规的工具。比较央行在公开市场中对短期政府债券所进行的日常交秘，量化宽松政策所涉及的政府债券，不仅金额要庞大许多，而且持久期也较长。 对中国的影响：（1)货币政策自主性减弱；（2)大宗商品上涨；（3)人民币被动升值; (4)大量热钱的流入；（5)食品房地产价格大幅上涨，通胀的预期加大。 我国应对之策： (1)严密监控阻止热钱流入，投机性的热钱； (2)加强金融创新，拓宽外汇储备的使用渠道； (3)控制好人民币升值的幅度； (4)推进人民币同际化进程。