注册会计师
甲企业2006年的可持续增长率为15%，预计2007年不增发新股，营业净利率下降，其他财务比率不变，则（ ）。 A.2007年实际增长率高于15% B.2007年可持续增长率低于15% C.2007年实际增长率低于15% D.2007年可持续增长率高于15%
题目
B.2007年可持续增长率低于15%
C.2007年实际增长率低于15%
D.2007年可持续增长率高于15%
相似问题和答案
第1题：
在不增发新股的情况下，下列说法正确的是( )。
A．如果本年的留存收益率提高，其他财务比率不变，则本年的实际增长率高于上年的可持续增长率
B．如果本年的资产周转率降低，其他财务比率不变，则本年的可持续增长率低于上年的可持续增长率
C．如果本年的销售净利率和权益乘数下降，其他财务比率不变，则本年的实际增长率低于上年的可持续增长率
D．如果本年的销售净利率和股利支付率下降，其他财务比率不变，则本年的实际增长率低于上年的可持续增长率
解析：在不增发新股的情况下，如果可持续增长率计算公式中的四个财务比率(留存收益率、销售净利率、资产周转率、权益乘数)在某一年有一个或多个数值增长，则该年的实际增长率会超过上年的可持续增长率，该年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率；如果可持续增长率计算公式中的四个财务比率(留存收益率、销售净利率、资产周转率、权益乘数)在某一年有一个或多个数值下降，则该年的实际增长率会低于上年的可持续增长率，该年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。
第2题：
A公司上年度的主要财务数据如下：
要求回答下列互不相关的问题： (1)假设A公司在今后不增发新股，可以维持上年的经营效率和财务政策不变，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题： ①今年的预期销售增长率是多少？ ②今后的预期股利增长率是多少？ (2)假设打算通过提高销售净利率使今年的销售增长率达到30%,不增发新股和回购股票，其他财务比率不变，计算销售净利率应该提髙到多少？ (3)假设打算通过提高收益留存率使今年的销售增长率达到30%,不增发新股和回购股票，其他财务比率不变，计算收益留存率应该提髙到多少？
(1)①今年的预期销售增长率=上年可持续增长率
=250/(1250-250)×100%=25%
②根据“销售净利率不变”可知：预期净利润
增长率=预期销售增长率
根据“股利支付率不变”可知，预期股利增长
率=预期净利润增长率
因此，
预期股利增长率=上年可持续增长率=25%
(2)假设销售净利率为W，则：
今年的收益留存
=10000×(1+30%)×W×50%=6500W年末的股东权益=1250+6500W而根据“资产周转率不变”可知：
年末总资产=2500×(1+30%)=3250(万元）
上年的权益乘数=2500/1250=2，则根据“权益乘数不变”可知：
年末股东权益=3250/2=1625(万元）
所以：1250+6500W=1625解得：销售净利率=5.77%
(3)假设收益留存率为W，则：
今年的收益留存
=10000×(1+30%)×5%×W=650W年末的股东权益=1250+650W而根据“资产周转率不变”可知：
年末总资产=2500×(1+30%)=3250(万元）根据“权益乘数不变”可知：
年末股东权益=3250/2=1625(万元）
所以：1250+650W=1625解得：收益留存率=57.69%
第3题：
如果本年没有增发新股或回购股票，下列说法不正确的是（ ）。
A.如果收益留存率比上年提高了，其他财务比率不变，则本年实际增长率高于本年可持续增长率
B.如果权益乘数比上年提高了，其他财务比率不变，则本年实际增长率高于本年可持续增长率
C.如果资产周转率比上年提高了，其他财务比率不变，则本年实际增长率高于本年可持续增长率
D.如果资产周转率比上年下降了，其他财务比率不变，则本年实际增长率低于上年可持续增长率
【正确答案】：A
【答案解析】：在不增发新股和回购股票的情况下，本年的可持续增长率＝本年股东权益增长率。
（1）留存收益率提高时，由于资产周转率不变，本年实际增长率＝本年资产增长率。由于资产负债率不变，本年资产增长率＝本年股东权益增长率，所以本年实际增长率＝本年股东权益增长率＝本年的可持续增长率，即选项A的说法不正确。
（2）权益乘数提高时，本年资产增长率>本年股东权益增长率。由于资产周转率不变，即本年实际增长率＝本年资产增长率，所以，本年实际增长率>本年股东权益增长率。由于本年可持续增长率＝本年股东权益增长率，所以，本年实际增长率>本年可持续增长率，即选项B的说法正确。
（3）资产周转率提高时，本年实际增长率>本年资产增长率。由于资产负债率不变，即本年资产增长率＝本年股东权益增长率，所以，本年实际增长率>本年股东权益增长率。由于本年可持续增长率＝本年股东权益增长率，因此，本年实际增长率>本年可持续增长率，即选项C的说法正确。根据教材内容可知，在不增发新股和回购股票的情况下，如果可持续增长率公式中的4个财务比率本年有一个比上年下降，则本年的实际增长率低于上年的可持续增长率，即选项D的说法正确。
【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】
第4题：
（1） 资产负债表
2019年12月31日 单位：万元
利润表
2019年 单位：万元
