公司战略与风险管理

多选题企业在考虑融资成本时，可用来估计权益资本成本的包括（　　）。[2012年真题]A资本资产定价模型B债务资本成本C加权平均资本成本D无风险利率

题目
多选题
企业在考虑融资成本时，可用来估计权益资本成本的包括（　　）。[2012年真题]
A

资本资产定价模型

B

债务资本成本

C

加权平均资本成本

D

无风险利率

参考答案和解析
正确答案： B,C
解析：
企业在考虑融资成本时，可以用资本资产定价模型估计权益资本成本，也可以用无风险利率估计权益资本成本。
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相似问题和答案

第1题：

债务性融资的资本成本比权益性融资的资本成本低。 （ ）


正确答案：√
因为权益性融资是持续终身投资，当公司破产时投资者不仅要承担减少收益的风险，还要承担破产的风险。

第2题：

企业融资过程中对于融资成本和资本结构的影响等都是必须考虑的。那么最优资本结构是企业必须重视的，因此，在决定资本结构时，应考虑的因素包括( )。

A．代理成本

B．可接受的债务目标水平

C．融资者抵押条件

D．竞争对手的资本成本与资本结构


正确答案：ABD
解析：本题考核资本成本与最优资本结构。影响资本结构的主要因素包括：代理成本、可接受的债务目标水平、管理层的融资偏好(大多数经理倾向于内部融资而不是外部融资)。决定资本结构的其他考虑因素还包括：企业的举债能力、管理层对企业的控制能力、企业的资产结构、增长率、盈利能力以及有关的税收成本。还有一些比较难以量化的因素，包括：(1) 企业未来战略的经营风险；(2) 企业对风险的态度；(3) 企业所处行业的风险；(4) 竞争对手的资本成本与资本结构(竞争对手可能有更低的融资成本以及对风险不同的态度)；(5) 影响利率的潜在因素，比如整个国家的经济状况。选项A、B、D都属于应该考虑的因素。选项C属于企业对融资者状况进行考察的内容。

第3题：

根据净经营收入理论，债务融资成本与总融资成本不变，所以，无论企业是否增加债务融资，。权益融资的资本成本不变。


正确答案：×
根据净经营收入理论，当企业增加债务融资时，权益融资的成本就会上升。原因在于股票融资的增加会由于额外负债的增加，使企业风险增大，促使股东要求更高的回报。

第4题：

企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有（ ）。

A.计算加权平均债务成本时，通常不需要考虑短期债务
B.当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益
C.估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本
D.在采用可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应与本公司信用级别相同

答案：A,B
解析：
作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本，选项C错误。可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似，选项D错误。
本题考查：债务资本成本的概念、税前债务资本成本的估计

第5题：

采用综合成本表示公司的资本成本为()

A、综合融资成本=税前债务融资成本×债务额占总额资金比例×(1-所得税率)+权益资本成本

B、综合融资成本=税前债务融资成本×(1-所得税率)+权益资本成本×股票等权益资金数额占总资金比例

C、综合融资成本=税前债务融资成本×债务额占总额资金比例×(1-所得税率)+权益资本成本×股票等权益资金数额占总资金比例

D、综合融资成本=税前债务融资成本×债务额占总额资金比例+权益资本成本×股票等权益资金数额占总资金比例


参考答案：C

第6题：

企业进行融资时，需要考虑最优资本结构与融资成本，下列关于资本结构与融资成本的说法中，正确的有( )。

A．资本资产定价模型是估计企业内部权益资本成本的模型

B．长期债务资本成本等于各种利息费用的加权平均数

C．资本结构是权益资本与债务资本的比例

D．在高盈利时期，管理层倾向于通过留存盈余进行融资


正确答案：ACD
解析：债务资本成本相对权益资本的计算较为直接，它等于各种债务利息费用的加权平均再扣除税收效应，所以选项B的说法不正确。

第7题：

运用经济增加值方法进行企业资本运作效率业绩评价时,需要计算的资本成本包括()。

A.作业资本成本

B.债务资本成本

C.营运资金成本

D.权益资本成本

E.流动资金成本


参考答案：BD

第8题：

企业财务人员在进行追加筹资决策时,所使用的资金成本是()。

A、个别资本成本

B、综合资本成本

C、边际资本成本

D、所有者权益资本成本


参考答案：C

第9题：

融资成本高低是判断项目融资方案是否合理的重要因素，融资成本包括( )和资本融资成本。

A．机会融资成本

B．股票融资成本

C．债务融资成本

D．权益融资成本


正确答案：C
[答案] C  融资成本是指项目为筹集和使用资金而支付的费用。融资成本高低是判断项目融资方案是否合理的重要因素之一。融资成本包括债务融资成本和资本金融资成本。

第10题：

企业在进行资本预算时需要对债务资本成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务资本成本的说法中，正确的有（　　）。

A.债务资本成本等于债权人的期望收益率
B.当不存在违约风险时，债务资本成本等于债务的承诺收益率
C.估计债务资本成本时，应使用现有债务的加权平均债务资本成本
D.计算加权平均债务资本成本时，通常不需要考虑短期债务

答案：A,B,D
解析：
如果不考虑所得税和发行成本的影响，债务资本成本等于债权人的期望收益率，所以，选项A正确（这是中注协公布的答案，其实该选项的题干不严谨，因为发行成本会造成二者的差异）；当不存在违约风险时，债务资本成本等于债务的承诺收益率，所以，选项B正确；估计债务资本成本时，应使用未来债务的加权平均债务资本成本，所以，选项C错误；计算加权平均债务资本成本时，只需考虑长期债务，通常不需要考虑短期债务，原因是短期债务筹集的是营运资本，所以，选项D正确。

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