财务管理

单选题某投资人持有甲公司的股票，要求的报酬率为12%。预计甲公司未来三年的每股股利分别为1.0元、1.2元、1.5元。在此以后转为正常增长，年增长率为8%。则该公司股票的内在价值为( )元。已知：( P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972, (P/F, 12%, 3)= 0.7118。A 29. 62B 31. 75C 30. 68D 28. 66

题目
单选题
某投资人持有甲公司的股票，要求的报酬率为12%。预计甲公司未来三年的每股股利分别为1.0元、1.2元、1.5元。在此以后转为正常增长，年增长率为8%。则该公司股票的内在价值为(    )元。已知：( P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972, (P/F, 12%, 3)= 0.7118。
A

29. 62

B

31. 75

C

30. 68

D

28. 66

如果没有搜索结果，请直接 联系老师 获取答案。
如果没有搜索结果，请直接 联系老师 获取答案。
相似问题和答案

第1题：

甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30%和20%，其β系数分别为2.0，1.0和0.5，市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。

要求：（1）计算以下指标：

① 甲公司证券组合的β系数；

② 甲公司证券组合的风险收益率（RP）；

③ 甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；

④ 投资A股票的必要投资收益率；

（2） 利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。


正确答案：
（1） 计算以下指标：
　　①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5 =1.4 
　　②甲公司证券组合的风险收益率（RP）=1.4×（15%-10%） =7%
　　③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+7% =17% 
　　注或：
　　③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+1.4×（15%-10%）=17%
　　④投资A股票的必要投资收益率=10%+2×（15%-10%）=20%  
（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利
　　∵ 1.2×（1+8%）/（20%-8%）=10.8元 
　　A股票当前市价12元大于其股票价值，因此出售A股票对甲公司有利 

第2题：

一个投资人持有甲公司的股票，投资必要报酬率为12%。预计甲公司未来2年股利将高速增长，增长率为18%。第3年降为12%，在此以后转为正常增长，增长率为10%。公司最近支付的股利是2元，则该公司股票价值为（　　）元。

A.130.65
B.128.29
C.115.56
D.117.56

答案：B
解析：
第1年股利=2×（1+18%）=2.36（元）
第2年股利=2×（1+18%）2=2.78（元）
第3年股利=2.78×（1+12%）=3.11（元）
股票价值=2.36×（P/F，12%，1）+2.78×（P/F，12%，2）+3.11×（P/F，12%，3）+3.11×（1+10%）/（12%-10%）×（P/F，12%，3）=2.36×0.8929+2.78×0.7972+3.11×0.7118+3.11×（1+10%）/（12%-10%）×0.7118=128.29（元）。

第3题：

甲企业计划用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司的股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持同定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8％。

要求：

(1)利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值；

(2)代甲企业作出股票投资决策。


正确答案：

(1)计算M、N公司股票价值 M公司股票价值(VM)=0.15×(1+6％)／(8％-6％)=7.95(元)
N公司股票价值(VN)=0.60／8％=7.5(元)
(2)分析与决策
由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买。
N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。

第4题：

一个投资人打算长期持有甲公司的股票，他投资的必要报酬率为12%。预计甲公司未来3年股利分别为1.2元、1.5元、1.8元。在此以后转为正常增长，股利增长率为6%。已知：（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/F，12%，2）＝0.7972，（P/F，12%，3）＝0.7118，则该公司股票的价值为（　）元。

A、26.18
B、23.62
C、24.90
D、23.76

答案：A
解析：
股票的价值＝1.2×（P/F，12%，1）＋1.5×（P/F，12%，2）＋1.8×（P/F，12%，3）＋1.8×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，12%，3）＝1.2×0.8929＋1.5×0.7972＋1.8×0.7118＋31.8×0.7118＝26.18（元）。
本题也可以把第3年作为后续期计算，这样股票的价值＝1.2×（P/F，12%，1）＋1.5×（P/F，12%，2）＋1.8/（12%－6%）×（P/F，12%，2）＝1.2×0.8929＋1.5×0.7972＋30×0.7972＝26.18（元）。
【考点“非固定增长股票的价值”】

第5题：

甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50％，30％和20％，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15％，无风险报酬率为10％。
A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。
要求：
<1> 、计算以下指标：
①甲公司证券组合的β系数；
②甲公司证券组合的风险报酬率；
③甲公司证券组合的必要投资报酬率；
④投资A股票的必要投资报酬率。
<2> 、利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。


答案：
解析：
1. ①甲公司证券组合的β系数
＝50％×2+30％×1+20％×0.5＝1.4（1分）
②甲公司证券组合的风险报酬率
＝1.4×(15％－10％)＝7％（1分）
③甲公司证券组合的必要投资报酬率
＝10％+7％＝17％（1分）
④投资A股票的必要投资报酬率
＝10％+2×（15％－10％）＝20％（2分）
2.因为，A股票的内在价值＝1.2×（1+8％）/（20％－8％）＝10.8元所以，甲公司当前出售A股票比较有利。（1分）

