财务成本管理

单选题下列关于企业价值评估的现金流量折现法的表述中，不正确的是（）。A 现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则B 现金流量折现模型的参数包括预测期的年数、各期现金流量和资本成本C 预测基期应为上一年的实际数据，不能对其进行调整D 预测期和后续期的划分是在实际预测过程中根据销售增长率和投资资本回报率的变动趋势确定的

题目
单选题
下列关于企业价值评估的现金流量折现法的表述中，不正确的是（）。
A

现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

B

现金流量折现模型的参数包括预测期的年数、各期现金流量和资本成本

C

预测基期应为上一年的实际数据，不能对其进行调整

D

预测期和后续期的划分是在实际预测过程中根据销售增长率和投资资本回报率的变动趋势确定的

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相似问题和答案

第1题：

以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的有（ ）

A、预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整

B、预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间

C、实体现金流量应该等于融资现金流量

D、后续期的现金流量增长率越高，企业价值越大


正确答案：AD

第2题：

关于企业价值评估现金流量折现法的叙述，正确的有（ ）。

A．股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量

B．由于股利比较直观，因此，股利现金流量模型在实务中经常被使用

C．实体现金流量只能用企业实体的加权平均资本成本来折现

D．企业价值等于预测期价值加上后续期价值


正确答案：ACD
由于股利分配政策有较大变动，股利现金流量很难预计，所以，股利现金流量模型在实务中很少被使用。

第3题：

以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的有( )。

A．预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整

B．预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间

C．实体现金流量应该等于融资现金流量

D．后续期的现金流量增长率越高，企业价值越大


正确答案：AD
解析：确定基期数据的方法有两种，一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年的数据不具有可持续性，就应适当进行调整，使之适合未来情况，所以，A的说法不正确。企业增长的不稳定时期有多长，预测期就应当有多长，实务中的详细预测期通常为5～7年，由此可知，B的说法正确。“融资现金流量”是从投资人角度观察的实体现金流量，由此可知， C的说法正确。有时候，改变后续期的增长率甚至对企业价值不产生任何影响，如果投资回报率与资本成本接近，每个新项目的净现值接近于零，

第4题：

按照未来现金流量折现法估计资产价值时，下列表述中正确的有(　　)。

A.在每年现金流量和折现率一定的情况下，期限越长，资产的价值越大
B.折现率应该是投资者冒风险投资所要求获得的超过货币时间价值的那部分收益率
C.进行企业价值评估时要利用自由现金流量，自由现金流量是指企业维护正常的生产经营之后剩余的现金流量，企业可以用该“剩余”的现金流量偿还债务、支付股利或扩大再生产
D.未来现金流量折现法利用市场作为参照具有一定的客观性
E.未来现金流量折现法最科学，但是参数估计非常困难

答案：A,C,E
解析：
在进行估值时，折现率应当等于无风险收益率与风险报酬率之和，所以选项B错误；市场比较法是利用市场作为参照，具有一定的客观性，所以选项D错误。

第5题：

下列方法中（ ）是当前最为流行的企业价值评估方法。

A.现金流量贴现法
B.相对比较法
C.经济増加值法
D.重置成本法

答案：A
解析：
现金流量贴现法是当前最为流行的企业价值评估方法。

第6题：

下列关于企业价值评估的表述中，不正确的有（ ）。 A．企业价值评估的一般对象是企业的整体价值 B．“公平的市场价值”是资产的未来现金流入的现值 C．企业全部资产的总体价值，称之为“企业账面价值” D．股权价值是所有者权益的账面价值


正确答案：ACD
企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。包括两层意思：(1)企业的整体价值；(2)企业的经济价值，由此可知，选项A的说法不正确；“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额，也就是资产的未来现金流入的现值，由此可知，选项B的说法正确；企业全部资产的总体价值，称之为“企业实体价值”，由此可知，选项C的说法不正确；股权价值不是所有者权益的会计价值(账面价值)，而是股权的公平市场价值，由此可知，选项D的说法不正确。 

第7题：

下列方法中（ ）是当前最为流行的企业价值评估方法。

A：现金流量贴现法
B：相对比较法
C：经济増加值法
D：重置成本法

答案：A
解析：
现金流量贴现法是当前最为流行的企业价值评估方法。

第8题：

以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的是( )。

A．预测基数不一定是上一年的实际数据

B．实务中的详细预测期很少超过10年

C．实体现金流量应该等于融资现金流量

D．后续期的增长率越高，企业价值越大


正确答案：D
解析：确定基期数据的方法有两种，一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年的数据不具有可持续性，就应适当进行调整，使之适合未来情况，所以，选项A的说法正确。企业增长的不稳定时期有多长，预测期就应当有多长，实务中的详细预测期通常为5～7年，很少超过10年。由此可知，选项B的说法正确。“融资现金流量”是从投资人角度观察的实体现金流量，由此可知，选项C的说法正确。有时候，改变后续期的增长率甚至对企业价值不产生任何影响。如果投资回报率与资本成本接近，每个新项目的净现值接近于零，则销售增长并不提高企业的价值，是“无效的增长”。因此，选项D的说法不正确。

第9题：

下列关于企业价值评估与投资项目评价的异同的表述中，不正确的有（　）。

A、都可以给投资主体带来现金流量
B、现金流量都具有不确定性
C、寿命都是有限的
D、都具有稳定的或下降的现金流

答案：C,D
解析：
投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的；典型的项目投资具有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流。所以选项C、D的说法不正确。
【考点“现金流量折现模型的参数和种类”】

第10题：

企业价值评估方法中，适应性较广，尤其适应对毛利率稳定的行业进行估值的方法是（ ）。

A.市盈率法
B.股利折现法
C.现金流量折现法
D.市盈率相对盈利增长比率法

答案：D
解析：
本题考查企业价值评估方法。市盈率相对盈利增长比率法适应性较广，尤其适应对毛利率稳定的行业进行估值。

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