期货从业

保护性看跌期权（protectiveputs）是通过（）构成的。A、标的资产和看涨期权B、标的资产和看跌期权C、看涨期权和看跌期权D、两份看跌期权

题目

保护性看跌期权（protectiveputs）是通过（）构成的。

  • A、标的资产和看涨期权
  • B、标的资产和看跌期权
  • C、看涨期权和看跌期权
  • D、两份看跌期权
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第1题：

下列期权交易中，锁定了最高净收入与最高净损益的是（　　）。

A.空头看跌期权
B.多头看跌期权
C.保护性看跌期权
D.多头对敲

答案：A
解析：
选项B、C、D锁定了最低净收入与最低净损益。

第2题：

看跌期权空头可以通过（）平仓。

A.卖出同一看跌期权
B.买入同一看跌期权
C.卖出相关看涨期权
D.买入相关看涨期权

答案：B
解析：
卖出看跌期权，可通过买入看跌期权平仓了结。

第3题：

股票加看跌期权组合，称为（ ）。 A．抛补看涨期权 B．保护性看跌期权 C．多头对敲 D．空头对敲


正确答案：B
股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。因为单独投资于股票风险很大，如果同时增加看跌期权，可以降低投资的风险。

第4题：

保护性看跌期权是同等数量（）的组合。

  • A、资产多头
  • B、资产空头
  • C、看跌期权多头
  • D、看跌期权空头

正确答案:A,C

第5题：

下列关于保护性点价策略的表述，错误的是（ ）。?

A.保护性点价策略是指通过买入与现货数量相等的看涨期权或看跌期权，为需要点价的现货部位进行套期保值，以便有效规避价格波动风险
B.保护性点价策略是指通过卖出与现货数量相等的看涨期权或看跌期权，为需要点价的现货部位进行套期保值
C.保护性点价策略的缺点主要是成本较高
D.保护性点价策略的优点是风险损失完全控制在已知的范围之内，买入期权不存在追加保证金及被强平的风险

答案：B
解析：
抵补性点价策略是指通过卖出与现货数量相等的看涨期权或看跌期权，为需要点价的现货部位进行套期保值。

第6题：

下列关于保护性看跌期权的相关表述中，正确的有（　　）。

A.保护性看跌期权是指购买1股股票，同时购入该股票的1股看跌期权
B.保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益
C.当到期日股价小于执行价格时，组合净收入=执行价格
D.当到期日股价大于执行价格时，组合净损益=-期权价格-0时点股价

答案：A,B,C
解析：
当到期日股价大于执行价格时，组合净损益=到期日股价-期权价格-0时点股价。

第7题：

（ ）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。

A.备兑看涨期权策略
B.保护性看跌期权策略
C.保护性看涨期权策略
D.抛补式看涨期权策略

答案：B
解析：
保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。

第8题：

D1公司目前的股价S。为20美元，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，看涨和看跌期权的执行价格x均为22美元，期权成本P为3美元，一年后到期。甲采取的是保护性看跌期权策略，乙采取的是抛补看涨期权策略，丙采取的是多头对敲策路。 预计到期时股票市场价格的变动情况如下： 殴价变动幅度 -40%

-20%

20%

40%

概率

0.3

0.2

0.1

0.4

要求： (1)计算甲的由1股股票和1股看跌期权构成的投资组合的预期收益； (2)计算乙的由1股股票和1股看涨期权构成的投资组合的预期收益； (3)计算丙的由1股看跌期权和1股看涨期权构成的投资组合的预期收益。


正确答案：

 

    股价小于执行价格 

    股价大于执行价格 

    符号 

  下降20%

  下降40%

    符号 

  上升20%

  上升40%

  股票净收入 

    s J

    16

    12

    ST

    24

    28

  期权净收入 

    X—ST

    6

    10

    0

    0

    0

  组合净收入 

    X

    22

    22

    ST

    24

    28

  股票净损益 

    ST—Su

    4

    8

    ST—S0

    4

    8

  期权净损益 

  X—St—P

    3

    7

    0—P

    一3

    —3

  组合净损益 

    X     S0-P

    -1

    -1

  ST—S0—P

    1

    5

甲的投资组合的预期收益=(一1)×0.2+(一1)×0.3+1x 0.1+5×0.4=1.6(美元)
  (2)    抛补看涨期权的损益    单位：美元 

 

    股价小于执行价格 

    股价大于执行价格 

    符号 

  下降20%

  下降40%

    符号 

  上升20%

  上升40%

  股票净收入 

    S r

    1 6

    12

    ST

    24

    28

看涨期权净收入 

    0

    0

    0

  -(ST-X)

    -2

    6

  组合净收入 

    S-I

    1 6

    12

    X

    22

    22

  股票净损益 

    ST-S0

    -4

    -8

    ST-S0

       4

    8

  期权净损益 

    P-0

    3

    3

  (ST-X)+P

    1

    -3

  组合净损益 

  ST-S0+P

    1

    -5

    X-S0+P

    5

 

乙的投资组合的预期收益=(-1)×0.2+(-5)×0.3+5×0.1+5×0.4=0.8(美元)

 

    股价小于执行价格 

    股价大于执行价格 

    符号 

  下降20%

  下降40%

    符号 

   上升20%

   上升40%

看涨期权净收入 

    0

    0

    0

    ST—X

    2

    6

看跌期权净收入 

    X—ST

    6

    10

    0

    0

    0

  组合净收入 

    X—ST

    6

    10

    ST—X

    2

    6

看涨期权净损益 

    0—P

    一3

    —3

    ST—X—P

    一1

    3

看跌期权净损益 

    X—ST—P

    3

    7

    0—P

    一3

    —3

  组合净损益 

X—ST—P—P

    0

    4

 ST—X—P一P

    —4

    0

丙的投资组合的预期收益=0×0.2+4×0.3+(一4)×0.1+0×0.4=0.8(美元)

第9题：

对于保护性看跌期权的多方而言，其损失是有限的，而理论收益无限。


正确答案:正确

第10题：

股票多头与看涨期权空头的组合，称为（）

  • A、备保看涨期权承约
  • B、保护性看跌期权
  • C、多头对敲
  • D、空头对敲

正确答案:A

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