审计师
A公司每股股利固定增长率为5％，预计一年后股利为6元，目前国债的收益率为10%，市场平均股票必要收益率为15%，该股票的风险报酬系数b为1.5，该股票的价值为( )。A.45元 B.48元 C.55元 D.60元
题目
B.48元
C.55元
D.60元
参考答案和解析
相似问题和答案
第1题：
某种股票为固定成长股票，年增长率为5%，预期一年后的股利为6元，现行国库券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率等于16%，而该股票的贝他系数为1.2，那么，该股票的价值为( )元。
A．50
B．33
C．45
D．30
解析：该股票的预期收益率=11%+1.2(16%-11%)=17%
该股票的价值=6/(17%-5%)=50(元)。
第2题：
A.20.4元
B.25元
C.16.66元
D.50元
第3题：
甲股票每股股利的固定增长率为5%，预计一年后的股利为6元，目前国库券的收益率为10%，市场平均股票必要收益率为15%。该股票的β系数为1．5，该股票的价值为（ ）元。 A．45 B．48 C．55 D．60
第4题：
某种股票为固定成长股票，年增长率为5%，预期一年后的股利为6元，现行国库券的收益率为11%，平均风险股票的必要收益率等于16%，而该股票的β系数为1·2，那么.该股票的价值为50元。（ ）
先计算股票预期报酬率(资本资产定价模式)：
R=11%+1.2×(16%-11%)=17%
再计算股票价格(固定成长股票价格模型)：
P=D1/(k-g)=6/(17%-5%)=50(元)
第5题：
A公司股票的贝他系数为2.0，无风险利率为6%，平均股票的必要报酬率为10%。
要求：
（1）若该股票为固定成长股票，投资人要求的必要报酬率一直不变，股利成长率为4%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？
（2）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，同时贝他系数变为1.5，其他条件不变，则该股票的价值为多少？
（3）若目前的股价为25元，预计股票未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利额为1.5元，从第4年起转为稳定增长，增长率为6%，则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于12%和14%之间）
（1）投资人要求的必要报酬率＝6%＋2.0×（10%－6%）＝14%
股票价值＝1.5/（14%－4%）＝15（元）
（2）目前的投资人要求的必要报酬率＝14%，从第4年起投资人要求的必要报酬率＝6%＋1.5×（10%－6%）＝12%
股票价值＝1.5×（P/A，14%，3）＋1.5×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/S，14%，3）
＝1.5×2.3216＋26.5×0.675
＝3.4824＋17.8875
＝21.37（元）
（3）设投资收益率为r，则
25＝1.5×（P/S，r，1）＋1.5×（1＋10%）×（P/S，r，2）＋1.5×（1＋10%）×（1＋6%）/（r－6%）×（P/S，r，2）
即：25＝1.5×（P/S，r，1）＋1.65×（P/S，r，2）＋1.749/（r－6%）×（P/S，r，2）
25＝1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）
当r＝12%时，1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）＝25.89（元）
当r＝14%时，1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）＝19.41（元）
利用内插法可知：
（25.89－25）/（25.89－19.41）＝（12%－r）/（12%－14%）
解得：r＝12.27%
第6题：
某种股票为固定成长股票，年增长率8%，最近刚分配股利为8元，无风险收益率为 10%，市场上所有股票的平均收益率为18%，而该股票的β系数为1.5，则该股票的内在价值为( )元。
A．50.05
B．80.40
C．45.23
D．61.71
解析：本题考核的是股票估价。根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率；10%＋1.5×(18%-10%)=22%，根据长期持有股票，股利固定增长的股票股价模型可知，该股票的内在价值=8×(1＋8%)/(22%-8%)=61.71(元)。
第7题：
A公司股票的β系数为3，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。
根据资料要求计算:
(1)该公司股票的预期收益率。
(2)若该股票为固定成长股票，成长率为8%，预计一年后的股利为2元，则该股票的价值
为多少?
(3)若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为2元，预计从第四年起转为正常增长，增
长率为8%，则该股票的价值为多少?
第8题：
(2)该股票的价值为:1.5/15%=10元
(3)1.5/(15%-5%)=15元
第9题：
A公司股票股利的固定增长率为6%，预计第一年的股利为1.2元/股，目前国库券的收益率为4%，市场风险溢酬为8%。该股票的β系数为1.5，那么该股票的价值为（ ）元。
A．30
B．12
C．31.8
D．10.6
国库券的收益率近似等于无风险利率Rf，该股票的必要报酬率=4%+1．5×8%=16%．P=D1/(K-g)=1.2/(16%-6%)=12(元)。
第10题：
某投资者准备投资购买一种股票，目前股票市场上有三种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1．2元，甲股票的必要收益率为15％：
乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0．8元，预计第一年的股利为每股l元，第二年的每股股利为1．O2元，以后各年股利的固定增长率为3％，乙股票的必要收益率为l4％；
丙股票每年支付固定股利1．2元，目前的每股市价为l3元，丙股票的必要收益率为l2％。
要求：
（1）为该投资者做出应该购买何种股票的决策（2）投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；
（3）投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率。
(1)甲股票的价值=1．2／15％=8(元)乙股票的价值因为甲股票目前的市价为9元，高于股票价值，所以投资者不应该购买甲股票；乙股票目前的市价为8元，低于股票价值，所以投资者应该购买乙股票；丙股票目前的市价为13元，高于股票的价值，所以投资者不应该购买丙股票。(2)假设持有期年均收益率为i，则有：