（2）假设该企业的资产全部为经营资产，流动负债除短期借款外为经营负债，经营资产、经营负债占营业收入的百分比不变，且未来保持营业净利率和股利支付率不变，不变的营业净利率可以涵盖增加的负债利息。
要求：（1）若2020年销售增长20%，采用销售百分比法预测该公司2020年的外部融资额。
（2）假设2020年不进行外部融资，只靠利润留存满足销售增长，则计算2020年的内含增长率。
（3）假设2020年维持目前的经营效率和财务政策，且不增发新股，计算2020年的可持续增长率。
（4）假设2020年销售增长率为30%，回答下列互不相关的问题：
①若不增发新股，且保持2019年财务政策和总资产周转率不变，则营业净利率应达到多少？
②若不增发新股，且保持2019年经营效率和资本结构不变，则利润留存率应达到多少？
③若不增发新股，且保持2019年财务政策和营业净利率不变，则资产周转率应达到多少？
④若不增发新股，且保持2019年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少？
⑤若保持2019年经营效率和财务政策不变，则2020年应筹集多少外部股权资金？
（5）从经营效率和财务政策是否变化角度，回答上年可持续增长率、本年可持续增长率、本年实际增长率之间的联系。
（2）0=2800/5000-（350+90）/5000-（1+内含增长率）/内含增长率×（600/5000）×（1-240/600）
解得：内含增长率=18%
（3）2020年的可持续增长率=360/（1260-360）=40%
（4）2019年营业净利率=600/5000=12%，2019年利润留存率=1-240/600=60%，2019年资产周转率=5000/2800=1.7857，2019年权益乘数=2800/1260=2.2222。
①设营业净利率为x
30%=（x×1.7857×2.2222×60%）/（1-x×1.7857×2.2222×60%）
解得：x=9.69%，则营业净利率应达到9.69%
②设利润留存率为y
30%=（12%×1.7857×2.2222×y）/（1-12%×1.7857×2.2222×y）
解得：y=48.46%，则利润留存率应达到48.46%
③2020年营业收入=5000×（1+30%）=6500（万元）
因为不增发新股，2020年股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=1260+6500×12%×60%
=1728（万元）
因为资本结构不变，所以2020年资产=2800/1260×1728=3840（万元）
所以资产周转率=6500/3840=1.69（次）
④2020年营业收入=5000×（1+30%）=6500（万元）
因为资产周转率不变，所以2020年资产=2800/5000×6500=3640（万元）
因为不增发新股，2020年股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=1260+6500×12%×60%
=1728（万元）
2020年负债=3640-1728=1912（万元）
所以资产负债率=1912/3640=52.53%
⑤2020年营业收入=5000×（1+30%）=6500（万元）
因为资产周转率不变，所以2020年资产=2800/5000×6500=3640（万元）
因为资本结构不变，所以2020年股东权益=1260/2800×3640=1638（万元）
2020年筹集的外部股权资金=(1638-1260)-6500×12%×60%=-90（万元）
因此不需要从外部筹集股权资金。
（5）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率、上年可持续增长率以及本年可持续增长率三者相等。
如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率就会超过上年可持续增长率，本年可持续增长率也会超过上年可持续增长率。
如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率就会低于上年可持续增长率，本年可持续增长率也会低于上年可持续增长率。
第5题：
在不增发新股的情况下，如果某一年可持续增长率公式中的4个财务比率有一个增长，则实际增长率会高于上年的可持续增长率。 （ ）
在不增发新股的情况下，如果某_年的公式中的4个财务比率有一个或多个增长，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率。
第6题：
甲公司上年度财务报表主要数据如下： 销售收入 2000
税后利润
200
股利
40
收益留存
160
年末负债
1200
年末股东权益
800
年末总资产
2000
要求： (1)计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率； (2)假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销售收入； (3)假设本年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股和回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率； (4)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少； (5)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高到多少； (6)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少。
