财务成本管理
问答题甲公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利每股5元，目前每股市价60元。证券分析师预测，甲公司未来股利增长率为8%。无风险利率为4%，甲公司的贝塔系数为1.5，市场组合的平均报酬率为12%。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，看涨期权价格每份5元，看跌期权价格每份2.5元。两种期权的执行价格均60元，期限均为6个月。投资者小刘和小马都认为市场低估了甲公司股票，预测1年后股票价格将回归内在价值，于是两人都进行了
题目
相似问题和答案
第1题：
A企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有X公司股票和S公司股票可供选择,甲企业只准备投资一家公司股票。已知X公司股票现行市价为每股16元,上年每股股利为0.30元,预计以后每年以6%的增长率增长。S公司股票现行市价为每股14.80元,上年每股股利为1.20元,股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。
要求:(1)利用股票估价模型,分别计算X、S公司股票价值。
(2)为A企业作出股票投资决策。
(1)计算X、S公司股票价值: X公司股票价值=0.30×(1+6%)÷(8%-6%)=15.90(元) S公司股票价值=1.20÷8%=15(元) (2)分析与决策: 由于X公司股票现行市价为16元,高于其投资价值15.90元,故X公司股票目前不宜投资购买。 S公司股票现行市价为14.80元,低于其投资价值15元,故S公司股票值得投资,甲企业应购买S公司股票。
第2题：
B.改善公司资本结构
C.提高每股收益
D.避免公司现金流出
第3题：
2008年4月2日,甲公司用银行存款从股票二级市场购入A公司股票100000股,每股市价为9元(含已宣告但尚未发放的现金股利0.20元),另支付手续费50000元,甲公司将其划分为交易性金融资产,且持有A公司股权后对其无重大影响。同年4月20日,甲公司收到A公司发放的上年现金股利20000元；6月30日,该股票每股市价为7元；8月10日,A公司宣告分派现金股利,每股0.10元；8月20日,甲公司收到A公司分派的现金股利。至2008年12月31日,甲公司仍持有该股票,期末该股票每股市价为8.20元。2009年2月8日,甲公司以950000万元出售该股票。假定甲公司每年6月30日和12月31日对外提供财务报告。
要求:根据上述资料编制甲公司各年的会计分录,并计算该交易性金融资产的累计损益。
(1)编制上述经济业务的会计分录如下: ①2008年4月2日,购入时: 借:交易性金融资产———成本880000 应收股利20000 投资收益50000 贷:银行存款950000 ②2008年4月20日,甲公司收到现金股利: 借:银行存款20000 贷:应收股利20000 ③2008年6月30日,确认公允价值变动: 借:公允价值变动损益180000 贷:交易性金融资产———公允价值变动180000 ④2008年8月10日,A公司宣告分派股利时: 借:应收股利10000 贷:投资收益10000 ⑤2008年8月20日,收到现金股利时: 借:银行存款10000 贷:应收股利10000 ⑥2008年12月31日,确认公允价值变动: 借:交易性金融资产———公允价值变动120000 贷:公允价值变动损益120000 ⑦2009年2月8日,处置时: 借:银行存款950000 交易性金融资产———公允价值变动60000 贷:交易性金融资产———成本880000 公允价值变动损益60000 投资收益70000 (2)该交易性金融资产的累计损益=-5+1+7=3(万元)
第4题：
投资者小王和小张都认为市场低估了甲公司股票，预测1年后股票价格将回归内在价值。于是每人投资53000元。小王的投资是，买入1000股甲公司股票，同时买入1000份甲公司股票的看跌期权。小张的投资是，买入甲公司股票的看涨期权10600份。
（注：计算投资净损益时不考虑货币时间价值）
要求：
（1）采用股利折现模型，估计1年后甲公司股票的内在价值。
（2）如果预测正确，分别计算小王和小张1年后的净损益。
（3）如果1年后甲公司股票下跌到每股40元，分别计算小王和小张的投资净损益。
（2）小王1年后的净损益=1000×（61.80-50）-3×1000=8800（元）
小张1年后的净损益=10600×（61.8-50-5）=72080（元）
（3）小王的投资净损益=[（50-50）-3）]×1000=-3000（元）
小张的投资净损益=-5×10600=-53000（元）。
第5题：
B.改善公司资本结构
C.提高每股收益
D.避免公司现金流出
第6题：
ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利为0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。ABC企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求(1)利用股票估价模型要求：(1)利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。(2)代ABC企业作出股票投资决策。
第7题：
投资者小刘和小马都认为市场低估了甲公司股票，预测1年后股票价格将回归内在价值，于是每人投资62500元。小刘的投资是：买入1000股甲公司股票，同时买入1000份甲公司股票的看跌期权。小马的投资是：买入甲公司股票的看涨期权12500份。
（注：计算投资净损益时不考虑货币时间价值。）
要求：
（1）采用股利折现模型，估计1年后甲公司股票的内在价值。
（2）如果预测正确，分别计算小刘和小马1年后的净损益。
（3）假如1年后甲公司股票下跌到每股40元，分别计算小刘和小马的投资净损益。
（2）小刘1年后的净损益=1000×（72.9-60）-2.5×1000=10400（元）
小马1年后的净损益=（72.9-60-5）×12500=98750（元）
（3）小刘的投资净损益=（40-60）×1000+（60-40-2.5）×1000=-2500（元）
小马的投资净损益=-5×12500=-62500（元）。
第8题：
甲企业计划用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司的股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持同定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8％。
要求：
(1)利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值；
(2)代甲企业作出股票投资决策。
(1)计算M、N公司股票价值 M公司股票价值(VM)=0.15×(1+6％)／(8％-6％)=7.95(元)
N公司股票价值(VN)=0.60／8％=7.5(元)
(2)分析与决策
由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买。
N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。
第9题：
B、股票的期望报酬率为18%?
C、股利增长率为10.8%?
D、资本利得收益率为8%?
第10题：
若无风险利率为4%，股票市场平均收益率为10%。M公司股票的β系数为2，N公司股票的β系数为1.5，L公司股票的β系数为1。
要求：
（1）利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值。
（2）代甲企业作出股票投资决策。
=4%+2×（10%-4%）=16%
VM=0.25×（1+6%）/（16%-6%）=2.65（元/股）
甲企业对N公司股票要求的必要收益率 =4%+1.5×（10%-4%）=13% VN=0.6/13%=4.62（元/股）
甲企业对L公司股票要求的必要收益率 =4%+1×（10%-4%）=10%
L公司预期第1年的股利=0.2×（1+14%）=0.23（元）
L公司预期第2年的股利=0.23×（1+14%）=0.26（元）
L公司预期第3年的股利=0.26×（1+5%）=0.27（元）
VL=0.23×（P/F，10%，1）+0.26×（P/F，10%，2）+0.27×（P/F，10%，3）+[0.27×（1+2%）/（10%-2%）]×（P/F，10%，3）=3.21（元）
（2）由于M公司股票价值（2.65元），高于其市价2.5元，故M公司股票值得投资。N公司股票价值（4.62元），低于其市价（7元）；L公司股票价值（3.21元），低于其市价（4元）。故N公司和L公司的股票都不值得投资。