中金所金融及衍生品知识竞赛

对于中金所10年期国债期货，根据寻找CTD券的经验法则，下列说法正确的是（）A、到期收益率在3%之下，久期最小的国债是CTD券B、到期收益率在3%之上，久期最小的国债是CTD券C、相同久期的国债中，收益率最低的国债是CTD券D、相同久期的国债中，收益率最高的国债是CTD券

题目

对于中金所10年期国债期货，根据寻找CTD券的经验法则，下列说法正确的是（）

  • A、到期收益率在3%之下，久期最小的国债是CTD券
  • B、到期收益率在3%之上，久期最小的国债是CTD券
  • C、相同久期的国债中，收益率最低的国债是CTD券
  • D、相同久期的国债中，收益率最高的国债是CTD券
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第1题：

假如某国债现券的DV01是0．0555，某国债期货合约的CTD券的DV01是0．0447，CTD券的转换因子是1．02，则利用国债期货合约为国债现券进行套期保值的比例是（　　）。(参考公式：套保比例=被套期保值债券的DV01 X转换因子÷期货合约的DV01)

A.0．8215
B.1．2664
C.1．0000
D.0．7896

答案：B
解析：
根据套保比例的计算公式套保比例=被套期保值债券的DV01×转换因子÷期货合约的DV01，可得题中的套保比例为0．0555×1．02÷0．0447≈1．2664。

第2题：

新的可交割国债发行，可能导致国债期货CTD券的改变。


正确答案:正确

第3题：

某债券基金持有1亿元的债券组合，债券组合的久期是4．5，此时国债期货合约CTD券的久期是5．0。经过分析，认为未来市场收益水平会下降，如果基金公司希望将债券组合的久期调整为5．5，可以()。
Ⅰ．买入国债期货
Ⅱ．买入久期为8的债券
Ⅲ．买入CTD券
Ⅳ．从债券组合中卖出部分久期较小的债券

A.Ⅰ、Ⅲ
B.Ⅱ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：B
解析：
久期是债券各期现金流支付时间的加权平均值，该基金公司希望将债权组合的久期由4．5调整为5．5。可以选择买入久期大于5的债券或者从现有债券组合中卖出部分久期较小的债券。

第4题：

根据判断最便宜可交割券的经验法则，对久期相同的债券来说，收益率高的国债价格与收益率低的国债价格相比（）。

  • A、更便宜
  • B、更昂贵
  • C、相同
  • D、无法确定

正确答案:A

第5题：

某债券基金持有1亿元的债券组合，债券组合的久期是4.5，此时国债期货合约CTD券的久期是5.0。经过分析，认为未来市场收益率水平会下降，如果基金公司希望将债券组合的久期调整为5.5，可以（）。

  • A、买入国债期货
  • B、买入久期为8的债券
  • C、买入CTD券
  • D、从债券组合中卖出部分久期较小的债券

正确答案:B,D

第6题：

CTD券的改变不会影响国债期货价格。


正确答案:错误

第7题：

找最便宜可交割债券的经验法则是（）。

  • A、对收益率在国债期货票面利率以下的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。
  • B、对收益率在国债期货票面利率以上的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。
  • C、对具有同样久期的国债而言，收益率最低的国债是最便宜可交割债券。
  • D、对具有同样久期的国债而言，收益率最高的国债是最便宜可交割债券。

正确答案:A,B,D

第8题：

某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（ ）。（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）／（CTD修正久期×期货合约价值））

A.做多国债期货合约56张
B.做空国债期货合约98张
C.做多国债期货合约98张
D.做空国债期货合约56张

答案：D
解析：
该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=（4×1亿元）／（6．8×105万元）≈56（张）。

第9题：

对于票面利率3%的5年期国债期货，根据寻找CTD债券的经验法则，下列说法正确的是（）。

  • A、到期收益率在3%之下，久期最小的国债是CTD
  • B、到期收益率在3%之上，久期最大的国债是CTD
  • C、相同久期的国债中，收益率最低的国债是CTD
  • D、相同久期的国债中，收益率最高的国债是CTD

正确答案:A,B,D

第10题：

若国债期货合约TF1403的CTD券价格为101元，修正久期为6.8，转换因子为1.005，国债期货合约的基点价值为（）。

  • A、690.2
  • B、687.5
  • C、683.4
  • D、672.3

正确答案:C

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