第6题：

某投资者2019年年初准备投资购买股票，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，甲、乙、丙三家公司的有关资料如下：
（1）2019年年初甲公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为18元；预期甲公司未来2年内股利固定增长率为10%，在此以后转为零增长；
（2）2019年年初乙公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为13.5元；预期乙公司股利将持续增长，年固定增长率为5%；
（3）2019年年初丙公司发放的每股股利为2.5元，股票每股市价为9.56元；预期丙公司未来2年内股利固定增长率为15%，在此以后转为固定增长，年固定增长率为2%。
假定目前无风险利率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，甲、乙、丙三家公司股票的β系数分别为2、1.5和2.5。假设资本资产定价模型成立。（计算过程保留四位小数，最终结果保留两位小数）
要求：
（1）分别计算甲、乙、丙三家公司股票的必要报酬率；
（2）分别计算甲、乙、丙三家公司股票的价值；
（3）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断甲、乙、丙三家公司股票是否应当购买；
（4）假设按照50%、30%和20%的比例投资购买甲、乙、丙三家公司股票构成投资组合，计算该投资组合的β系数和组合的必要报酬率。


答案：
解析：
（1）根据资本资产定价模型，计算甲、乙、丙三家公司股票的必要报酬率：
甲公司股票的必要报酬率=8%+2×（16%-8%）=24%
乙公司股票的必要报酬率=8%+1.5×（16%-8%）=20%
丙公司股票的必要报酬率=8%+2.5×（16%-8%）=28%
（2）计算甲、乙、丙三家公司股票的价值：
甲公司的股票价值=5×（1+10%）×（P/F，24%，1）+5×（1+10%）2×（P/F，24%，2）+［5×（1+10%）2/24%］×（P/F，24%，2）=4.4358+3.9349+16.3955=24.77（元）
乙公司的股票价值=2×（1+5%）÷（20%-5%）=14（元）
丙公司的股票价值=2.5×（1+15%）×（P/F，28%，1）+2.5×（1+15%）2×（P/F，28%，2）+［2.5×（1+15%）2×（1+2%）/（28%-2%）］×（P/F，28%，2）=2.2462+2.0181+7.9173=12.18（元）
（3）由于甲、乙、丙三家公司股票的价值均大于其市价，所以应该购买。
（4）组合β系数=2×50%+1.5×30%+2.5×20%=1.95
组合的必要收益率=8%+1.95×（16%-8%）=23.6%。

第7题：

某投资人持有甲公司的股票，要求的报酬率为12%。预计甲公司未来三年的每股股利分别为1.0元、1.2元、1.5元。在此以后转为正常增长，年增长率为8%。则该公司股票的内在价值为（ ）元。[已知（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/F，12%，2）＝0.7972，（P/F，12%，3）＝0.7118]

A、29.62
B、31.75
C、30.68
D、28.66

答案：B
解析：
股票的价值＝1.0×（P/F，12%，1）＋1.2×（P/F，12%，2）＋1.5×（P/F，12%，3）＋1.5×（1＋8%）/（12%－8%）×（P/F，12%，3）＝1.0×0.8982＋1.2×0.7972＋1.5×0.7118＋40.5×0.7118＝31.75（元）。

第8题：

ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利为0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。ABC企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求(1)利用股票估价模型要求：(1)利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。(2)代ABC企业作出股票投资决策。


正确答案：(1)计算甲、乙公司股票价值甲公司股票价值=6.18(元)乙公司股票价值=0.40÷8%=5(元)(2)分析与决策由于甲公司股票现行市价为10元，高于其投资价值6.18元，故甲公司股票目前不宜投资购买。乙公司股票现行市价为4元低于其投资价值5元市价为4元，低于其投资价值5元，故乙公司股票值得投资，ABC企业应购买乙公司股票。

第9题：

投资者准备投资购买甲公司的股票，投资必要报酬率为15%。预计公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。
　　要求：计算该公司股票的价值。


答案：
解析：

第10题：


甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场平均收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年增长8%。


要求：


(1)计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险收益率；③甲公司证券组合的必要收益率；④投资A股票的必要收益率。


(2)利用股利增长模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。




答案：
解析：

(1)计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数=50%*2+30%*1+20%*0.5=1.4②甲公司证券组合的风险收益率=1.4*（15%-10%）=7%③甲公司证券组合的必要收益率=100+1.4*（15%-10%）=17%④投资A股票的必要收益率=10%+2*（15%-10%）=20%


(2)利用股利增长模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利A股票的内在价值=1.2*（1+8%）/（20%-8%）=10.8元＜A股票的当前市价=12元股票价值被高估，出售比较有利。


更多相关问题
相关内容