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某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆率会逐步下降。()
题目
某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆率会逐步下降。()
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相似问题和答案
第1题：
某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支付增长，则该企业的净财务杠杆会逐步下降。（ ）
正确答案：√
净财务杠杆＝净负债/股东权益＝（有息负债－金融资产）/股东权益，由于内部融资增加的是经营负债，不增加有息负债，所以，不会增加净负债；因此，本题的关键是看股东权益的变化。由于是盈利企业，所以，净利润大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。
第2题：
下列权益净利率的计算公式中不正确的是（ ）。
A．税后经营利润率×净经营资产周转次数+经营差异率×净财务杠杆
B．净经营资产利润率+杠杆贡献率×净财务杠杆
C．净经营资产利润率+杠杆贡献率
D．净经营资产利润率+（净经营资产利润率－税后利息率）×净财务杠杆
正确答案：B
权益净利率=净经营资产利润率+(净经营资产利润率-税后利息率)×净财务杠杆=净经营资产利润率+经营差异率×净财务杠杆=净经营资产利润率+杠杆贡献率，净经营资产利润率=税后经营利润率×净经营资产周转次数，所以本题中选项B不正确。
权益净利率=净经营资产利润率+(净经营资产利润率-税后利息率)×净财务杠杆=净经营资产利润率+经营差异率×净财务杠杆=净经营资产利润率+杠杆贡献率，净经营资产利润率=税后经营利润率×净经营资产周转次数，所以本题中选项B不正确。
第3题：
某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于l，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆率会逐步下降。（）
此题为判断题(对，错)。
正确答案：√
第4题：
如果投资方案在经济上可行，则有（ ）。
A：财务净现值小于零，财务内部收益率大于基准收益率
B：财务净现值小于零，财务内部收益率小于基准收益率
C：财务净现值大于零，财务内部收益率大于基准收益率
D：财务净现值大于零，财务内部收益率小于基准收益率
B：财务净现值小于零，财务内部收益率小于基准收益率
C：财务净现值大于零，财务内部收益率大于基准收益率
D：财务净现值大于零，财务内部收益率小于基准收益率
答案：C
解析：
财务净现值和财务内部收益率在评价投资方案的可行性上是一致的，财务净现值大于零，财务内部收益率大于基准收益率时，投资方案在经济上可行。
第5题：
如果投资方案在经济上可行，则有（ ）。
A．财务净现值小于零，财务内部收益率大于基准收益率
B．财务净现值小于零，财务内部收益率小于基准收益率
C．财务净现值大于零，财务内部收益率大于基准收益率
D．财务净现值大于零，财务内部收益率小于基准收益
B．财务净现值小于零，财务内部收益率小于基准收益率
C．财务净现值大于零，财务内部收益率大于基准收益率
D．财务净现值大于零，财务内部收益率小于基准收益
答案：C
解析：
在经济上可行，则FNPV>0,财务内部收益率大于基准收益率。
第6题：
若某企业的实际增长率高于可持续增长率,则对于该企业可行的财务策略是()。
A、支付股利
B、剥离无效资产
C、投资净现值大于零的项目
D、并购其他公司
参考答案：B
第7题：
某公司本年管理用资产负债表和利润表资料如下：
已知该公司加权平均资本成本为10%，股利分配实行固定股利支付率政策，股利支付率为30%。要求：
（1）计算该企业本年年末的资产负债率、产权比率、权益乘数；
（2）如果该企业下年不增发新股且保持本年的经营效率和财务政策不变，计算该企业下年的销售增长额；
（3）计算本年的销售税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率（时点指标用年末数）；
（4）已知上年的净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆分别是13.09%、8%、0.69，用因素分析法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对本年权益净利率变动的影响程度；
（5）如果明年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径；
（6）在不改变经营差异率的情况下，明年想通过增加借款投入生产经营的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行。
【图3】
已知该公司加权平均资本成本为10%，股利分配实行固定股利支付率政策，股利支付率为30%。要求：
（1）计算该企业本年年末的资产负债率、产权比率、权益乘数；
（2）如果该企业下年不增发新股且保持本年的经营效率和财务政策不变，计算该企业下年的销售增长额；
（3）计算本年的销售税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率（时点指标用年末数）；
（4）已知上年的净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆分别是13.09%、8%、0.69，用因素分析法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对本年权益净利率变动的影响程度；
