中金所金融及衍生品知识竞赛

单选题某投资者在2月份以300点的权利金卖出一张5月到期，行权价格为2500点的沪深300看涨期权。同时，他又以200点的权利金卖出一张5月到期，行权价格为2000点的沪深300看跌期权。到期时当沪深300指数在（）时该投资者能获得最大利润。A 小于1800点B 大于等于1800点小于2000点C 大于等于2000点小于2500点D 大于等于2500点小于3000点

题目
单选题
某投资者在2月份以300点的权利金卖出一张5月到期，行权价格为2500点的沪深300看涨期权。同时，他又以200点的权利金卖出一张5月到期，行权价格为2000点的沪深300看跌期权。到期时当沪深300指数在（）时该投资者能获得最大利润。
A

小于1800点

B

大于等于1800点小于2000点

C

大于等于2000点小于2500点

D

大于等于2500点小于3000点

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第1题：

2月10日，某投资者以300点的权利金买入一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能赢利(不考虑其他费用)是（ ）。

A．20点

B．120点

C．180点

D．300点


正确答案：A

第2题：

2月10日，某投资者以150点的权利金买入一张3月份到期，执行价格为10 000点的恒生指数看涨期权，同时，他又以100点的权利金卖出一张3月份到期，执行价格为10 200点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（ ）。

A．50点

B．100点

C．150点

D．200点


正确答案：C
投资者的最大可能盈利：10 200－10 000－(150－100)=150点。 

第3题：

2008年2月10日，某投资者以120点的权利金买人一张3月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看涨期权，同时，又以180点的权利金卖出一张3月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点(不考虑其他费用)是（ ）点。

A．10000

B．10060

C．10100

D．10200


正确答案：B

该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。空头看涨期权垂直套利的盈亏平衡点=低执行价格+最大收益=10000+(180-120)=10060(点)。

第4题：

某投资者在2月份以300元的权利金买入一张5月到期、执行价格为10500元的看涨期权，同时，他又以200元的权利金买入一张5月到期、执行价格为10000元看跌期权。若要获利100元，则标的物价格应为（　　）元。

A、9600
B、9500
C、11100
D、11200

答案：C
解析：
对于这种题目，我们用排除法来解释。选项A，当执行价格为9600元时，看涨期权的净损益=-300（元），看跌期权的净损益=（10000-9600）-200=200（元），不符合要求；选项B，当执行价格为9500元时，看涨期权的净损益=-300（元），看跌期权的净损益=（10000-9500）-200=300（元），不符合要求；当执行价格为11100元时，看涨期权的净损益=11100-10500-300=300（元），看跌期权的净损益=-200（元），符合要求；当执行价格为11200元时，看涨期权的净损益=11200-10500-300=400（元），看跌期权的净损益=-200（元），不符合要求。

第5题：

2月10日，某投资者以100点的权利金买入一张3月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看涨期权，同时，他又以150点的权利金卖出一张3月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点(不考虑其他费用)是（ ）。

A．10000点

B．10050点

C．10100点

D．10200点


正确答案：B

第6题：

2008年5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格15000点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为15000点的恒指看跌期权。当恒指为（ ）时，该投资者可以获得最大盈利。

A．14800点

B．15000点

C．15200点

D．15250点


正确答案：B

 该投资者进行的是卖出跨式套利，当恒指为执行价格时，期权的购买者不行使期权，投资者获得全部权利金。

第7题：

根据以下内容，回答18~20题。某投资者在2月份以400点的权利金买人一张5月到期、执行价格为11 500点的恒指看涨期权，同时，他又以300点的权利金买入一张5月到期、执行价格为11 000点的恒指看跌期权。 该套利为（ ）。A．买人宽跨式套利 B．卖出宽跨式套利 C．买人跨式期权 D．卖出跨式期权的损益图


正确答案：A
以较低的执行价格买入看跌期权，同时以较高的价格买入看涨期权，属于买入宽跨式套利。(2)中的四个图分别对应买入宽跨式套利、卖出宽跨式套利、买入跨式期权、卖出跨式期权的损益图。本组合最大亏损即为支付的全部权利金。 

第8题：

2008年5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格为l4900点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为14900点的恒指看跌期权。当恒指为（ ）点时，可以获得最大盈利。

A．14800

B．14900

C．15000

D．15250


正确答案：B

该投资者进行的是卖出跨式套利，当恒指为执行价格时，期权的购买者不行使期权，投资者获得全部权利金。

第9题：

某投资者在2月份以300点的权利金卖出一张5月到期、执行价格为10500点的恒指看涨期权，同时又以200点的权利金卖出一张5月到期、执行价格为10000点的恒指看跌期权。当恒指( )点时，该投资者能够获得最大的盈利。

A．小于9500

B．大于等于9500点小于10000

C．大于等于10000点小于等于10500

D．大于10500点小于等于11100


正确答案：C
该投资者进行的是卖出宽跨式套利。高平衡点=高执行价格+权利金=10500+500=11000，低平衡点=低执行价格-权利金=10000-500=95000，在两个平衡点之间，投资者盈利。

第10题：

某交易者在1月份以150点的权利金买入一张3月到期，执行价格为10000点的恒指看涨期权。与此同时，该交易者又以100点的权利价格卖出一张执行价格为10200点的恒指看涨期权。合约到期时，恒指期货价格上涨到10300点。
（1）在到期日（不考虑交易费用）卖出的看涨期权交易了结后的净损益为（ ）点。

A.-50
B.0
C.100
D.200

答案：B
解析：
到期日，对于卖出的看涨期权，由于市场价格（10300）>执行价格（10200），所以，看涨期权的买方会行权，卖方的净盈利情况为：（10200-10300）+100=0（点）。

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