财务管理

问答题某公司股票的β系数为2.5，目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，若该股票为固定增长股票，增长率为6%，预计一年后的每股股利为1.5元。　　要求：　　（1）测算该股票投资人要求的必要投资收益率。　　（2）该股票的价格为多少时可购买。　　（3）若股票目前的市价为14元，预期1年后的市价为15元，那么投资人持有一年后出售的内部收益率为多少？

题目
问答题
某公司股票的β系数为2.5，目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，若该股票为固定增长股票，增长率为6%，预计一年后的每股股利为1.5元。　　要求：　　（1）测算该股票投资人要求的必要投资收益率。　　（2）该股票的价格为多少时可购买。　　（3）若股票目前的市价为14元，预期1年后的市价为15元，那么投资人持有一年后出售的内部收益率为多少？
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第1题：

某公司股票的β系数为2，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的期望报酬率为( )。

A．8%.

B．14%.

C．16%.

D．25%.


正确答案：B
解析：该公司股票的期望报酬率：6%+2×(10%-6%)=14%。

第2题：

某公司股票β系数为0.6，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，该公司股票的风险收益率为( )。

A．2.5%.

B．1.2%.

C．10.3%.

D．2.4%.


正确答案：D
解析：股票的风险收益率＝β×(市场上所有股票的平均收益率-无风险利率)＝0.6×(12%-8%)＝2.4%

第3题：

A公司股票的贝塔系数为2,无风险利率为5%,市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求:(1)该公司股票的预期收益率;(2)若公司去年每股派股利为1.5元,且预计今后无限期都按照该金额派发则该股票的价值是多少?(3)若该股票为固定增长股票,增长率为5%,预计一年后的股利为1.5,则该股票的价值为多少?


答案：解:(1)预期收益率=5%+2*(10%-5%)=15%
(2)该股票的价值为:1.5/15%=10元
(3)1.5/(15%-5%)=15元

第4题：

某种股票为固定增长股票，股利年增长率 6%，今年刚分配的股利为 8 元，无风险收益率为 10%，市场上所有股票的平均收益率为 16%，该股票β系数为 1.3，则该股票的内在价值为（ ）元。

A.65.53
B.68.96
C.55.63
D.71.86

答案：D
解析：
必要收益率＝Rf＋β × （Rm－Rf）＝10%＋1.3×（16%－10%）＝17.8%
内在价值＝D1?（Rs ? g）＝8×（1＋6%）/（17.8%－6%）＝71.86 元

第5题：

A公司股票的贝他系数为2.0，无风险利率为6%，平均股票的必要报酬率为10%。

要求：

（1）若该股票为固定成长股票，投资人要求的必要报酬率一直不变，股利成长率为4%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？

（2）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，同时贝他系数变为1.5，其他条件不变，则该股票的价值为多少？

（3）若目前的股价为25元，预计股票未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利额为1.5元，从第4年起转为稳定增长，增长率为6%，则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于12%和14%之间）


正确答案：
（1）投资人要求的必要报酬率＝6%＋2.0×（10%－6%）＝14%    
股票价值＝1.5/（14%－4%）＝15（元）    
（2）目前的投资人要求的必要报酬率＝14%，从第4年起投资人要求的必要报酬率＝6%＋1.5×（10%－6%）＝12%    
股票价值＝1.5×（P/A，14%，3）＋1.5×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/S，14%，3）    
＝1.5×2.3216＋26.5×0.675    
＝3.4824＋17.8875    
＝21.37（元）    
（3）设投资收益率为r，则    
25＝1.5×（P/S，r，1）＋1.5×（1＋10%）×（P/S，r，2）＋1.5×（1＋10%）×（1＋6%）/（r－6%）×（P/S，r，2）    
即：25＝1.5×（P/S，r，1）＋1.65×（P/S，r，2）＋1.749/（r－6%）×（P/S，r，2）    
25＝1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）    
当r＝12%时，1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）＝25.89（元）    
当r＝14%时，1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）＝19.41（元）    
利用内插法可知：    
（25.89－25）/（25.89－19.41）＝（12%－r）/（12%－14%）    
解得：r＝12.27%    

第6题：

某种股票为固定成长股票，年增长率8%，最近刚分配股利为8元，无风险收益率为 10%，市场上所有股票的平均收益率为18%，而该股票的β系数为1.5，则该股票的内在价值为( )元。

A．50.05

B．80.40

C．45.23

D．61.71


正确答案：D
解析：本题考核的是股票估价。根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率；10%＋1.5×(18%-10%)=22%，根据长期持有股票，股利固定增长的股票股价模型可知，该股票的内在价值=8×(1＋8%)/(22%-8%)=61.71(元)。

第7题：

A公司股票的β系数为3，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。

根据资料要求计算:

(1)该公司股票的预期收益率。

(2)若该股票为固定成长股票，成长率为8%，预计一年后的股利为2元，则该股票的价值

为多少?

(3)若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为2元，预计从第四年起转为正常增长，增

长率为8%，则该股票的价值为多少?


参考答案

第8题：

某公司股票的β系数为 2.0,无风险利率为6%,市场上所有股票的平均报酬率为10%,那么公司股票的报酬率为()

A.6%

B.10%

C.14%

D.8%


正确答案:C

第9题：

A公司股票的贝他系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，要求：

（1）计算该公司股票的预期收益率。

（2）若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少?

（3）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少?


正确答案：
（1）根据资本资产定价模型公式： 
该公司股票的预期收益率=6%+2.5×(10%-6%) =16% 
（2）根据固定成K股票的价值计算公式： 
该股票价值=1.5/(16%-6%)=15(元) (3)根据非固定成长股票的价值计算公式： 
该股票价值=1.5×(P/A，16%，3)+[1.5×(1+6%)]/(16%-6%)×(P/F，16%， 3)=[1.5×2.2459+15.9×0.6407=13.56(元)。

第10题：

A公司持有甲股票，甲股票的β系数为1．2，市场上所有股票的平均风险收益率为6％，无风险收益率为5％，则此股票的必要收益率为12．2％。（ ）


答案：对
解析：
股票的必要收益率=5％+1．2×6％=12．2％

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