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单选题案例二（一）资料某公司目前拥有资金1500万元，其中长期借款800万元，年利率10%，优先股200万元，年股息率15%，普通股50万股，每股市价10元，企业变动,成本率为40%，固定成本为60万元。所得税税率25%，现准备追加筹资360万元，有两种筹资方式可供选择：方案A：发行债券360万元，年利率12%；方案B：发行普通股360万元，增发30万股，每股发行价12元。（二）要求：根据上述资料回答下列问题。如果该公司预计销售收入为400万元，按照最佳方案筹资后的经营杠杆系数为：A 1.33B 1.26

题目
单选题
案例二（一）资料某公司目前拥有资金1500万元，其中长期借款800万元，年利率10%，优先股200万元，年股息率15%，普通股50万股，每股市价10元，企业变动,成本率为40%，固定成本为60万元。所得税税率25%，现准备追加筹资360万元，有两种筹资方式可供选择：方案A：发行债券360万元，年利率12%；方案B：发行普通股360万元，增发30万股，每股发行价12元。（二）要求：根据上述资料回答下列问题。如果该公司预计销售收入为400万元，按照最佳方案筹资后的经营杠杆系数为：
A

1.33

B

1.26

C

1.34

D

1.23

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相似问题和答案

第1题：

某运输企业账面反映的长期资本共1000万元，其中长期借款200万元，应付长期债券100万元，普通股500万元，留存收益200万元，其个别资本成本分别为5.7%，7.17%，10.26%和9%。
该运输企业经批准发行优先股股票，筹资费率和股息年利率分别是6%和9%，则优先股的资金成本为（）。


A.10%
B.6%
C.9.6%
D.9%

答案：C
解析：

第2题：

某公司息税前利润为500万元，其中债务资金200万元，优先股股息50万元，债务税后利息率为5%，所得税税率为25%。普通股的成本为15%，则企业价值比较法下，公司此时股票的市场价值为（　）万元。

A.2450
B.2100
C.2116.67
D.2433.33

答案：B
解析：
股票的市场价值＝[500×（1－25%）－200×5%－50]/15%＝2100（万元）。注意：本题中给出的5％是债务税后利息率，所以，计算净利润时直接减掉200×5％。

第3题：

某公司拟追加筹资500万元，其中：向银行长期借款100万元，年利率为8%，借款手续费率为0.2%；发行债券200万元，票面利率为10%，等价发行，筹资费率为2%；发行优先股200万元，票面利率为12%，等价发行，筹资费为1.5%。企业所得税税率为33%。根据上述资料回答下列问题：

该长期借款的资本成本率为( )。

A．4.80%

B．5.37%

C．8%

D．8.02%


正确答案：B

第4题：

某公司目前的资金结构为：长期债券600万元，年利率为8%；银行借款400万元，年利率为5%；优先股200万元，年股利率为9%；普通股1000万元，年股利率为10%，年增长率为2%。该公司现需筹资500万元，有以下两个方案可供选择： 方案一：银行借款500万元，年利率为6%，此时普通股年股利率增加到12%，股利年增长率为3%。 方案二：发行优先股400万元，该股的年股利率为10%；另外向银行借款100万元，该借款的年利率为5.5%。若公司所得税税率为33%，不考虑筹资费用。试选择最佳筹资方案。


正确答案: 选择方案一筹资的综合资金成本
=500/2700×6%×（1-33%）+600/2700×8%×（1-33%）+400/2700×5%×（1-33%）+200/2700×9%+1000/2700×（12%+3%）
=8.65%
选择方案二筹资的综合资金成本
=400/2700×10%+100/2700×5.5%×（1-33%）+600/2700×8%×（1-33%）+400/2700×5%×（1-33%）+200/2700×9%+1000/2700×12%
=8.42%
比较上述综合资金成本，应选择方案二筹资。

第5题：

某企业拟筹资2500万元，其中按面额发行债券1000万元，筹资费率为2﹪，债券年利率为10﹪，所得税率为33﹪，优先股为1500万元，年股息率为12﹪，筹资费率为3﹪。计算该筹资方案的综合资本成本。


正确答案: 债券的资本成本＝1000×10％×（1－33％）÷[1000×（1－2％）]＝6.84％
优先股的资本成本＝1500×12％÷[1500×（1－3％）]＝12.37％
综合资本成本＝12.37％×1500÷2500＋6.84％×1000÷2500=10.16%