（5）如果明年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径；
（6）在不改变经营差异率的情况下，明年想通过增加借款投入生产经营的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行。
【图3】
答案：
解析：
（1）资产负债率=（800+1500）/（3500+300）×100%=60.53%
产权比率=（800+1500）/1500=1.53
权益乘数=（3500+300）/1500=2.53
（2）利润留存率=1 - 30%=70%
本年权益净利率=350/1500×100%=23.33%
本年的可持续增长率=（70%×23.33%）/（1 - 70%×23.33%）×100%=19.52%
由于下年不增发新股且保持本年的经营效率和财务政策，故下年的销售增长率等于本年的可持续增长率，即19.52%。
销售增长额=4000×19.52%=780.8（万元）
（3）销售税后经营净利率=税后经营净利润/销售收入=420/4000×100%=10.5%
净经营资产周转次数=销售收入/净经营资产=4000/2700=1.48
净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产×100%=420/2700×100%=15.56%
或：净经营资产净利率=10.5%×1.48=15.54%
税后利息率=税后利息/净负债×100%=70/（1500 - 300）×100%=5.83%
经营差异率=净经营资产净利率一税后利息率=15.56% - 5.83%=9.73%
或：经营差异率=15.54%~5.83%=9.71%
净财务杠杆=净负债/股东权益=（1500-300）/1500=0.8
杠杆贡献率=9.73%×0.8=7.78%
或：杠杆贡献率=9.71%×0.8=7.77%
（4）权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率 - 税后利息率）×净财务杠杆
上年权益净利率 =13.09%+（13.09%-8%）×0.69=16.60%①
第一次替代=15.56%+（15.56% - 8%）×0.69=20.78%②
第二次替代=15.56%+（15.56% - 5.83%）×0.69=22.27%③
第三次替代本年权益净利率=15.56%+（15.56%一5.83%）×0.8=23.34%④
② - ①净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=20.78% - 16.60%=4.18%
③ - ②税后利息率变动对权益净利率的影响=22.27% - 20.78%=1.49%
④ - ③净财务杠杆变动对权益净利率的影响=23.34%-22.27%=1.07%
或：上年权益净利率=13.09%+（13.09% - 8%）×0.69=16.60%①
第一次替代=15.54%+（15.54% - 8%）×0.69=20.74%②
第二次替代=15.54%+（15.54% - 5.83%）×0.69=22.24%③
第三次替代本年权益净利率=15.54%+（15.54% - 5.83%）×0.8=23.31%④
② - ①净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=20.74% - 16.60%=4.14%
③ - ②税后利息率变动对权益净利率的影响=22.24% - 20.74%=1.50%
④ - ③净财务杠杆变动对权益净利率的影响= 23.31% - 22.24%=1.07%
（5）由于税后利息率高低主要由资本市场决定，而净财务杠杆也不能提高了，因此，提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。
（6）经营差异率为正数，表明借款投入生产经营产生的税后经营净利润大于借款的税后利息，增加借款增加的净利润为正数，会增加净利润，提高权益净利率，所以可行。
产权比率=（800+1500）/1500=1.53
权益乘数=（3500+300）/1500=2.53
（2）利润留存率=1 - 30%=70%
本年权益净利率=350/1500×100%=23.33%
本年的可持续增长率=（70%×23.33%）/（1 - 70%×23.33%）×100%=19.52%
由于下年不增发新股且保持本年的经营效率和财务政策，故下年的销售增长率等于本年的可持续增长率，即19.52%。
销售增长额=4000×19.52%=780.8（万元）
（3）销售税后经营净利率=税后经营净利润/销售收入=420/4000×100%=10.5%
净经营资产周转次数=销售收入/净经营资产=4000/2700=1.48
净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产×100%=420/2700×100%=15.56%
或：净经营资产净利率=10.5%×1.48=15.54%
税后利息率=税后利息/净负债×100%=70/（1500 - 300）×100%=5.83%
经营差异率=净经营资产净利率一税后利息率=15.56% - 5.83%=9.73%
或：经营差异率=15.54%~5.83%=9.71%
净财务杠杆=净负债/股东权益=（1500-300）/1500=0.8
杠杆贡献率=9.73%×0.8=7.78%
或：杠杆贡献率=9.71%×0.8=7.77%
（4）权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率 - 税后利息率）×净财务杠杆
上年权益净利率 =13.09%+（13.09%-8%）×0.69=16.60%①
第一次替代=15.56%+（15.56% - 8%）×0.69=20.78%②
