财务管理

问答题A公司2017年6月5日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率10%，4年期。要求：(1)假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2019年6月5日按每张1000元的价格购人该债券并持有至到期，计算该债券的持有至到期收益率。(2)假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2019年6月5日按每张1020元的价格购人该债券并持有至到期，计算该债券的持有至到期收益率。(3)假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2018年6月5日购入该债券并持有至到期，要求的必要报酬率为12%

题目
问答题
A公司2017年6月5日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率10%，4年期。要求：(1)假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2019年6月5日按每张1000元的价格购人该债券并持有至到期，计算该债券的持有至到期收益率。(2)假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2019年6月5日按每张1020元的价格购人该债券并持有至到期，计算该债券的持有至到期收益率。(3)假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2018年6月5日购入该债券并持有至到期，要求的必要报酬率为12%,计算该债券的价格低于多少时可以购入。(4)假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2018年6月5日购入该债券并持有至到期，要求的必要报酬率为12%，计算该债券的价格低于多少时可以购人。（按复利折现）
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相似问题和答案

第1题：

甲公司2003年1月1日发行新债券，每张面值1 000元，票面利率10%，5年期，每年12月1日付息一次，到期按面值偿还。

要求：

(1)假定2003年1月1日的市场利率为l2%，债券发行价格低于多少时公司将可能取消发行计划?

(2)若乙公司按面值购买该债券，计算该债券的票面收益率。

(3)假定2005年1月1日的市价为940元，此时乙公司购买该债券的本期收益率是多少?

若乙公司持有该债券到2007年1月1日卖出，每张售价990元，计算该债券的持有期收益率。

(4)假定2006年1月1日乙公司以每张970元的价格购买该债券，计算该债券的到期收益率。


正确答案：
(1)债券发行价格的下限应是按l2%计算的债券价值。
债券价值=1 000×10%×(P/A，12%，5)+1 000×(P/S，12%，5)
=100×3.6048+1 000×0.5674
=927.88(元)。
即发行价格低于927.88元时，公司将可能取消发行计划。
(2)该债券的票面收益率=1 000×10%÷1 000=10%。
(3)乙公司购买该债券的本期收益率=1 000×10%÷940=10.64%；
持有期收益率=[1 000×10%+(990-940)÷2]÷940=13.30%。
(4)根据970=1 000×10%(P/A，1，2)+1 000×(P/F，1，2)
970=100×(P/A，1，2)+1 000×(P／F，1，2)
1=10%，NPV=1 000-970=30；
1=12%，NPV=966.21-970=-3.79；
采用插值法，得到本期收益率=11.78%。

第2题：

B 公司 2010 年 1 月 1 日发行公司债券，每张面值 1000 元，票面利率 8%，5 年期。B 公司适用的所得税税率为 25%。

通过计算回答下列互不相关的几个问题：'
1） 假定每年1 月1 日付息一次，到期按面值偿还。发行价格为1030 元／张，发行费用为8 元／张，计算该债券的税后资本成本。
2） 假定每年付息两次，每间隔6 个月付息一次，到期按面值偿还。C 公司2013 年1月1 日按每张1020 元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的有效年到期收益率。
3） 假定每年付息两次，每间隔6 个月付息一次，到期按面值偿还。折现率为10%，甲公司2012 年1 月1 日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，甲公司才可以考虑购买。


答案：
解析：
1）假设债券的税前资本成本为i，则有：
1000×8%×（P／A，i，5）＋1000×（P／F，i，5）＝（1030－8）（1 分）
当i＝8%时，1000×8%×（P／A，8%，5）＋1000×（P／F，8%，5）＝1000.02
当i＝7%时，1000×8%×（P／A，7%，5）＋1000×（P／F，7%，5）＝1041.02
运用内插法，列式为（i－7%）／（8%－7%）＝（1022－1041.02）／（1000.02－1041.02）
解得i＝7.46%（1 分）
债券的税后资本成本＝7.46%×（1－25%）＝5.60%（1 分）
2）设半年到期收益率为i，则有：
1000×4%×（P／A，i，4）＋1000×（P／F，i，4）＝1020（1 分）
当i＝4%时，1000×4%×（P／A，4%，4）＋1000×（P／F，4%，4）＝1000
当i＝3%时，1000×4%×（P／A，3%，4）＋1000×（P／F，3%，4）＝1037.18
运用内插法，列式为（i－3%）／（4%－3%）＝（1020－1037.18）／（1000－1037.18）
解得i＝3.46%（1 分）
债券的有效年到期收益率＝（1＋3.46%）2－1＝7.04%（1 分）
3）】债券价值＝1000×4%×（P／A，5%，6）＋1000×（P／F，5%，6）
＝40×5.0757＋1000×0.7462
＝949.23（元）（1 分）
所以，当债券价格低于949.23 元时，甲公司才可以考虑购买

