下列有关可持续增长率和实际增长率的表述中,正确的有( )。A. 可持续增长率是指不发股票,且保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率 B. 实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比 C. 可持续增长的假设条件之一是公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率,并且打算继续维持下去 D. 如果某一年不发股票,且经营效率和财务政策与上年相同,则实际增长率等于上年的可持续增长率

可持续增长率是指不增发新股或回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的增长率，所以选项A错误。

如果某一年可持续增长率的公式中的4个财务比率有一个或者多个比率提高，在不增发新股或回购股票的情况下，本年实际销售增长率就会超过上年可持续增长率，本年可持续增长率就会超过上年可持续增长率。选项A、C正确；根据“总资产周转率”不变，可以得到：本年销售增长率=总资产增长率；根据“资本结构”不变，可以得到：总资产增长率=股东权益增长率，根据“不增发新股或回购股票”，可以得到：本年可持续增长率=股东权益增长率，综上可以得到：本年可持续增长率=本年销售增长率，所以选项B错误，选项D正确。

（1）上年的可持续增长率＝240/（1200－240）×100%＝25%
　　（2）本年的可持续增长率＝80%×10%×2×2.5/（1－80%×10%×2×2.5）＝66.67%
　　假设本年的销售额为W万元，
　　则：本年末的股东权益＝1200＋W×10%×80%＝1200＋0.08W
　　本年末的总资产＝（1200＋0.08W）×2＝2400＋0.16W
　　根据销售收入/年末总资产＝2.5可知，
　　本年末总资产＝W/2.5＝0.4W
　　所以，2400＋0.16W＝0.4W
　　解得：W＝10000（万元），
　　即本年的实际增长率＝（10000－6000）/6000＝66.67%
　　结论：在仅仅提高营业净利率的情况下，本年的实际增长率＝本年的可持续增长率＞上年的可持续增长率。
　　（3）本年的可持续增长率＝100%×5%×2×2.5/（1－100%×5%×2×2.5）＝33.33%
　　假设本年的销售额为W万元，
　　则：本年末的股东权益＝1200＋W×5%×100%＝1200＋0.05W
　　本年末的总资产＝（1200＋0.05W）×2＝2400＋0.1W
　　根据营业收入/年末总资产＝2.5
　　可知，本年末总资产＝W/2.5＝0.4W
　　所以，2400＋0.1W＝0.4W
　　解得：W＝8000（万元），即本年的实际增长率＝（8000－6000）/6000＝33.33%
　　结论：在仅仅提高留存收益率的情况下，本年的实际增长率＝本年的可持续增长率＞上年的可持续增长率。
　　（4）本年的可持续增长率＝80%×5%×2.5×2.5/（1－80%×5%×2.5×2.5）＝33.33%
　　假设本年的销售额为W万元，
　　则：本年末的股东权益＝1200＋W×5%×80%＝1200＋0.04W
　　本年末的总资产＝（1200＋0.04W）×2.5＝3000＋0.1W
　　根据营业收入/年末总资产＝2.5可知，本年末总资产＝W/2.5＝0.4W
　　所以，3000＋0.1W＝0.4W
　　解得：W＝10000（万元），
　　即本年的实际增长率＝（10000－6000）/6000＝66.67%
　　结论：在仅仅提高权益乘数（即提高资产负债率）的情况下，本年的实际增长率＞本年的可持续增长率＞上年的可持续增长率。
　　（5）本年的可持续增长率＝80%×5%×2×4/（1－80%×5%×2×4）＝47.06%
　　假设本年的销售额为W万元，
　　则：本年末的股东权益＝1200＋W×5%×80%＝1200＋0.04W
　　本年末的总资产＝（1200＋0.04W）×2＝2400＋0.08W
　　根据营业收入/年末总资产＝4可知，本年末总资产＝W/4＝0.25W
　　所以，2400＋0.08W＝0.25W
　　解得：W＝14117.65（万元），即本年的实际增长率＝（14117.65－6000）/6000＝135.29%
　　结论：在仅仅提高资产周转次数的情况下，本年的实际增长率＞本年的可持续增长率＞上年的可持续增长率。