造价工程师(建设部)

某企业发行普通股400万元，股利率为12％，筹资费率3％，以后预计股利率每年增长2％，则资金成本率为（）。A、57.4845万元B、12%C、15%D、14.37%

题目

某企业发行普通股400万元，股利率为12％，筹资费率3％，以后预计股利率每年增长2％，则资金成本率为（）。

  • A、57.4845万元
  • B、12%
  • C、15%
  • D、14.37%
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第1题：

某企业拟追加筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率3％，债券年利率为5％，两年期，每年付息，到期还本，所得税率为20％；优先股500万元，筹资费率为3％，年股息率7％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预期股利为100万元，以后每年增长4％，试计算该筹资方案的综合资金成本。


正确答案：
该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资金成本为： 
设债券资本成本为K， 
则：1000×（1－3％） 
＝1000×5％×（1－20％）×（P/A，K，2）＋1000×（P/S，K，2） 
设贴现率K1为5％， 
1000×5％×（1－20％）×（P/A，5％，2）＋1000×（P/S，5％，2） 
＝981.38>970 
设贴现率K2为6％， 
1000×5％×（1－20％）×（P/A，6％，2）＋1000×（P/S，6％，2） 
＝40×1.8334＋1000×0.89 
＝963.34<970 
利用插值法 
（K－5％）/（6％－5％） 
＝（970－981.38）/（963.34－981.38） 
K＝5.63％ 
优先股资金成本＝7％/（1－3%）＝7.22％ 
普通股资金成本＝10％/（1－4%）＋4％＝14.42％ 
债券比重＝1000/2500＝0.4 
普通股比重＝1000/2500＝0.4 
优先股比重＝500/2500＝0.2 
（2）该筹资方案的综合资金成本 
＝5.63％×0.4＋7.22％×0.2＋14.42％×0.4 
＝9.46％ 

第2题：

某企业拟筹资2500万元,其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率为10%,所得税率为33%;优先股500万元,年股息率7%,筹资费率为3%;普通股1000万元,筹资费率为4%,第一年预期股利率为10%,以后每年增长4%,试计算该筹资方案的综合资本成本。


正确答案：(1)该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资本成本为：债券比重=1000/2500=0.4资本成本=10%*(1-33%)/(1-2%)=6.84%
优先股比重=优先股比重=资本成本=7%÷(1-3%)=7.22%
普通股比重=1000/2500=0.4
资本成本=10%÷(1-4%)+4%=14.42%
(2)该筹资方案的综合资本成本6.84%×0.4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.95%

第3题：

D企业按1,900万元的价格发行面值为2,000万元的债券，票面利率10%，支付2%筹资费率，所得税率25%;按1,080万元溢价发行面值为1,000万元优先股，股利率12%，支付发行费率3%;按面值发行普通股2,000万元，预计第一年股利率为12%，以后每年递增4%，支付发行费率5%。

要求：分别计算个别资本成本及综合资本成本。

附：3%复利现值系数为：0.970874 0.942596 0.915142 0.888487 0.862609 0.837484

6%复利现值系数为：0.943396 0.889996 0.839619 0.792094 0.747258 0.704961


参考答案：①债券资本成本为2,000×10%×(1-25%)÷1,900÷(1-2%)=8.0559%
②优先股资本成本为1,000×12%÷1,080÷(1-3%)=11.4548%
③普通股资本成本为12%÷(1-5%)+4%=16.6316%
④全部资本为1,900+1,080+2,000=4,980万元
综合资本成本为8.0559%×(1,900÷4,980)+11.4548%×(1,080÷4,980)+16.6316%×(2,000÷4,980)=3.0735%+2.4842%+6.6794%=12.24%

第4题：

某企业采用三种方式筹集资金1200万元，用于扩大投资。其中，向银行借人长期借款500万元，筹资费率为8%；发行债券筹资400万元，筹资费率为12%；发行普通股筹资300万元，计算出来的资金成本为20%。则该项筹资的加权平均资本成本为( )。

A、9.83%
B、10%
C、11.67%
D、12.33%

答案：D
解析：
D
该项筹资的加权平均资本成本=500/(500+400+300)×8+400/(500+400+300)×12%+300/(500+400+300)×20%=12.33%。 @niutk

