财务成本管理

单选题某公司本年的营业收入为2000万元，净利润为250万元，利润留存率为50%，预计年度的增长率为3%。该公司的β为1.5，国库券利率为4%，市场平均风险股票的收益率为10%，则该公司的本期市销率为（　　）。A 0.64B 0.625C 1.25D 1.13

题目
单选题
某公司本年的营业收入为2000万元，净利润为250万元，利润留存率为50%，预计年度的增长率为3%。该公司的β为1.5，国库券利率为4%，市场平均风险股票的收益率为10%，则该公司的本期市销率为（　　）。
A

0.64

B

0.625

C

1.25

D

1.13

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第1题：

某公司本年的所有者权益为500万元，净利润为100万元，留存收益比例为40%，预计下年的所有者权益、净利润和股利的增长率都为6%。该公司的β值为2，国库券利率为5%，市场平均股票要求的收益率为10%，则该公司的内在市净率为（　　）。

A、1.25
B、1.2
C、1.33
D、1.4

答案：C
解析：
内在市净率=（股东权益净利率1×股利支付率/（股权成本-增长率），预期股东权益净利率=[100×（1+6%）]/[500×（1+6%）]=20%
股利支付率=1-利润留存率=1-40%=60%，股权成本=5%+2×（10%-5%）=15%，则有：内在市净率=（20%×60%）/（15%-6%）=1.33。

第2题：

某公司2019年营业收入为100万元，税后净利润为12万元，固定经营成本为24万元，2020年的财务杠杆系数为1.5，所得税税率为25%。据此，计算得出该公司2020年的联合杠杆系数为（　　）。

A.1.5
B.3
C.2.5
D.1.8

答案：B
解析：
本题的主要考核点是联合杠杆系数的计算。由于税后净利润为12万元，所以，税前利润=税后净利润÷（1-所得税税率）=12÷（1-25%）=16（万元）；又由于财务杠杆系数=息税前利润÷（息税前利润-利息）=息税前利润÷税前利润=息税前利润÷16= 1.5，所以，息税前利润=24（万元）。2020年的经营杠杆系数=（息税前利润+固定经营成本）÷息税前利润=（24+24）÷24=2，2020年的联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3。

第3题：

甲公司上年销售收入为2000万元，可持续增长率为10%，资产周转次数为5次，收益留存为50万元；本年销售收入增长15%，收益留存为100万元，年末股东权益为900万元，资产周转次数为4次。则下列说法正确的有( )。

A．本年可持续增长率为12.5%

B．本年超常增长的销售收入为50万元

C．本年超常增长额外所需资金为135万元

D．本年超常增长提供的额外利润留存为45万元


正确答案：ACD
解析：本年可持续增长率=100/(900-100)×100%=12.5%，选项A的说法正确；本年超常增长的销售收入=上年销售收入×(本年实际增长率-上年可持续增长率)=2000×(15%-10%)=100(万元)，选项B的说法不正确；本年超常增长额外所需资金=本年实际销售收入/本年资产周转次数-可持续增长销售收入/上年资产周转次数=2000×(1+15%)/4-2000×(1+10%)/5=135(万元)，因此，选项C的说法正确；本年超常增长提供的额外利润留存=本年实际利润留存-可持续增长的利润留存=100-50×(1+10%)=45(万元)，因此，选项D的说法正确。

第4题：

某公司某年的利润留存率为40％，净利润和股利的增长率均为5％。该公司股票的β值为1．5，国库券利率为3％，市场平均股票报酬率为6％。则该公司某年的本期市盈率为()。

A.18．4
B.25．2
C.19．8
D.23．4

答案：B
解析：
本题的主要考核点是本期市盈率的计算。
股权资本成本=3％+1．5×(6％-3％)=7．5％
本期市盈率=[股利支付率×(1+增长率)]／(股权成本-增长率)=[(1-40％)×(1+5％)]／(7．5％-5％)=25．2。

第5题：

企业20×0年新增留存收益500万元，所计算的可持续增长率为10%，若20×1年不增发新股或回购股票，且能保持财务政策和经营效率不变，预计20×1年的净利润可以达到1100万元，则下列说法正确的有（　）。

A.20×1年的销售增长率为10%
B.20×0年的净利润为1000万元
C.20×0年的利润留存率为50%
D.20×1年的利润留存率为50%

答案：A,B,C,D
解析：
由于20×0年可持续增长率为10%，且20×1年不增发新股和回购股票，保持财务政策和经营效率不变，所以，20×0年的可持续增长率＝20×1年的销售增长率＝20×1年的净利润增长率＝10%，因此，20×1年的净利润＝20×0年的净利润×（1＋10%），即：20×0年的净利润＝20×1年的净利润/（1＋10%）＝1100/（1＋10%）＝1000（万元），20×0年的利润留存率＝500/1000×100%＝50%，因为20×1年保持20×0年的财务政策不变，所以，20×1年的利润留存率不变，仍然为50%。

第6题：

某公司上年营业收入为3000万元，经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，净利润为135万元。本年计划营业收入4000万元，销售增长率为33.33%，假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变，可动用的金融资产为0，预计税后经营净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。
　　【要求】计算外部融资销售增长比与外部融资额。
假设该公司预计销售增长率5%，则：


答案：
解析：
外部融资销售增长比
　　＝0.6667－0.0618－（1.05÷0.05）×4.5%×（1－30%）
　　＝0.605－0.6615＝－5.65%
　　这说明企业不仅没有外部融资需求，还有剩余资金8.475万元（即3000×5%×5.65%）可用于增加股利或进行短期投资。

第7题：

某公司上年营业收入为3000万元，经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，净利润为135万元。本年计划营业收入4000万元，销售增长率为33.33%，假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变，可动用的金融资产为0，预计税后经营净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。
　　【要求】计算外部融资销售增长比与外部融资额。

假设该公司预计销售增长率5%，则：企业的预计税后经营净利率是4.5%，外部融资需求为479万元。假设预计营业收入仍为4000万元，预计税后经营净利率为10%。


答案：
解析：
　　外部融资销售增长比
　　＝0.6667－0.0618－（1.3333÷0.3333）×10%×（1－30%）
　　＝0.605－0.28＝32.5%
　　外部融资额＝1000×32.5%＝325（万元）

第8题：

某企业上年营业收入为2000万元,本年营业收入为2400万元,则该企业本年的是营业收入增长率为()。

A.10%

B.20%

C.30%

D.15%


答案：B

第9题：

假设某公司上年营业收入为3000万元，经营资产为2000万元，经营资产销售百分比为66.67%，经营负债为185万元，经营负债销售百分比为6.17%，净利润为135万元。本年计划营业收入为4000万元，销售增长率为33.33%。假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变，可动用的金融资产为0，预计营业净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。
【补充要求】计算外部融资销售增长比，及外部融资额。


答案：
解析：
外部融资销售增长比
=0.6667-0.0617-1.3333÷0.3333×4.5%×（1-30%）=0.605-0.126=0.479
外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额
=0.479×1000
=479（万元）

第10题：

甲公司2019年的销售收入为4000万元，净利润为500万元，利润留存率为60%，预计以后年度净利润和股利的增长率均为5%。甲公司的β系数为1.2，无风险利率为5%，市场平均股票的收益率为10%，则甲公司的本期市销率为（　　）。

A.0.88
B.0.83
C.0.44
D.0.42

答案：A
解析：
营业净利率=500/4000=12.5%，股利支付率=1-60%=40%，股权资本成本=5%+1.2×（10%-5%）=11%，本期市销率=营业净利率×股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率）=12.5%×40%×（1+5%）/（11%-5%）=0.88。

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