(1)销售净利率=200／2000×100%=10%资产周转率=2000／2000=1(次)
收益留存率=160／200=0.8权益乘数=2000／800=2.5可持续增长率
=10%×1×0.8×2.5／(1-10%×1×0.8×2.5)=25%
(2)由于符合可持续增长的全部条件，因此，本年的销售增长率=上年的可持续增长率=25%
本年的销售收入
=2000×(1+25%)=2500(万元)
(3)假设本年销售收入为w万元，则：
根据“资产周转率不变”可知，本年末的总瓷产=W／1=W
根据“资产负债率不变”可知，本年末的股东权益=W×800／2000=0.4W
本年增加的股东权益=0.4w-800
根据“不增发新股和回购股票”可知，本年的收益留存=本年增加的股东权益=0.4w-800而本年的收益留存
=本年的销售收入×12%×0.4=0.048W所以存在等式：0.4W-800=0.048W
解得：本年销售收入w=2272.73(万元)本年的销售增长额
=2272.73-2000=272.73(万元)本年的销售增长率
=272.73／2000×100%=13.64%本年的可持续增长率
=12%×0.4×2.5×1／(1-12%×0.4×2.5×1)=13.64%
本年的股东权益增长率
=(0.048×2272.73)／800×100%=13.64%(4)本年销售收入
=2000×(1+30%)=2600(万元)本年的收益留存
=2600×10%×0.8=208(万元)本年末的股东权益
=800+208=1008(万元)
本年末的资产=1008×2.5=2520(万元)
本年的资产周转率=2600／2520=1.03(次)即资产周转率由1次提高到1.03次。
(5)假设本年销售净利率为S，则：本年末的股东权益
=800+2000×(1+30%)×S×(160／200)=800+2080×S
根据资产周转率和资产负债率不变可知：
本年的股东权益增长率：=销售增长率=30%
本年末的股东权益=800×(1+30%)=1040因此：1040=800+2080×S
解得：S=11.54%
(6)本年的销售收入
=2000×(1+30%)=2600(万元)根据资产周转率(等于)不变可知：年末的总资产=2600／1=2600(万元)根据“销售净利率和收益留存率不变”可知：
本年的收益留存
=160×(1+30%)=208(万元)
根据“不增发新股和回购股票”可知：
本年增加的股东权益=本年的收益留存=208(万元)
年末的股东权益=800+208=1008(万元)年末的权益乘数=2600／1008=2.58
第7题：
甲公司上年主要财务数据如表所示(单位：万元)：
要求： (1)计算上年的可持续增长率； (2)假设本年的销售净利率提高到10％，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小； (3)假设本年的收益留存率提高到100％，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小； (4)假设本年的权益乘数提高到2．5，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小； (5)假设本年的资产周转次数提高到4．其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小。
(1)上年的可持续增长率=240／(1200—240)×100％=25％
(2)本年的可持续增长率=80％×10％×2×2．5／(1—80％×10％×2×2．5)=66．67％
假设本年的销售额为W万元，则：本年末的股东权益=1200+W×10％×80％=1200+0．08W
本年末的总资产=(1200+0．08W)×2=2400+0．16W
根据销售收入／年末总资产=2．5可知．本年末总资产=w／z．5=0．4W
所以，2400+0．16W=0．4W
解得：W=10000(万元)，即本年的实际增长率=(10000-6000)／6000=66．67％
结论：在仅仅提高销售净利率的情况下，本年的实际增长率=本年的可持续增长率>上年的可持续增长率。
(3)本年的可持续增长率=100％×5％×2×2．5／(1—100％×5％×2×2．5)=33．33％
假设本年的销售额为W万元，
则：本年末的股东权益=1200+W×5％×100％=1200+0．05W
本年末的总资产=(1200+0．05W)×2=2400+0．1W
根据销售收入／年末总资产=2．5可知，本年末总资产=W／2．5=0．4W
所以，2400+0．1W=0．4W
解得：w=8000(万元)，即本年的实际增长率=(8000—6000)／6000=33．33％
结论：在仅仅提高收益留存率的情况下，本年的实际增长率=本年的可持续增长率>上年的可持续增长率。
(4)本年的可持续增长率=80％×5％×2．5×2．5／(1—80％×5％×2．5×2．5)=33．33％
假设本年的销售额为w万元，则：本年末的股东权益=1200+W×5％×80％=1200+0．04W
本年末的总资产=(1200+0．04W)×2．5=3000+0．1W
根据销售收入／年末总资产=2．5可知，本年末总资产=w／2．5=0．4W