第5题：

某公司发行普通股筹资8000万元，筹资费率为3%，第一年股利率为10%，以后每年增长5%，所得税率为25%。则普通股资金成本为（　　）。

A、7.73%
B、10.31%
C、11.48%
D、15.31%

答案：D
解析：
根据固定股利增长模型法计算，该公司普通股的资金成本为：



式中：Ks为普通股成本率；Pc为普通股票面值；Dc为普通股预计年股利额；ic为普通股预计年股利率；g为普通股利年增长率；f为筹资费费率（即筹资费占筹集资金总额的比率）。

第6题：

后天考试,谢谢了

某企业拟筹资200万元建立一条生产线，其中长期借款20万元，年利率5%，筹资费率1%；发行筹资债券50万元，票面利率10%，筹资费率2%；发行优先股为30万元，股息率为14%，筹资费率为3%；发行普通股筹资100万元，筹资费率为5%，预计第一年股利为12%，以后每年按6%递增。所得税率按25%考虑。

要求：（1）计算长期借款资本成本率；

（2）计算债券资本成本率；

（3）计算优先股资本成本率；

     （4）计算普通股资本成本率；

（5）计算企业综合资本成本率。


（1）计算长期借款资本成本率 = 年借款利息*（1-所得税率）/（借款金额-借款费用）

= 【（20*5%）*（1-25%）】/【20*（1-1%）】

                        = 3.79%

（2）计算债券资本成本率 = 【（债券总额*债券利率）*（1-所得税）】/【债券总额*（1-筹资率）】

                        = 【（50 * 10% ）*（1-25%）】/【50 *（1-2% ）】

                        = 7.65%

（3）计算优先股资本成本率 = 优先股股息/(优先股发行价格—发行成本)

                          = 30*14%/30*（1-3%）

                          =14.43%

（4）计算普通股资本成本率 

  = 【第一年发放的普通股总额的股利/普通股股金总额*（1-筹资率）】+普通股股利预计每年增长率

  =  【100*12%/100*（1-5%）】+6%

  =  18.63%   

（5）计算企业综合资本成本率 

    筹资总额 = 20 + 50 + 30 + 100 = 200万

    筹资比重：

    长期借款 = 20/200 = 10%, 债券= 50/200=25%,优先股=30/200=15%，普通股=100/200=50%

综合资本成本率 =3.79%*10% + 7.65%*25% + 14.43%*15% + 18.63%*50% = 13.77%

  

第7题：

东方公司发行普通股。第一年股利率为12%．以后每年股利率不变，筹资费率为4%，普通股成本为22%，则股利增长率为（ ）%。

A．12.5

B．8.5

C．4

D．9.5


正确答案：D
22%=12%/(1-4%)+g，g=9.5%

第8题：

某公司进行某项目共筹资约1000万元,所得税率25%,其中:向银行借款300万元,借款年利率5%,手续费1%;按溢价发行债券200万元,债券面值100元,溢价发行价格为110元,票面利率9%,其筹资费率为3%;发行普通股500万元,面值1元／股,发行价格为5元／股,共发行100万股,筹资费率为5%。预计公司去年的股利为0.2元／股,以后每年按5%递增。问:普通股筹资成本为为()

A. 10%

B. 10.53%

C. 9.31%

D. 9.42%


正确答案：D

第9题：

某农业企业2016年的留存收益为500万元，同时发行普通股共计500万元，筹资费率为5％，预计第一年的股利率为12％，以后每年增长2％，则该企业的留存收益成本为（ ）。

A.12％
B.14％
C.17％
D.19％

答案：B
解析：
本题考查农业企业的资金成本。留存收益成本=D1／P+g=（500×12％）／500+2％=14％。

第10题：

某企业拟筹资5000万元，其中按面值发行长期债券2000万元，票面利率为10％，筹资费率为2％；发行优先股800万元，股利率为12％，筹资费率为3％；发行普通股2200万元，筹资费率为5％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为33％。（对除不尽的数，请保留小数点后两位数）。计算优先股成本率。


正确答案:优先股成本率＝800×12％/［800×（1－3％）］＝12.37％

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