下列关于有企业所得税情况下的 MM 理论的说法中，正确的有（ ）。 A. 高杠杆企业的债务资本成本大于低杠杆企业的债务资本成本 B. 高杠杆企业的权益资本成本大于低杠杆企业的权益资本成本 C. 高杠杆企业的加权平均资本成本大于低杠杆企业的加权平均资本成本 D. 高杠杆企业的价值大于低杠杆企业的价值

有税MM理论下，随着债务比例的提高，债务资本成本不变。企业价值和权益资本成本随负债比例的提高而提高，加权平均资本成本随负债比例的提高而下降，所以选项A、D错误。

在考虑企业所得税的条件下，有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低。因此，财务杠杆越大，企业加权平均资本成本越低。

在考虑企业所得税后的修正的 MM理论认为，企业可利用财务杠杆增加企业价值，因负债利息可带来避税利益，企业价值会随着资产负债率的增加而增加。具体而言：有负债企业的价值等于同一风险等级中某一无负债企业的价值加上赋税节余的价值；有负债企业的股权资本成本等于相同风险等级的无负债企业的股权资本成本加上与以市值计算的债务与股权比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及企业所得税税率。所以，选项 A、 B正确，选项 C、 D错误。

财务杠杆越大，股东要求的风险补偿越高，权益资本成本越高，选项 A 的说法错误； 加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低，选项 B 说法错误；财务杠杆越大，也即 负债越高，考虑企业所得税时，利息抵税现值越大，企业价值越大，企业的资金全部来源于 负债时，企业价值达到最大，选项 C、D 的说法是正确的。

按照有企业所得税条件下的MM理论，
有负债企业的价值=具有相同风险等级的无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。
按照权衡理论的观点，
有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值。
按照代理理论的观点，
有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，
由此可知，权衡理论是有企业所得税条件下的MM理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展，
选项A、C的说法正确，选项D错误。
优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资（先普通债券后可转换债券），而将增发新股作为最后的选择，
故选项B的说法正确。

MM理论假设债务无风险，即债务利率是无风险利率，与债务数量无关，选项A不是答案；有所得税情况下，负债比例越高，利息抵税现值越大，企业价值越大，选项B是答案；权益资本成本等于无负债权益成本加风险溢价，而风险溢价随着负债比例增加而增加，选项C是答案；有所得税情况下，加权平均资本成本随负债比例增加而降低，选项D不是答案。

在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，有负债企业的价值＝无负债企业的价值（即选项A的说法不正确），有负债企业的价值＝按照有负债企业的加权资本成本折现的自由现金流量的现值，无负债企业的价值＝按照相同风险等级的无负债企业的权益资本成本折现的自由现金流量的现值，由于是否有负债并不影响自由现金流量，所以，可以推出选项C的结论；由于无负债企业的权益资本成本＝加权平均资本成本，所以可知，在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，无论企业是否有负债，加权平均资本成本都将保持不变（即选项B的说法正确）；决定加权平均资成本的因素有两个，一是资本结构，二是个别资本成本，由于在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，资本结构不影响加权平均资本成本，所以，企业加权资本成本仅取决于个别资本成本。影响个别资本成本的是风险，包括经营风险和财务风险，其中财务风险受资本结构影响，而在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，资本结构不影响加权平均资本成本，所以，在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，财务风险不影响加权平均资本成本，即企业加权资本成本仅取决于企业的经营风险，选项D的说法正确。
【考点“无税MM理论”】

财务杠杆越大，股东承担的财务风险就越大，则股东要求的必要收益率就越高，企业的权益资本成本就越高。选项D错误。

最初的MM理论认为，不考虑企业所得税，有无负债不改变企业的价值。因此企业价值不受资本结构的影响。而且，有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大。修正的MM理论认为，企业可利用财务杠杆增加企业价值。因此，选项A、B、C正确，选项D错误。