所以，3000+0．1W=0．4W
解得：W=10000(万元)，即本年的实际增长率=(10000--6000)／6000=66．67％
结论：在仅仅提高权益乘数(即提高资产负债率)的情况下，本年的实际增长率>本年的可持续增长率>上年的可持续增长率。
(5)本年的可持续增长率=80％×5％×2×4／(1-80％×5％×2×4)=47．06％
假设本年的销售额为W万元，
则：本年末的股东权益=1200+W×5％×80％=1200+0．04W
本年末的总资产=(1200+0．04W)×2=2400+0．08W
根据销售收入／年末总资产=4可知，本年末总资产=W／4=0．25W
所以，2400+0．08W=0．25W
解得：W=14117．65(万元)，即本年的实际增长率=(14117．65—6000)／6000=135．29％
结论：在仅仅提高资产周转次数的情况下，本年的实际增长率>本年的可持续增长率>上年的可持续增长率。
第8题：
甲企业上年可持续增长率为15%，预计今年不增发新股或回购股票，资产周转率下降，其他财务比率不变，则（ ）。
A．今年实际增长率低于今年的可持续增长率
B．今年可持续增长率低于15%
C．今年实际增长率低于15%
D．今年实际增长率与15%的大小无法判断
在不增发新股或回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率(资产周转率、权益乘数、销售净利率、收益留存率)中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率就会低于上年的可持续增长率，在权益乘数或资产周转率下降的情况下，本年的实际增长率也会低于本年的可持续增长率，由此可知，选项A、B、C是答案，选项D不是答案。
第9题：
可持续增长率是在不增发新股条件下，企业销售所能增长的最大比率。（ ）
可持续增长率是在公司没有增加财务杠杆情况下，企业所能实现的长期销售增长率。
第10题：
要求：
（1）计算上年的可持续增长率。
（2）假设本年的营业净利率提高到10%，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小。
（3）假设本年的利润留存率提高到100%，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小。
（4）假设本年的权益乘数提高到2.5，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小。
（5）假设本年的资产周转次数提高到4，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小。
（2）本年的可持续增长率＝80%×10%×2×2.5/（1－80%×10%×2×2.5）＝66.67%
假设本年的销售额为W万元，
则：本年末的股东权益＝1200＋W×10%×80%＝1200＋0.08W
本年末的总资产＝（1200＋0.08W）×2＝2400＋0.16W
根据销售收入/年末总资产＝2.5可知，
本年末总资产＝W/2.5＝0.4W
所以，2400＋0.16W＝0.4W
解得：W＝10000（万元），
即本年的实际增长率＝（10000－6000）/6000＝66.67%
结论：在仅仅提高营业净利率的情况下，本年的实际增长率＝本年的可持续增长率＞上年的可持续增长率。
（3）本年的可持续增长率＝100%×5%×2×2.5/（1－100%×5%×2×2.5）＝33.33%
假设本年的销售额为W万元，
则：本年末的股东权益＝1200＋W×5%×100%＝1200＋0.05W
本年末的总资产＝（1200＋0.05W）×2＝2400＋0.1W
根据营业收入/年末总资产＝2.5
可知，本年末总资产＝W/2.5＝0.4W
所以，2400＋0.1W＝0.4W
解得：W＝8000（万元），即本年的实际增长率＝（8000－6000）/6000＝33.33%
结论：在仅仅提高留存收益率的情况下，本年的实际增长率＝本年的可持续增长率＞上年的可持续增长率。
（4）本年的可持续增长率＝80%×5%×2.5×2.5/（1－80%×5%×2.5×2.5）＝33.33%
假设本年的销售额为W万元，
则：本年末的股东权益＝1200＋W×5%×80%＝1200＋0.04W
本年末的总资产＝（1200＋0.04W）×2.5＝3000＋0.1W
根据营业收入/年末总资产＝2.5可知，本年末总资产＝W/2.5＝0.4W
所以，3000＋0.1W＝0.4W
解得：W＝10000（万元），
即本年的实际增长率＝（10000－6000）/6000＝66.67%
结论：在仅仅提高权益乘数（即提高资产负债率）的情况下，本年的实际增长率＞本年的可持续增长率＞上年的可持续增长率。
（5）本年的可持续增长率＝80%×5%×2×4/（1－80%×5%×2×4）＝47.06%
假设本年的销售额为W万元，
则：本年末的股东权益＝1200＋W×5%×80%＝1200＋0.04W
本年末的总资产＝（1200＋0.04W）×2＝2400＋0.08W
根据营业收入/年末总资产＝4可知，本年末总资产＝W/4＝0.25W
所以，2400＋0.08W＝0.25W
解得：W＝14117.65（万元），即本年的实际增长率＝（14117.65－6000）/6000＝135.29%
结论：在仅仅提高资产周转次数的情况下，本年的实际增长率＞本年的可持续增长率＞上年的可持续增长率。