财务管理

判断题优先股是一种特殊的股票，跟零增长股票相似，计算股票价值时，都是用固定股利除以贴现率。（　　）A 对B 错

题目
判断题
优先股是一种特殊的股票，跟零增长股票相似，计算股票价值时，都是用固定股利除以贴现率。（　　）
A

对

B

错

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第1题：

下列说法不正确的有（ ）。

A．用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算内部收益率(必要收益率)较小时，可以考虑购买这种股票

B．用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算内部收益率(必要收益率)较大时，可以考虑购买这种股票

C．零增长模型适用于确定优先股的价值

D．零增长模型假定对某种股票永远支付固定的股利

E．不变增长模型是零增长模型的一个特例


正确答案：AE

第2题：

在计算股票内在价值的零增长模型中，假定股票永远支付固定的股息是不合理的，使其实际应用范围受到限制，但对于决定优先股的内在价值时，这种模型相当有效。（ ）


正确答案：√

第3题：

预计ABC公司明年的税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股。要求：

(1)假设某股票市盈率应为12倍，计算其股票价值。

(2)预计其盈余的60%将用于发放现金股利，股票获利率应为4%，计算其股票的价格。

(3)假设成长率为6%，必要报酬率为10%，预计盈余的60%用于发放股利，用固定成长股利模式计算其股票价值。


正确答案：(1)每股盈余=税后利润/发行股数=1000/500=2(元/股) 每股价值=2×12=24(元) (2)股利总额=税后利润×股利支付率=1000×60%=60(万元) 每股股利=600/500=1.2(元/股) 股票价值=每股股利/股票获利率=1.2/4%=30(元) (3)股票价值=预计明年股利/(必要报酬率-成长率)=(2×60%)/(10%-6%)=1.2/4%=30(元)
(1)每股盈余=税后利润/发行股数=1000/500=2(元/股) 每股价值=2×12=24(元) (2)股利总额=税后利润×股利支付率=1000×60%=60(万元) 每股股利=600/500=1.2(元/股) 股票价值=每股股利/股票获利率=1.2/4%=30(元) (3)股票价值=预计明年股利/(必要报酬率-成长率)=(2×60%)/(10%-6%)=1.2/4%=30(元)

第4题：

有关零增长模型，下列说法正确的是()。

A:零增长模型的应用受到相当的限制，假定对某一种股票永远支付固定的股息是合理的
B:零增长模型决定普通股票的价值是不适用的
C:在决定优先股的内在价值时，零增长模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的
D:零增长模型在任何股票的定价中都有用

答案：C
解析：
零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股息是不合理的，但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值仍然是有用的。在决定优先股的内在价值时，这种模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。

第5题：

下列关于优先股的说法，错误的是()。

A:优先股票作为一种股权证书，代表着对公司的所有权
B:优先股票股东具有表决权
C:优先股票是一种特殊股票
D:优先股票在发行时事先确定固定的股息率，兼有债券的若干特点

答案：B
解析：
优先股票是一种特殊股票，优先股票作为一种股权证书，代表着对公司的所有权。优先股票也兼有债券的若干特点，它在发行时事先确定固定的股息率。优先股票股东无表决权。

第6题：

下列说法正确的有：（ ）。

A．用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率（必要收益率）时，可以考虑购买这种股票

B．用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率（必要收益率）时，可以考虑购买这种股票

C．零增长模型假定对某种股票永远支付固定的股利

D．零增长模型适用于确定优先股的价值

E．不变增长模型是零增长模型的一个特例


正确答案：ACD

第7题：

下列关于零增长模型的说法，不正确的是()。

A:零增长模型在决定一般普通股价值方面受到相当的限制，其假定对某一种股票永远支付固定的股利是不合理的
B:零增长模型决定特定收益型普通股票的价值，仍然有用
C:在决定优先股的内在价值时，零增长模型相当有用，大多数优先股支付的股利是固定的
D:零增长模型在任何股票的定价中都有用

答案：D
解析：
零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股息是不合理的，但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值仍然是有用的。在决定优先股的内在价值时，这种模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。

第8题：

关于股票价值计算方法的表述正确的有（ ）。 A．零增长模型假定股息增长率等于零 B．零增长模型适用于股息固定的优先股 C．如果股票的内部收益率大于其必要收益率，说明股票价格被低估了 D．如果股票的内部收益率大于其必要收益率，说明股票价格被高估了


正确答案：ABC
考点：掌握绝对估值和相对估值方法并熟悉其模型常用指标和适用性。见教材第二章第三节，P46～47。

第9题：

关于股票价值计算方法的表述正确的有（　　）。

A:零增长模型假定股息增长率等于零
B:零增长模型适用于股息固定的优先股
C:如果股票的内部收益率大于其必要收益率，说明股票价格被低估了
D:如果股票的内部收益率大于其必要收益率，说明股票价格被高估了

答案：A,B,C
解析：
零增长模型从本质上来说，零增长模型和不变增长模型都可以看作是可变增长模型的特例。零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股息是不合理的，但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值仍然是有用的。在决定优先股的内在价值时这种模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。

第10题：

某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股估价模型中，最适宜于计算该公司股票价值的是（ ）。

A.股利固定模型
B.零增长股票模型
C.阶段性增长模型
D.股利固定增长模型

答案：C
解析：
股利固定模型（即零增长股票模型）和股利固定增长模型属于一阶段模型，即股利从一开始就是固定不变的或固定增长的。本题的股利属于典型的阶段性增长模型，不适合采用股利固定模型或股利固定增长模型，因此最适宜于计算该公司股票价值的是阶段性增长模型。

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