第6题：

某公司是一家销售企业，目前每年的销售收入是8000万元，变动成本率是60%，固定成本为2000万元，企业的长期资金来源有：长期借款6000万元，年利率8%，每年付息一次，10年后还本；优先股5万股，每股面值100元，股息率12%，普通股200万股，面值1元。现在企业想扩大经营规模，进行筹资3000万元，假设进行长期借款筹集资金利率不变。预计销售收入每年新增2000万元，变动成本率预计保持不变，固定成本增加20%。公司所得税税率25%。
要求：
（1）计算企业目前的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。
（2）计算企业扩大经营规模后的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。


答案：
解析：
（1）边际贡献=8000×（1-60%）=3200（万元）
息税前利润=3200-2000=1200（万元）
经营杠杆系数=3200/1200=2.67
财务杠杆系数=1200/[1200-6000×8%-5×100×12%/（1-25%）]=1.88
联合杠杆系数=3200/[1200-6000×8%-5×100×12%/（1-25%）]=5
（2）边际贡献=（8000+2000）×（1-60%）=4000（万元）
息税前利润=4000-2000×（1+20%）=1600（万元）
经营杠杆系数=4000/1600=2.5
财务杠杆系数=1600/[1600-6000×8%-3000×8%-5×100×12%/（1-25%）]=2
联合杠杆系数=4000/[1600-6000×8%-3000×8%-5×100×12%/（1-25%）]=5。

第7题：

某公司拥有长期资本1000万元，其中：银行长期借款200万元，资本成本为6%；普通股800万元，资本成本为12%。该公司加权平均资本成本为()。

A:7.8%
B:8.6%
C:10.8%
D:14.4%

答案：C
解析：
根据加权平均资本成本计算公式，加权平均资本成本=200/1000*6%+800/1000*12%=10.8%。

第8题：

ABC公司是一家上市公司，相关资料如下：

资料一：目前拥有资金2 500万元，资金来源有两个方面：权益资金，发行在外普通股总股数50万股；债务资金，发行债券l 000万元，平均年利率8％。

资料二：公司主营A产品，目前的销量为10万件，单价为45元，单位变动成本为20元，固定成本为40万元。

该公司准备扩大生产规模，预计需要新增投资1 000万元，投资所需资金有下列两种方案可供选择：方案一：发行债券l 000万元，年利率l0％；方案二：发行普通股股票800万元，每股发行价格25元，同时发行优先股200万元，股息率12％。

预计扩大生产能力后，固定成本会增加s2万元，假设其他条件不变，公司适用所得税税率为25％。

要求：

（1）计算两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平。

（2）若预计扩大生产能力后公司销量会增加4万件，不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。


正确答案：
(1)企业目前的利息=1000×8％=80(万元)企业目前的股数=50万股追加债券筹资后的总利息=80+1000×10％=180(万元)追加股票筹资后的股数=50+800／25=82(万股)追加股票筹资后的优先股股息=200×12％=24(万元)每股收益无差别点的EBIT=286．25(万元)设两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平为X则：(45—20)x一(40+52)=286．25两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平=15．13(万件)(2)追加投资后的总销量=10+4=14(万件)，方案一的每股收益=【(45—20)×14一(40+52)一1801×(1—25％)／50=1．17(元)方案二的每股收益=【(45-20)×14-(40+52)一80】×(1—25％)一24}／82=1．34(元)由于方案二的每股收益大于方案一，所以应采用方案二。

第9题：

某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费率2%；按面值发行优先股800万元，股息率12%，筹资费率3%；发行普通股2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为25%。试计算该企业的综合资金成本。


正确答案: 债券资金成本=10%×（1-25%）/（1-2%）=7.65%
优先股资金成本=12%/（1-3%）=12.37%
普通股资金成本=12%/（1-5%）+4%=16.63%
综合资金成本=2000/5000×7.65%+800/5000×12.37%+2200/5000×16.63%=12.36%

第10题：

某公司现有长期资本总额为5000万元，其中长期借款600万元，长期债券1200万元，普通股800万元，各种长期资金成本率分别为5%，6%和10%。该公司综合资金成本率为（　）。

  • A、2.4%
  • B、3.6%
  • C、4.0%
  • D、5.2%

正确答案:B

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