审计师
东方公司拟进行证券投资，目前无风险收益率为4%，市场风险溢酬为8%，备选方案的资料如下：（1）购买A公司债券，持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元，票面利率8%，期限10年，每年付息一次，到期归还面值，A公司发行价格为87.71元。（2）购买B公司股票，长期持有。B公司股票现行市价为每股9元，今年每股股利为0.9元，预计以后每年以6%的增长率增长。（3）购买C公司股票，长期持有。C公司股票现行市价为每股9元，预期未来两年每股股利为1.5元，从第三年开始预期股利每年增长2%，股利分配政策将一贯坚持固
题目
（1）购买A公司债券，持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元，票面利率8%，期限10年，每年付息一次，到期归还面值，A公司发行价格为87.71元。
（2）购买B公司股票，长期持有。B公司股票现行市价为每股9元，今年每股股利为0.9元，预计以后每年以6%的增长率增长。
（3）购买C公司股票，长期持有。C公司股票现行市价为每股9元，预期未来两年每股股利为1.5元，从第三年开始预期股利每年增长2%，股利分配政策将一贯坚持固定增长股利政策。
（4）A公司债券的β系数为1，B公司股票的β系数为1.5，C公司股票的β系数为2。
要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
东方公司购买A公司债券的债券投资收益率是（ ）。
B.10%
C.9.64%
D.10.11%
相似问题和答案
第1题：
东方公司拟进行证券投资,目前无风险收益率为4%,市场风险收益率为8%的备选方案的资料如下:
(1)购买A公司债券,持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元,票面利率8%,期限为10年,筹资费率为3%,每年付息一次,到期还本,所得税税率30%,A公司发行价格为87.71元。
(2)购买B公司股票,长期持有。B公司股票现行市价9元,今年每股股利为0.9元,预计以后每年以6%的增值率增长。
(3)购买C公司股票,长期持有。C公司股票现行市价9元,预期未来两年每股股利为1.5元,从第3年开始其每股股利每年增长2%,股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。
(4)A公司债券的β系数为1,B公司股票的β系数为1.5,C公司股票的β系数为2。
要求:(1)计算A公司利用债券筹资的资金成本。
(2)计算东方公司购买A公司债券的到期收益率。
(3)计算A公司债券、B公司股票和C公司股票的内在价值,并为东方公司作出最优投资决策。
(4)根据(3)的结论,计算东方公司进行所选择证券投资的持有期收益率。
(1)A公司债券的资本成本=100×8%×(1-33%)÷(87.71-87.71×3%)=6.3% (2)债券持有期收益率=100×8%×(P/A,i,10)+100×(P/F,i,10)-87.71=0 设利率为10%,以上等式成立,因此债券持有期收益率为10%。 (3)A债券投资的必要收益率=4%+8%=12% A公司债券价值=100×8%×(P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)=77.4(元) B公司股票投资的必要收益率=4%+1.5×8%=16% B公司股票价值=0.9×(1+6%)÷(16%-6%)=9.54(元) C公司股票投资的必要收益率=4%+2×8%=20% C公司股票价值=1.5×(P/A,20%,2)+1.5×(1+2%)÷(20%-2%)×(P/F,20%,2)=8.19(元) A公司债券价值77.4小于价格87.71,不值得投资。 B公司股票价值9.54大于价格9,值得投资。 C公司股票价值8.19小于价格9,不值得投资。 (4)持有期收益率=0.9×(1+6%)÷9+6%=16.6%
第2题：
A公司股票股利的固定增长率为6%，预计第一年的股利为1.2元/股，目前国库券的收益率为4%，市场风险溢酬为8%。该股票的β系数为1.5，那么该股票的价值为（ ）元。
A．30
B．12
C．31.8
D．10.6
国库券的收益率近似等于无风险利率Rf，该股票的必要报酬率=4%+1．5×8%=16%．P=D1/(K-g)=1.2/(16%-6%)=12(元)。
第3题：
已知甲股票的β系数为1.5，证券市场线的斜率为12%，证券市场线的截距为5%，资本资产定价模型成立，乙股票的β系数为0.8，由甲、乙股票构成的资产组合中甲的投资比例为0.6，乙的投资比例为0.4。
要求：
（1）确定无风险收益率；
（2）确定市场风险溢酬；
（3）计算甲股票的风险收益率和必要收益率；
（4）计算股票价格指数平均收益率；
（5）计算资产组合的β系数和预期收益率。
(1)无风险收益率＝证券市场线的截距＝5%
(2)市场风险溢酬＝证券市场线的斜率＝12%
(3)甲股票的风险收益率＝甲股票的β系数×市场风险溢酬＝1.5×12%＝18%
甲股票的必要收益率＝无风险收益率+甲股票的风险收益率＝5%+18%＝23%
(4)股票价格指数平均收益率=市场组合收益率=无风险收益率+市场风险溢酬＝5%+12%＝17%
