财务成本管理

问答题根据上述计算结果计算期权价值。

题目
问答题
根据上述计算结果计算期权价值。
参考答案和解析
正确答案：
解析：
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相似问题和答案

第1题：

若采用价值工程方法对两方案进行评价，分别列式计算两方案的成本指数（以年费用为基础）、功能指数和价值指数，并根据计算结 果确定最终应入选的方案（计算结果保留三位小数）。


正确答案：

　　方案l的成本指数=4634.08／（4634.08+9045.20）=0.339

　　方案2的成本指数=9045.20／（4638.08+9045.20）=0.661

　　方案l的功能得分=6×0.325+7×0.325+6×0.225+9×0.100+9×0.025=6.700

　　方案2的功能得分=10×0.325+9×0.325+7×0.225+8×0.100+9×0.025=8.775

　　方案l的功能指数=6.700／（6.700+8.775）=0.433

　　方案2的功能指数=8.775／（6.700+8.775）=0.567

　　方案l的价值指数=0.433／0.339=1.277

　　方案2的价值指数=0.567／0.661=0.858

　　因为方案1的价值指数大于方案2的价值指数，所以应选择方案1.

第2题：

某公司发行面值为1000元，票面利率10%，市场利率8%的债券，每年计息一次。
要求回答下列问题：
（1）假设期限为5年，计算债券的价值；
（2）假设期限为10年，计算债券的价值；
（3）通过上述计算结果，简述期限（到期时间）对债券价值的影响。


答案：
解析：
（1）债券价值=1000×（P/F，8%，5）+1000×10%×（P/A，8%，5）
=1000×0.6806+100×3.9927=1079.87
（2）债券价值=1000×（P/F，8%，10）+1000×10%×（P/A，8%，10）
=1000×0.4632+100×6.7101=1134.21
（3）通过上述计算结果，说明到期时间的越长溢价（票面利率大于市场利率）发行债券的价值越大。

第3题：

期权的时间价值不易直接计算，一般以期权的实际价格减去内在价值求得。（ ）


正确答案：√

第4题：

根据期权内在价值和时间价值，期权可分为（　　）。
Ⅰ 实值期权
Ⅱ 平值期权
Ⅲ 虚值期权
Ⅳ 看涨期权


A.Ⅰ、Ⅲ

B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：B
解析：
依据内在价值的不同，可将期权分为：①实值期权，是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，内在价值大于0的期权；②虚值期权，是指不具有内涵价值的期权；③平值期权，是指行权价等于标的物市价的期权，平值期权的内在价值也为0。

第5题：

假设C公司股票现在的每股市价为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为6元，到期时间为6个月。6个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险利率为每年4%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。
要求：
（1）确定可能的到期日股票价格。
（2）根据执行价格计算确定期权到期日价值。
（3）计算套期保值比率。
（4）计算购进股票的数量和借款数额。
（5）根据上述结果计算期权价值。
（6）如果该看涨期权的现行价格为6.12元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利，并计算获利金额。


答案：
解析：
（1）上行股价＝10×（1＋25%）＝12.5（元）
下行股价＝10×（1－20%）＝8（元）（1分）
（2）股价上行时期权到期日价值＝12.5－6＝6.5（元）
股价下行时期权到期日价值＝8－6＝2（元）（1分）
（3）套期保值比率＝（6.5－2）/（12.5－8）＝1（1分）
（4）购进股票的数量＝套期保值比率＝1（股）
借款本金＝（到期日下行股价×套期保值比率－股价下行时期权到期日价值）/（1＋4%×6/12）＝（8×1－2）/（1＋2%）＝5.88（元）（2分）
提示：在建立对冲组合时：
股价下行时期权到期日价值＝股价下行时到期日股票出售收入－偿还的借款本利和＝到期日下行股价×套期保值比率－借款本金×（1＋r）
由此可知：
借款本金＝（到期日下行股价×套期保值比率－股价下行时期权到期日价值）/（1＋r）
（5）期权价值＝购买股票支出－借款＝1×10－5.88＝4.12（元）（1分）
（6）由于期权价格高于期权价值，因此，套利投资组合如下：买入1股股票，借入5.88元，同时卖出1股看涨期权。（1分）
获利＝6.12＋5.88－1×10＝2（元）（1分）

第6题：

以下关于期权价值的说法正确的有()。

A、期权价值等于内在价值加上时间价值

B、内在价值是指期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权利时所能获得的收益

C、时间价值是指期权距离到期日所剩余的价值

D、时间价值的计算方式是期权价格减去期权的内在价值


答案：ABCD

第7题：

假设甲公司股票现在的市价为8元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为9元，到期时间是9个月。9个月后股价有两种可能：上升30%或者降低10%，无风险利率为每年4%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合9个月后的价值与购进该看涨期权相等。
　　要求：（结果均保留两位小数）
　　（1）确定可能的到期日股票价格；
　　（2）根据执行价格计算确定到期日期权价值；
　　（3）计算套期保值率；
　　（4）计算购进股票的数量和借款数额；
　　（5）根据上述计算结果计算期权价值。


答案：
解析：
　（1）上行股价＝8×（1＋30%）＝10.4（元）
　　下行股价＝8×（1－10%）＝7.2（元）
　　（2）股价上行时期权到期日价值
　　＝上行股价－执行价格＝10.4－9＝1.4（元）
　　股价下行时期权到期日价值＝0
　　（3）套期保值比率＝期权价值变化/股价变化＝（1.4－0）/（10.4－7.2）＝0.4375
　　（4）购进股票的数量＝套期保值比率＝0.4375（股）
　　借款数额＝（H×Sd－Cd）/（1＋r）＝（7.2×0.4375）/（1＋4%×9/12）＝3.06（元）
　　（5）期权价值＝购买股票支出－借款＝8×0.4375－3.06＝0.44（元）

第8题：

（5）假定上述项目的投资额为180000万元，预计内部收益率为13％，根据上述计算结果，确定本项筹资的资金边际成本，并作出是否应当投资的决策。


正确答案：

（5）因为投资额180000万元处于第二个筹资范围，所以资金边际成本为11.66%，而项目的内部收益率13%高于资本成本11.66%，所以应当进行投资。

第9题：

依据期权内涵价值计算结果的不同，期权可分为（ ）。

A.看跌期权
B.平值期权
C.实值期权
D.虚值期权

答案：B,C,D
解析：
依据期权内涵价值计算结果的不同，期权可分为：（1）实值期权，是指内涵价值计算结果大于0的期权（2）虚值期权，是指内涵价值计算结果小于0的期权（3）平值期权，是指在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约损益为0的期权。

第10题：

依据内涵价值计算结果的不同，期权可分为（ ）。

A.看涨期权和看跌期权
B.商品期权和金融期权
C.实值期权、虚值期权和平值期权
D.现货期权和期货期权

答案：C
解析：
依据内涵价值计算结果的不同，可将期权分为实值期权、虚值期权和平值期权。实值期权的内涵价值大于0，而虚值期权、平值期权的内涵价值均为0。

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