价格鉴证理论与实务
单选题下列关于折现率的选择的说法中错误的是（ ）。A 投资者应得到的最低报酬率等于无风险报酬率B 投资者由于投资需要承担风险，就要有较高的收益率C 投资者的收益率的大小取决于风险的大小D 投资者的期望收益率大于无风险报酬率
题目
单选题
下列关于折现率的选择的说法中错误的是（ ）。
A
投资者应得到的最低报酬率等于无风险报酬率
B
投资者由于投资需要承担风险，就要有较高的收益率
C
投资者的收益率的大小取决于风险的大小
D
投资者的期望收益率大于无风险报酬率
参考答案和解析
正确答案：
C
解析：
在选择折现率时，应遵循的原则:一是投资者应得到的最低报酬是没有风险的，即不能低于无风险报酬率；二是投资者由于投资而承担风险，需要有较高的收益率，也就是风险报酬率，其数值的大小取决于风险的大小。
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相似问题和答案
第1题：
以下关于社会折现率的说法中不正确的是（ ）。
A、社会折现率可用作经济内部收益率的判别基准
B、社会折现率可用以衡量资金时间经济价值
C、社会折现率可用作不同年份之间资金价值转换的折现率
D、社会折现率不能反映资金占用的机会成本
B、社会折现率可用以衡量资金时间经济价值
C、社会折现率可用作不同年份之间资金价值转换的折现率
D、社会折现率不能反映资金占用的机会成本
答案：D
解析：
净现值用于项目的财务分析时，计算时采用设定的折现率—般为基准收益率，其结果称为财务净现值，记为FNPV；净现值用于项目的经济分析时，设定的折现率为社会折现率，其结果称为经济净现值，记为ENPV。
第2题：
下列关于折现率的选择错误的是（）。
A.股票价值评估一般选择投资者期望的必要报酬率作为折现率
B.债券价值评估一般选择市场利率作为折现率
C.项目投资决策一般选择市场利率作为折现率
D.企业价值评估一般选择加权资本成本作为折现率
B.债券价值评估一般选择市场利率作为折现率
C.项目投资决策一般选择市场利率作为折现率
D.企业价值评估一般选择加权资本成本作为折现率
答案：C
解析：
项目投资决策一般选择项目的必要报酬率或项目所在行业的平均收益率作为折现率。所以选项C错误。
第3题：
预计资产未来现金流量的现值时,需要估计折现率。下列关于折现率的说法中,正确的有( )。
A、该折现率是税前利率
B、该折现率是税后利率
C、该折现率反映当前市场货币时间价值和资产特定风险
D、该折现率是企业在购置或者投资资产时所要求的必要报酬率
E、该折现率是企业在购置或者投资资产时所要求的最低报酬率
参考答案：ACD
第4题：
下列关于折现率的说法中，错误的是（ ）。
A. 折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率
B. 无风险报酬率可以参照同期政府债券收益率确定
C. 确定折现率的方法有加和法. 资本成本加权法和市场法等
D. 对资产评估而言，最好用政府短期债券的收益率作为无风险报酬率
B. 无风险报酬率可以参照同期政府债券收益率确定
C. 确定折现率的方法有加和法. 资本成本加权法和市场法等
D. 对资产评估而言，最好用政府短期债券的收益率作为无风险报酬率
答案：D
解析：
无风险报酬率的确定比较容易，政府债券收益率常被用作测量无风险收益率的替代值。通常认为政府短期债券（如3个月期限的政府债券）是最没有风险的投资对象，但是对资产评估而言，最好用较长期的政府债券收益率（1年或1年以上）作为基本收益率。
第5题：
下列关于收益法中折现率的说法，错误的是（ ）。
A.折现率本质上是一种期望投资报酬率
B.折现率由无风险报酬率和风险报酬率组成
C.在具体实践中，通常将政府债券收益率作为风险报酬率
D.风险报酬率是对风险投资的一种补偿，在数量上是指超过无风险报酬率之上的那部分投资回报率
B.折现率由无风险报酬率和风险报酬率组成
C.在具体实践中，通常将政府债券收益率作为风险报酬率
