财务成本管理
单选题某公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态。2019年每股收益为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股净经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的负债比例目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β为2，长期国库券利率为3%，股票市场平均收益率为6%。该公司的每股价值为（ ）元。A 72.65B 78.75C 68.52D 66.46
题目
72.65
78.75
68.52
66.46
相似问题和答案
第1题：
甲公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态。2016年甲公司每股收益为2.5元。根据全球经济预期，长期增长率与宏观经济相同，为4%;为维持每年4%的增长率，需要每股股权本年净投资1.3元。据估计，企业的股权资本成本为10%。如果预计经济长期增长率为6%，与之相适应的每股股权本年净投资为( )元。
A、1.745
B、1.715
C、1.7
D、1.668
解析：2016年每股股权现金流量=2016年每股收益-2016年每股股权本年净投资=2.5-1.3=1.2(元)，2016年年末每股股权价值=1.2×1.04/(10%-4%)=20.8(元);如果预计经济长期增长率为6%，20.8=(2.5-2016年每股股权本年净投资)×1.06/(10%-6%)，解得：2016年每股股权本年净投资=1.715(元)。所以选项B为本题答案。
第2题：
某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每骰净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40%，今后可以保持此资本结构不变。 预计第1～5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20%(该比率可以持续保持5年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。 预计该公司股票的口值为1．5，已知短期国债的利率为3%，市场组合的风硷收益率为6%。要求： (1)计算该公司股票的每股价值； (2)如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。
(1)预测期各年每股股权现金流量见下表：
年度 | 第1年 | 第2年 | 第3年 | 第4年 | 第5年 |
每股净利 | 6.6 | 7.26 | 7.99 | 8.79 | 9.67 |
每股收入 | 33 | 36.3 | 39.93 | 43.92 | 48.31 |
每股经营营运资本 | 6.6 | 7.26 | 7.99 | 8.79 | 9.67 |
每股经营营运资本增加 | -3.4 | 0.66 | 0.73 | 0.80 | 0.88 |
每股净经营长期资产总投资 | 4.4 | 4.84 | 5.32 | 5.85 | 6.44 |
减，每股折旧和摊销 | 2 | 2.2 | 2.42 | 2.66 | 2.93 |
本年每股净投资 | -1 | 3.3 | 3.63 | 3.99 | 4.39 |
本年每股股权净投资 | -0．6 | 1.98 | 2.18 | 2.39 | 2.63 |
每股股权现金流量 | 7.2 | 5.28 | 5.81 | 6.4 | 7.04 |
第3题：
某公司属于一跨国公司，2007年每股净利为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的资产负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为2，长期国库券利率为3%，股票市场平均收益率为6%。该公司的每股股权价值为( )。
A．78.75元
B．72.65元
C．68.52元
D．66.46元
解析：每股净投资=每股资本支出-每股折旧与摊销+每股营运资本增加=40-30+5=15；每股股权自由现金流量=每股净利-每股净投资×(1-资产负债率)=12-15×(1-40%)=3(元)； 股权成本=3%+2×(6%-3%)=9%；每股股权价值=3×(1+5%)÷(9%-5%)=78.75(元)。
第4题：
为支持销售每年增长20%,资本支出和营运资本需求同比增长,折旧费也会同比增长。企业的目标资本结构是净负债占10%，股权资本成本是12%。目前每股收益4元，预计与销售同步增长。
要求：计算目前的每股股权价值。
=每股收益-每股净经营资产增加×（1-10%）
每股净经营资产增加=每股净经营性长期资产增加+每股经营营运资本增加
2001年数据如下：
每股收入=20×（1+20%）=24
每股经营营运资本=24×40%=9.6或8×（1+20%）
每股经营营运资本增加=9.6-8=1.6或8×20% ：
每股资本支出=3.77×（1+20%）=4.44
每股折旧=1.7×（1+20%）=2.04
每股经营营运资本增加=9.6-8=1.6或8×20%
每股收益=4×（1+20%）=4.8
每股收益-每股股东权益增加=4.8-3.6=1.2
注：本题中6.18元，严格意义上讲并不是预测期价值，32.15元也不是后续期价值。因为预测期是2001至2006年，后续期是从2007年开始。
第5题：
东方公司2006年每股营业收入80元，每股净利6元，每股营业流动资产12元，每股资本支出4元，每股折旧与摊销2元，资产负债率60%，而且以后保持该资本结构不变，预计2007年营业收入增长率为10%，每股营业流动资产、资本支出、折旧与摊销、净利润与营业收入同比例增长。预计2008年股权自由现金流量的增长率为5%，从2009年开始将保持4%的增长速度。该公司股票的β系数为1.2，无风险收益率为4%，市场组合的平均收益率为9%。
要求计算：
(1)2007年每股营业流动资产的增加额；
(2)2007年每股资本支出；
(3)2007年每股折旧与摊销；
(4)2007年每股股权净投资；
(5)2007年每股股权自由现金流量；
(6)2007年初每股股票价值；
(7)如果2007年初的股票市价为80元，则股票被市场高估了还是低估了，是否值得投资?