第3题：

某公司拟发行一种面值为1000元，票面年利率为12%，期限为3年，每年付息一次的公司债券。假定发行时市场利率为10%，则其发行价格应为（ ）。

A．1000元

B．1050元

C．950元

D．980元


正确答案：B
发行价格=1000×（p/f，10%，3）＋120×（p/A，10%，3）=1000×0.751＋120×2.487%=1050（元） 

第4题：

某公司发行总面值为500万的10年期债券，票面利率为8％，每年付息一次，假定发行费率为0，所得税税率为25％，债券按面值发行。则该债券的资本成本为()。

A:6％
B:7％
C:8％
D:10.4％

答案：A
解析：
本题考查债券资本成本的计算。债券资本成本=[债券年利息×(1一所得税税率)]／[债券筹资总额×(1一债券筹资费用率)]×100％=[500×8％×(1—25％)]÷[500×(1一0)]×100％=6％。

第5题：

　N公司发行债券，面值为1000元，票面利率10%，期限10年，市场利率为12%。
　　要求：（1）如果每年末付息一次，到期还本，计算该债券发行价格。
　　要求：（2）如果每半年付息一次，到期还本，计算该债券发行价格。


答案：
解析：

第6题：

某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，每年付息、到期一次还本，当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为107.58元。（ ）


正确答案：√
债券发行价格＝100×12%×（P/A，10%，5）+100）<（P/F，10%，5）＝107.58（元）

第7题：

某股份公司拟发行6000万元，票面利率为10%，期限20年的公司债券。公司每年付息一次，每张债券面值1000元，发行价格为850元，发行费用率为5%。公司所得税税率为25%。
　　要求：计算该公司债券的资本成本。


答案：
解析：

第8题：

甲公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为1 000元，票面利率为8%，每年年末付息一次，若市场利率为10%，那么该公司债券发行价格应为( )元。

A．924.164

B．3 840.472

C．670.572

D．4 094.064


正确答案：A
解析：本题中的债券为每年年末付息一次，所以债券价格P== 1 000×8%×3.7908/1 000×0.6209=924.164(元)。

第9题：

甲公司打算购买A公司刚发行的5年期公司债券，每张面值为1000元，票面利率为8%。假定该债券每年付息一次，到期按面值偿还，投资者要求的必要报酬率为10%。根据上述资料计算当每张债券价格最高为（ ）元时，甲公司才可以考虑购买。

A、1200
B、924.16
C、856.32
D、1080.69

答案：B
解析：
发行者A公司从现在至债券到期日所支付给甲公司的款项包括5年中每年一次的利息和到期的面值，它们的现值就是债券价值，所以债券价值=1000×8%×（P/A,10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=80×3.7908+1000×0.6209=924.16（元）。即当每张债券的价格低于924.16元时，甲公司购买A公司债券才能获利。

第10题：

20×1年12月31日，甲公司经批准发行5年期一次还本、分期付息的公司债券10 000 000元（1 000万元），债券利息在每年12月31日支付，票面利率为年利率6%。假定债券发行时的市场利率为5%。甲公司该批债券实际发行价格?


答案：
解析：
甲公司该批债券实际发行价格
=10 000 000×（P/F，5%，5）+10 000 000×6%×（P/A，5%，5）
=10 000 000×0.7835+10 000 000×6%×4.3295=10 432 700（元）
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