(5)资产组合的β系数＝0.6×1.5+0.4×0.8＝1.22
由于资本资产定价模型成立(即假设市场是均衡的)，因此：
资产组合的预期收益率＝资产组合的必要收益率＝无风险收益率+资产组合的卢系数×市场风险溢酬＝5%+1.22×12%＝19.64%
第4题：
（1）A公司打算长期持有甲公司股票，目前甲公司的市价为6元/股，上年支付的股利为1元/股，每年股利增长率均为5%，目前市场收益率为15%，无风险收益率为10%，甲公司股票的风险报酬系数β为1.0。
（2）A公司打算发行5年期的、面值为4000元的债券，票面年利率为4%，按季度支付利息，投资必要报酬率为8%。
已知PVIFA2%，20＝16.3514，PVIF2%，20＝0.6730，PVIFA4%，5＝4.4518，PVIF4%，5＝0.8219，PVIFA8%，5＝3.9927，PVIF8%，5＝0.6806。
（二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
A公司对于该股票的投资决策应该为：
B、出售部分
C、继续持有
D、无法判断
第5题：
（1）A公司打算长期持有甲公司股票，目前甲公司的市价为6元/股，上年支付的股利为1元/股，每年股利增长率均为5%，目前市场收益率为15%，无风险收益率为10%，甲公司股票的风险报酬系数β为1.0。
（2）A公司打算发行5年期的、面值为4000元的债券，票面年利率为4%，按季度支付利息，投资必要报酬率为8%。
已知PVIFA2%，20＝16.3514，PVIF2%，20＝0.6730，PVIFA4%，5＝4.4518，PVIF4%，5＝0.8219，PVIFA8%，5＝3.9927，PVIF8%，5＝0.6806。
（二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
该债券发行时的价值为：
B、3640.50元
C、3465.67元
D、3346.06元
第6题：
此题为判断题(对，错)。
第7题：
关于证券市场线的说法正确的是（ ）。
A．证券市场线的一个重要暗示是“只有系统风险才有资格要求补偿”
B．斜率是市场风险溢酬
C．截距是无风险收益率
D．当无风险收益率变大而其他条件不变时，证券市场线会整体向上平移
证券市场线的横轴是贝他系数，而贝他系数仅仅对该资产所含的系统风险的度量，因此，证券市场线的一个重要暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”，即选项A正确；证券市场线的方程为R＝Rf＋β×（Rm-Rf），其中（Rm-Rf）表示市场风险溢酬，Rf表示无风险收益率，由此可知，选项B、C、D正确。
【该题针对“资本资产定价模型”知识点进行考核】
第8题：
关于资本资产定价模型，下列理解正确的是（ ）。
A．贝塔系数反映了证券收益率与市场总体收益率的共变程度
B．贝塔系数越高，则对应相同的市场变化，证券的期望收益率变化越大
C．贝塔系数为零的证券是无风险证券
D．期望收益率相同的两个证券，若两者的贝塔系数为一正一负，则通过组合该两者可以降低证券投资的风险而不降低期望收益率
E．投资者承担个股的风险时，市场并不会为此风险承担行为支付额外的溢酬
第9题：
（1）购买A公司债券，持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元，票面利率8%，期限10年，每年付息一次，到期归还面值，A公司发行价格为87.71元。
（2）购买B公司股票，长期持有。B公司股票现行市价为每股9元，今年每股股利为0.9元，预计以后每年以6%的增长率增长。
（3）购买C公司股票，长期持有。C公司股票现行市价为每股9元，预期未来两年每股股利为1.5元，从第三年开始预期股利每年增长2%，股利分配政策将一贯坚持固定增长股利政策。
（4）A公司债券的β系数为1，B公司股票的β系数为1.5，C公司股票的β系数为2。
要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
C公司股票价值为（ ）元。
B.9.54
C.8.19
D.8
第10题：
（1）购买A公司债券，持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元，票面利率8%，期限10年，每年付息一次，到期归还面值，A公司发行价格为87.71元。
（2）购买B公司股票，长期持有。B公司股票现行市价为每股9元，今年每股股利为0.9元，预计以后每年以6%的增长率增长。
（3）购买C公司股票，长期持有。C公司股票现行市价为每股9元，预期未来两年每股股利为1.5元，从第三年开始预期股利每年增长2%，股利分配政策将一贯坚持固定增长股利政策。
（4）A公司债券的β系数为1，B公司股票的β系数为1.5，C公司股票的β系数为2。
要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
A公司债券的价值为（ ）元。
B.71
C.75
D.80
A债券投资要求的必要报酬率=4%+1×8%=12%
A公司债券价值=100×8%×（P/A，12%，10）+100×（P/F，12%，10）=8×5.6502+100×0.322=77.4（元）。