第二次替代=15.56%+（15.56% - 5.83%）×0.69=22.27%③
第三次替代本年权益净利率=15.56%+（15.56%一5.83%）×0.8=23.34%④
② - ①净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=20.78% - 16.60%=4.18%
③ - ②税后利息率变动对权益净利率的影响=22.27% - 20.78%=1.49%
④ - ③净财务杠杆变动对权益净利率的影响=23.34%-22.27%=1.07%
或：上年权益净利率=13.09%+（13.09% - 8%）×0.69=16.60%①
第一次替代=15.54%+（15.54% - 8%）×0.69=20.74%②
第二次替代=15.54%+（15.54% - 5.83%）×0.69=22.24%③
第三次替代本年权益净利率=15.54%+（15.54% - 5.83%）×0.8=23.31%④
② - ①净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=20.74% - 16.60%=4.14%
③ - ②税后利息率变动对权益净利率的影响=22.24% - 20.74%=1.50%
④ - ③净财务杠杆变动对权益净利率的影响= 23.31% - 22.24%=1.07%
（5）由于税后利息率高低主要由资本市场决定，而净财务杠杆也不能提高了，因此，提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。
（6）经营差异率为正数，表明借款投入生产经营产生的税后经营净利润大于借款的税后利息，增加借款增加的净利润为正数，会增加净利润，提高权益净利率，所以可行。
第8题：
在项目股利能力分析中，如果财务净现值大于0，表明项目的盈利能力超过了（ ）。
A.投资利润率
B.基准收益率
C.财务内部收益率
D.财务净现值率
正确答案：B
第9题：
如果投资方案在经济上可行，则有（ ）。
A.财务净现值小于零，财务内部收益率大于基准收益率
B.财务净现值小于零，财务内部收益率小于基准收益率
C.财务净现值大于零，财务内部收益率大于基准收益率
D.财务净现值大于零，财务内部收益率小于基准收益率
B.财务净现值小于零，财务内部收益率小于基准收益率
C.财务净现值大于零，财务内部收益率大于基准收益率
D.财务净现值大于零，财务内部收益率小于基准收益率
答案：C
解析：
第10题：
甲公司是一家家具生产公司，2019年管理用财务报表相关数据如下：
单位：万元
甲公司目前没有金融资产，未来也不准备持有金融资产，2019年股东权益增加除本年利润留存外，无其他增加项目。
要求：
（1）若2020年公司不发股票，且保持2019年的营业净利率、净经营资产周转率、净财务杠杆和股利支付率不变，预计甲公司2020年的销售增长率。
（2）若2020年公司不打算从外部融资，且甲公司2020年的营业净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变，预计甲公司2020年的销售增长率。
（3）如果甲公司2020年的销售增长率为8%，净经营资产周转率与股利支付率不变，营业净利率可提高到6%并能涵盖借款增加的利息，计算甲公司2020年的融资总需求与外部筹资额。
单位：万元
甲公司目前没有金融资产，未来也不准备持有金融资产，2019年股东权益增加除本年利润留存外，无其他增加项目。
要求：
（1）若2020年公司不发股票，且保持2019年的营业净利率、净经营资产周转率、净财务杠杆和股利支付率不变，预计甲公司2020年的销售增长率。
（2）若2020年公司不打算从外部融资，且甲公司2020年的营业净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变，预计甲公司2020年的销售增长率。
（3）如果甲公司2020年的销售增长率为8%，净经营资产周转率与股利支付率不变，营业净利率可提高到6%并能涵盖借款增加的利息，计算甲公司2020年的融资总需求与外部筹资额。
答案：
解析：
（1）利润留存率=1-20%=80%
可持续增长率=（100/1680×80%）/（1?100/1680×80%）=5%
（2）内含增长率=（100/1750×80%）/（1?100/1750×80%）=4.79%
或：净经营资产占营业收入的比=1750/2500=70%
营业净利率=100/2500=4%
0=70%-（1+内含增长率）/内含增长率×4%×80%
内含增长率=4.79%
（3）净经营资产周转率（营业收入/净经营资产）不变，即净经营资产销售百分比（净经营资产/营业收入）不变，因此净经营资产占营业收入的比=1750/2500=70%
融资总需求=净经营资产的增加=增加的营业收入×净经营资产占营业收入的比=2500×8%×70%=140（万元）
外部融资额=净经营资产的增加-留存收益的增加=140-2500×（1+8%）×6%×80%=10.4（万元）。
可持续增长率=（100/1680×80%）/（1?100/1680×80%）=5%
（2）内含增长率=（100/1750×80%）/（1?100/1750×80%）=4.79%
或：净经营资产占营业收入的比=1750/2500=70%
营业净利率=100/2500=4%
0=70%-（1+内含增长率）/内含增长率×4%×80%
内含增长率=4.79%
（3）净经营资产周转率（营业收入/净经营资产）不变，即净经营资产销售百分比（净经营资产/营业收入）不变，因此净经营资产占营业收入的比=1750/2500=70%
融资总需求=净经营资产的增加=增加的营业收入×净经营资产占营业收入的比=2500×8%×70%=140（万元）
外部融资额=净经营资产的增加-留存收益的增加=140-2500×（1+8%）×6%×80%=10.4（万元）。