(1)2007年每股营业流动资产的增加额＝12×10%＝1.2(元)
(2)2007年每股资本支出＝4×(14－10%)＝4.4(元)
(3)2007年每股折旧与摊消＝2×(14－10%)＝2.2(元)
(4)2007年每股净投资＝每股营业流动资产增加额+每股资本支出一每
股折旧与摊销＝1.2+4.4－2.2＝3.4(元)
2007年每股股权净投资＝每股净投资×(1－资产负债率)＝3．4×(1－60%)＝1.36(元)
(5)2007年每股股权自由现金流量＝每股净利润一每股股权净投资＝6×(1+10%)－1.36＝5.24(元)
(6)公司股票的必要收益率＝4%+1.2×(9%－4%)＝10%
2007年初每股股票价值＝5.24×(P/F，10%，1)4－5.24×(14－5%)×(P/F，10%，2)+5.24×(1+5%)×(1+4%)/(10%－4%)×(P/F，10%，2)＝5．24×[(P/F，10%，1)+(1+5%)×(P/F，10%，2)+(1+5%)×(1+4%)/(10%－4%)×(P/F，10%，2)3＝5.24×(0.9091+0.8677+15.0405)＝88.12(元)
(7)由于股票市价80元
第6题：
某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股资本支出4元，每股折旧与摊销1.82元。目前的资本结构中的负债率（净负债占投资资本的比率）为40%,今后可以保持此资本结构不变。 预计第1?5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股资本支出、每股折旧与摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20%(该比率可以持续保持5年）。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。 预计该公司股票的P值为1.5,已知短期国债的利率为3%,市场组合的风险收益率为6%。 要求： (1)计算该公司股票的每股价值； (2)如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。
(1)预测期各年每股股权现金流量见下表：
各年的折现率=3%+l.5×6%=12%
方法1:把第6年作为后续期的第一年预测期每股股权现金流量现值=7.2×(P/F,12%,1)+5.28×(P/F,12%,2)+5.81×(P/F，12%,3)+6.4×(P/F,12%,4)+7.04×(P/F,12%,5)
=22.8354(元/股）
后续期每股现金流量现值
=7.04×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F,12%,5)
=7.04×(1+5%)/(12%-5%)×0.5674
=59.9174(元/股)
每股价值=22.8354+59.9174=82.75(元/股)
方法2:把第5年作为后续期的第一年预测期每股股权现金流量现值=7.2×(P/F,12%,1)+5.28×(P/F,12%,2)+5.81×(P/F,12%,3)+6.4×(P/F,12%,4)
=7.2×0.8929+5.28×0.7972+5.81×0.7118+6.4×0.6355=18.8409(元/股)
后续期每股现金流量现值
=7.04/(12%-5%)×(P/F，12%,4)=3.7.04/(12%—5%)×0.6355=63.9131(元/股)
每股价值=18.8409+63.9131=82.75(元/股)
(2)因为每股价值（82.75元）高于市场价格(50元），因此该公司股票被市场低估了。
第7题：
华强公司2005年每股净利为21.5元，每股资本支出56元，每股折旧与摊销28元；该年比上年每股营业流动资产增加9元。根据预测，经济长期增长率为5%，该公司的投资成本负债率目前为45%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为1.8，长期国库券利率为2%，股票市场平均收益率为6.2%。该公司的每股股权价值为( )元。
A．26.48
B．27.33
C．25.49
D．25.88
解析：每股净投资=(每股资本支出-每股折旧与摊销+每股营业流动资产增加)
=56-28+9=37(元)
每股股权现金流量=每股净利-每股净投资×(1-负债率)
