公司战略与风险管理
多选题百利公司是一个家电企业，经过分析得到该公司的投资资本回报率高于资本成本，但是其销售增长率却低于公司的可持续增长率，据此可以判断（ ）A该公司处于增值型现金短缺状态B该公司可以通过加速增长来增加股东财富C该公司的策略可以是增发股份D如果该公司加速增长后，找不到进一步投资的机会，可以回购股份
题目
该公司处于增值型现金短缺状态
该公司可以通过加速增长来增加股东财富
该公司的策略可以是增发股份
如果该公司加速增长后，找不到进一步投资的机会，可以回购股份
相似问题和答案
第1题：
当某个业务单元的投资资本回报率小于资本成本并且可持续增长率小于销售增长率时，可供选择的战略包括( )。
A．彻底重组
B．分配剩余现金
C．出售该业务单元
D．降低资本成本
解析：当某个业务单元的投资资本回报率小于资本成本并且可持续增长率小于销售增长率时，属于减损型现金短缺。可供选择的战略包括两个：(1)彻底重组。如果盈利能力低是本企业的独有问题，应对业务进行彻底重组。这样做的风险是：如果重组失败，股东将蒙受更大损失。(2)出售。如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，企业无法对抗衰退市场的自然结局，应尽快出售以减少损失。
第2题：
B:实际销售增长率是否明显高于可持续增长率
C:经营现金流不足以满足营运资本投资和资本支出增长的需要
D:公司月度和季度的营运资本投资变动情况
E:公司月度和季度的销售额和现金收入水平变动情况
第3题：
甲公司相关财务数据列示如下：
销售增长率6%
可持续增长率5%
投资资本回报率4%
资本成本3%
甲公司所应选择的财务战略是（ ）。
A.回购股份
B.重组
C.兼并成熟企业
D.出售
【正确答案】：C
【答案解析】：要先进行判断：
销售增长率－可持续增长率＝6%－5%＝1%＞0→现金短缺
投资资本回报率－资本成本＝4%－3%＝1%→创造价值
应该采用增值型现金短缺战略。有关的财务战略选择如下：
首先，应判明这种高速增长是暂时性还是长期性的。如果高速增长是暂时的，企业应通过借款来筹集所需资金，等到销售增长率下降后企业会有多余现金归还借款；如果预计这种情况会持续较长时间，则必须采取提高可持续增长率和增加权益资本来解决资金短缺问题。提高可持续增长率的方法包括提高经营效率和改变财务政策两种。增加权益资本包括增发股份和兼并成熟企业两种。（参见教材160～161页）
【该题针对“价值创造和增长率矩阵”知识点进行考核】
第4题：
B.增加长期借款
C.提高可持续增长率
D.增加权益资本
第5题：
B.减少股利支付
C.回购股份
D.出售业务单元
第6题：
当一个企业采取的首选财务战略是利用剩余现金加速增长，加速增长后仍有剩余现金，此时企业的状况有( )。
A．投资资本回报率大于资本成本
B．投资资本回报率小于资本成本
C．销售增长率大于可持续增长率
D．销售增长率小于可持续增长率
解析：题目中描述的是创造价值型现金剩余的企业所采取的战略。
第7题：
B.增加长期借款
C.提高可持续增长率
D.增加权益资本
第8题：
甲公司是一家家电制造企业，2011年末的有关指标如下(单位：万元)。
指标 数据
投资资本
2000
其中：权益资本
1 200
可持续增长率
15%
投资资本回报率
11%
税后债务资本成本
5%
销售增长率
20%
权益资本成本
20%
所得税税率
25%
要求： (1)计算加权平均资本成本。 (2)根据财务战略矩阵判断该公司业务处于哪个象限，属于何种类型业务。(3)简述该公司可以选择的财务战略。
(1)加权平均资本成本=[(2 000—1 200)×5％+1 200 x 20％]／2 000：14％。
(2)由于该公司的投资资本回报率11%低于资本成本14%，销售增长率20％高于可持续增长率15%，所以其业务处于财务战略的第四象限，属于减损型现金短缺业务。
(3)处于第四四象限的业务单位或企业会减损股东财富，由于增长缓慢而遇到现金短缺问题。所以这种业务不能通过扩大销售解决问题。由于股东财富和现金都在被蚕食，需要快速解决问题。主要有以下两种途径：一是彻底重组。如果盈利能力低是本企业的独有问题，应再仔细分析经营业绩，寻找价值减损和不能充分增长的内部原因后，对业务进行彻底重组。这样做的风险是：如果重组失败，股东将蒙受更大损失。二是出售。如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，企业无法对抗衰退市场的自然结局，应尽快出售以减少
损失。
第9题：
B.加速增长
C.出售业务单元
D.彻底重组
第10题：
B.加速增长
C.降低资本成本
D.出售