D.风险报酬率是对风险投资的一种补偿，在数量上是指超过无风险报酬率之上的那部分投资回报率
答案：C
解析：
在具体实践中，通常将政府债券当作没有风险的报酬率，因此，无风险报酬率可以参照同期政府债券收益率。
第6题：
下列关于现值和折现率的说法中，不正确的是（ ）。
A、折现率是投资人要求的必要报酬率
B、折现率也被称为资本成本
C、使用折现率将未来现金流量折算为现值的过程，称为“折现”
D、现在的1元与未来的1元在经济上是等效的
B、折现率也被称为资本成本
C、使用折现率将未来现金流量折算为现值的过程，称为“折现”
D、现在的1元与未来的1元在经济上是等效的
答案：D
解析：
由于现金在投资项目开始时流出，而现金流入在未来取得，两者的时间不同。股东让渡1元的现金使用权，延迟了消费，要求获得一定的回报。因此，现在的1元和未来的1元在经济上不等效。
【考点“财务管理的核心概念”】@##
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第7题：
(2017年)下列关于折现现金流估值法的估值步骤，说法错误的是（ ）。
A.不同类型的公司适用不同的折现现金流估值法
B.详细预测期越长越好
C.折现率的选择取决于使用的现金流，二者要对应
D.不同的折现现金流估值法使用的现金流不同
B.详细预测期越长越好
C.折现率的选择取决于使用的现金流，二者要对应
D.不同的折现现金流估值法使用的现金流不同
答案：B
解析：
详细预测期的时间长短选取应以适中为原则。如果详细预测期太短，则终值占比很大，而终值是以十分简单的假设估算的结果，这将降低估值可靠性。详细预测期也不是越长越好，因为期限越长，预测的可靠程度就越低。
第8题：
下列说法是正确的是（ ）。
A．折现率越大，净现值越大
B．折现率越大，净现值越小
C．折现率越小，净现值越小
D．净现值是折现率的递增函数
正确答案：B
第9题：
下列关于折现率的说法中，错误的是（ ）。
A.折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率
B.无风险报酬率可以参照同期政府债券收益率确定
C.确定折现率的方法有加和法.资本资产定价模型法.资本成本加权法和市场法等
D.对资产评估而言，最好用政府短期债券的收益率作为无风险报酬率
B.无风险报酬率可以参照同期政府债券收益率确定
C.确定折现率的方法有加和法.资本资产定价模型法.资本成本加权法和市场法等
D.对资产评估而言，最好用政府短期债券的收益率作为无风险报酬率
答案：D
解析：
无风险报酬率的确定比较容易，政府债券收益率常被用作测量无风险收益率的替代值。通常认为政府短期债券（如3个月期限的政府债券）是最没有风险的投资对象，但是对资产评估而言，最好用较长期的政府债券收益率（1年或1年以上）作为基本收益率。
第10题：
下列关于社会折现率的说法，错误的是( )。
A.国民经济评价采用的是社会折现率
B.社会折现率在工程项目国民经济评价中可作为项目费用效益的折算率
C.社会折现率在工程项目国民经济评价中可作为项目经济效益要求的最低经济收益率
D.社会折现率可根据项目的具体情况酌情确定
B.社会折现率在工程项目国民经济评价中可作为项目费用效益的折算率
C.社会折现率在工程项目国民经济评价中可作为项目经济效益要求的最低经济收益率
D.社会折现率可根据项目的具体情况酌情确定
答案：D
解析：
此题考查对社会折现率的理解。国民经济评价是从国家整体角度考察项目效益和费用，采用的是影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等，计算项目给国民经济带来的净效益，评价项目经济上的合理性。社会折现率在工程项目国民经济评价中既可作为项目费用效益的折算率，也可作为项目经济效益要求的最低经济收益率。在项目评价实践中，国家制定发布统一的社会折现率，以利于统一评价标准，避免参数选择的随意性，因此，选项D错误。