杨帆杯证券知识竞赛

当债券市场收益率上涨时，可以采用下面哪些策略进行对冲？（）A、国债期货开仓做多B、国债期货开仓做空C、国债期货平仓做多D、国债期货平仓做空

题目

当债券市场收益率上涨时，可以采用下面哪些策略进行对冲？（）

  • A、国债期货开仓做多
  • B、国债期货开仓做空
  • C、国债期货平仓做多
  • D、国债期货平仓做空
参考答案和解析
正确答案:B,D
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第1题：

做空国债基差，是指买入国债现货，卖出国债期货，待基差上涨后平仓获利。（）


答案：错
解析：
做空国债基差，即投资者认为基差会下跌，国债现货价格的上涨（下跌）幅度会低于（高于）期货价格乘以转换因子上涨（下跌）的幅度，则卖出国债现货，买入国债期货，待基差下跌后分别获利。

第2题：

投资者做多5手中金所5年期国债期货合约，开仓价格为98880，平仓价格为98120，其盈亏是（）元。（不计交易成本）

A.38000
B.-3800
C.-38000
D.3800

答案：C
解析：
中金所5年期国债期货合约按照百元面值国债的净价报价，合约标的为面值100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债。该投资者盈亏=（98120-98880）/100×5×1000000=-38000（元）。

第3题：

在经典的买方点价模式下,卖方期初对冲操作的一般形式为()。

A.买入开仓

B.卖出开仓

C.做多平仓

D.做空平仓


答案：B

第4题：

如果预期未来我国GDP增速将加速上行，不考虑其他因素，则应当在国债期货上（）。

  • A、做多
  • B、做空
  • C、平仓空头头寸
  • D、买远月合约，卖近月合约

正确答案:A

第5题：

当收益率曲线斜率增加时，即长期利率上涨幅度高于短期利率或长期利率下跌幅度少于短期利率，则可（ ）获得收益?

A.做空长期国债期货，做空短期国债期货
B.做空长期国债期货，做多短期国债期货
C.做多长期国债期货，做空短期国债期货
D.做多长期国债期货，做多短期国债期货

答案：B
解析：
当收益率曲线斜率增加时，即长期利率上涨幅度高于短期利率或长期利率下跌幅度少于短期利率，则可做空长期国债期货，做多短期国债期货，获得收益。

第6题：

某投资者做多5手中金所5年期国债期货合约，开仓价格为98.880，平仓价格为98.124，其盈亏是（）元。（不计交易成本）

A.-37800
B.37800
C.-3780
D.3780

答案：A
解析：
买入价格为98.880，卖出价格为98.124；盈亏（98.124-98.880）÷100×5手×100万元= - 37800元
（国债期货采用百元面值国债的净价报价，报价应÷100；中金所5年期国债期货的合约面值为100万元）

第7题：

某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（ ）。（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）／（CTD修正久期×期货合约价值））

A.做多国债期货合约56张
B.做空国债期货合约98张
C.做多国债期货合约98张
D.做空国债期货合约56张

答案：D
解析：
该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=（4×1亿元）／（6．8×105万元）≈56（张）。

第8题：

某机构持有价值为1亿元的中国金融期货交易所5年期国债期货可交割国债，该国债的基点价值为0.06045元，5年期国债期货(合约规模100万元)对应的最便宜可交割国债的基点价值为0.06532元，转换因子为1.0373。根据基点价值法，该机构为对冲利率风险，应选用的交易策略是（??）。

A. 做多国债期货合约89手
B. 做多国债期货合约96手
C. 做空国债期货合约96手
D. 做空国债期货合约89手

答案：C
解析：
该机构持有国债现货，为对冲利率风险，应做空国债期货合约，做空国债期货合约的数量为：5年期国债期货可交割国债的基点价值为：1000000000.06045100=60450。5年期国债期货的基点价值为：1 0000000.065321001.0373≈629.712。需要对冲的数量为：60450629.712≈96(手)。

第9题：

投资者预计某公司的信用状况会明显好转，同时预计未来市场利率会上涨，其应该（）。

  • A、做多该公司信用债，做多国债期货
  • B、做多该公司信用债，做空国债期货
  • C、做空该公司信用债，做多国债期货
  • D、做空该公司信用债，做空国债期货

正确答案:B

第10题：

当预期到期收益率曲线变陡峭时，适宜采取的国债期货跨品种套利策略是（）

  • A、做多10年期国债期货合约，同时做多5年期国债期货合约
  • B、做空10年期国债期货合约，同时做空5年期国债期货合约
  • C、做多10年期国债期货合约，同时做空5年期国债期货合约
  • D、做空10年期国债期货合约，同时做多5年期国债期货合约

正确答案:D

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