=21.5-37×(1-45%)：1.15(元)
股权成本=2%+8×(6.2%-2%)=9.56%
每股股权价值=1.15×(1+5%)/(9.56%-5%)=26.48(元)
第8题：
某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1.82元。目前的资本结构中的负债率（净负债占投资资本的比率）为40%，今后可以保持此资本结构不变。预计第1～5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20%（该比率可以持续保持5年）。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。 预计该公司股票的β值为1.5，已知短期国债的利率为3%，市场组合的风险收益率为6%。 要求： (1)计算该公司股票的每股价值； (2)如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。 已知：(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972(P/F,12%,3)=0.7118(P/F,12%,4)=0.6355,(P/F,12%,5)=0.5674
第9题：
A公司是一个高新技术公司，2007年每股销售收入20元，每股净利润2元，每股资本支出1元，每股折旧费0.5元，每股经营营运资本6元（比上年每股增加0.545元），负债率为20%，销售增长时维持此资本结构不变。预计2008年的销售收入增长率维持在10%的水平，到2009年增长率下滑到5%，以后保持不变。该公司的资本支出、折旧与摊销、净利润、经营营运资本与销售收入同比例增长，股数保持不变。2008年该公司股票的贝它值为1.5，2009年及以后的贝它值为1.2。国库券的利率为2%，市场组合的预期报酬率为6%。
要求：计算目前的股票价值。
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年份
第10题： 丁公司是一家制造业企业，2018年每股营业收入为12元，每股经营营运资本为4元，每股净利润为3元，每股利息费用为0.5元，每股净经营性长期资产为2元，每股折旧与摊销为1元。公司适用的所得税税率为20%。
目前无风险利率为4%，市场风险溢价为6%，该公司资本结构为：净负债/股东权益=1，并打算继续维持下去。假设该公司的净经营性长期资产、经营营运资本、折旧与摊销、净利润、利息费用均与营业收入始终保持同比例增长，其未来销售增长率及预计β系数如下： 
要求： （1）分别计算丁公司2019年到2021年的股权资本成本。 （2）分别计算2019年的每股营业现金毛流量、每股营业现金净流量、每股实体现金流量。 （3）计算2018年年末每股股权价值。（要求中间步骤保留4位小数，计算结果保留两位小数） 答案： 解析： （1）2019年和2020年股权资本成本=4%+1.5×6%=13%
2021年股权资本成本=4%+1×6%=10% （2）2018年每股税后经营净利润=3+0.5×（1-20%）=3.4（元） 2019年每股税后经营净利润=3.4×（1+10%）=3.74（元） 2019年每股经营营运资本=4×（1+10%）=4.4（元） 2019年每股经营营运资本增加=4.4-4=0.4（元） 2019年每股折旧与摊销=1×（1+10%）=1.1（元） 2019年每股营业现金毛流量=3.74+1.1=4.84（元） 2019年每股营业现金净流量=4.84-0.4=4.44（元） 2019年每股净经营性长期资产=2×（1+10%）=2.2（元） 2019年每股净经营性长期资产增加=2.2-2=0.2（元） 2019年每股实体现金流量=4.44-0.2-1.1=3.14（元） （3）2019年每股净利润=3×（1+10%）=3.3（元） 2019年每股净经营资产增加=每股净经营性长期资产增加+每股经营营运资本增加=0.2+0.4=0.6（元） 2019年每股股东权益增加=每股净经营资产增加×（1-负债率）=0.6×（1-50%）=0.3（元） 2019年每股股权现金流量=每股净利润-每股股东权益增加=3.3-0.3=3（元） 单位：元 
后续期每股价值的终值=3.5639×（1+6%）/（10%-6%）=94.4434（元） 后续期每股价值的现值=94.4434×0.7119=67.2342（元）。 更多相关问题 |