(中级)经济师

A公司和B公司均要在金融市场上借入1000万美元的资金，期限都为3年。其中，A公司需要借人浮动利率资金，B公司需要借人固定利率资金。由于两家公司的信用等级不同，融资年利率分别为：两家公司希望通过设计利率互换协议进行互换套利，降低融资成本。 如果银行从中获得0．1％的报酬，则A公司和B公司每年可能分别节约( )的融资成本。A.0．4％和0．4％B.1．5％和0．6％C.O．4％和0．6％D.1．5％和0．4％

题目
A公司和B公司均要在金融市场上借入1000万美元的资金，期限都为3年。其中，A公司需要借人浮动利率资金，B公司需要借人固定利率资金。由于两家公司的信用等级不同，融资年利率分别为：

两家公司希望通过设计利率互换协议进行互换套利，降低融资成本。
如果银行从中获得0．1％的报酬，则A公司和B公司每年可能分别节约( )的融资成本。


A.0．4％和0．4％

B.1．5％和0．6％

C.O．4％和0．6％

D.1．5％和0．4％
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第1题：

A公司需要在市场上借入浮动利率,B公司在市场上需要借入固定利率。已知A公司可以以8%的利率借入固定利率,LIBOR＋0.6%借入浮动利率。B公司可以以9%借入固定利率,以LIBOR＋0.8%借入浮动利率。若两公司进行利率互换,那么应该如何操作()

A、A公司借入8%的固定利率

B、A公司借入LIBOR+0.6%的浮动利率

C、B公司借入9%固定利率

D、B公司借入LIBOR+0.8%浮动利率


正确答案:A,D

第2题：

一方支付一种货币的固定利率,另一方支付另一种货币的浮动利率的互换通常用在()。

A、公司发行债券为外国子公司的固定利率资金融资

B、外币的利率互换

C、公司以LIBOR+1%的利率从银行借款，为外国子公司的固定利率资金融资

D、在浮动利率和银行间同业存款市场利率之间套利


答案：C

第3题：

下列属于直接融资的行为有( )。

A．何某向工商银行借款100000元专门用于其企业的工程结算

B．A公司向B公司投入资金80000005元，并占有B公司30%的股份

C．A公司通过融资机构向B公司借款600000元

D．何某通过金融机构借人资金120000元


正确答案：B
解析：融资是指资金的借贷与资金的有偿筹集活动。通过金融机构进行的融资为间接融资；不通过金融机构，资金盈余单位直接与资金需求单位直接协议的融资活动为直接融资。

第4题：

A、B两公司都想借入3年期的500万美元借款，A公司想借入固定利率借款，B公司想借入浮动利率借款。因两家公司信用等级不同，市场向它们提供的利率也不同，具体情况见下表。
市场提供给A、B两公司的借款利率

注:表中的利率均为一年计一次复利的年利率
下列关于A、B公司的说法，正确的是（）

A.B公司在浮动利率市场上存在风险敞口
B.A公司在浮动利率市场上存在比较优势
C.B公司在固定利率市场上存在比较优势
D.A公司在固定利率市场上存在竞争优势

答案：B,C
解析：
本题考查金融互换的套利。金融互换的套利运用的是比较优勢原理。根据题干中的表格，B公司固定利率为4．5%，A公司固定利率为5．1%，B公司在固定利率市场上比A公司的融资成本低0．6。A公司浮动利率为6个月期 Libor+0．5%，B公司浮动利率为6个月期 Libor+0．3%，B公司在浮动利率市场上比A公司的融资成本低 0．2%．所以，B公司在固定利率市场上存在比较优势。相比来说，A公司在浮动利率市场上融资成本降低的较少，所以，A公司在浮动利率市场上存在比较优势。

第5题：

A公司和B公司均要在金融市场上借入1000万美元的资金，期限都为3年。其中，A公司需要借人浮动利率资金，B公司需要借人固定利率资金。由于两家公司的信用等级不同，融资年利率分别为：

两家公司希望通过设计利率互换协议进行互换套利，降低融资成本。
如果双方合作，通过利率互换交易分享无风险利润，则存在的利润空间为( )。



A.0．3％

B.0．6％

C.0．9％

D.1．0％

答案：C
解析：
本题考查利率互换的套利。交易前， 双方成本为：Libor 4-0．4％+9．5％。交易后，双方 成本为：Libor+1．O％+8．0％。存在的利润空间 为：(Libor+0．4％+9．5％)-(Libor+1．O％+ 8．0％)=0．9％。

第6题：

甲公司是一家外贸公司，由于经营的需要，公司准备从银行贷款获得经营需要的资金，公司正在考虑固定利率和浮动利率借款的问题，则需要考虑的因素包括( )。

A．对未来利率变动的预期

B．公司政策和风险的偏好

C．管理层的融资偏好

D．固定利率与浮动利率之间的差额


正确答案：ABD
解析：在固定利率工具与浮动利率工具(债务或投资)之间选择时，需要考虑很多因素，包括：(1) 对未来利率变动的预期。如果预期利率将要下降，那么对于借款者来说，浮动利率更有吸引力。(2) 贷款或投资的期限。与长期贷款或投资相比，短期贷款或投资的利率变动更易预测；(3) 固定利率与浮动利率之间的差额；(4) 公司政策和风险偏好；(5) 利率敞口的当前水平及组合。固定利率工具和浮动利率工具的适当组合，能够确保利率敞口的多样性，并成为“天然的避险工具”。

第7题：

甲、乙两公司希望通过银行进行一笔利率互换，由于两公司信用等级不同，市场向它们提供的利率也不相同，如下表所示：

Ⅰ.甲公司在固定利率市场上以6%的利率融资

Ⅱ.甲公司在浮动利率市场上以SHIBOR+0.7%的利率融资

Ⅲ.乙公司在固定利率市场上以7.5%的利率融资

Ⅳ.乙公司在浮动利率市场上以SHIBOR+0.6%的利率融资

为了达到共同降低筹资成本的目的，双方的融资方案是（ ），然后在进行互换。

A.Ⅱ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅲ

C.Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅰ、Ⅳ


正确答案：A

第8题：

A公司需要在市场上借入浮动利率,B公司在市场上需要借入固定利率。已知A公司可以以8%的利率借入固定利率,LIBOR＋0.6%借入浮动利率。B公司可以以9%借入固定利率,以LIBOR＋0.8%借入浮动利率。若两公司进行利率互换,且不存在中介公司,A向B支付LIBOR,B向A支付7.85%的利息,那么两公司分别可以节省多少利率()

A、A公司可以节约0.35%

B、A公司可以节约0.45%

C、B公司可以节约0.35%

D、B公司可以节约0.45%


正确答案:B,C

第9题：

A、B两公司都想借入3年期的500万美元借款，A公司想借入固定利率借款，B公司想借入浮动利率借款。因两家公司信用等级不同，市场向它们提供的利率也不同，具体情况见下表。
市场提供给A、B两公司的借款利率

注:表中的利率均为一年计一次复利的年利率
A公司最终的融资利率是（）。

A.4．3%
B.4．5%
C.4．9%
D.4．7%

答案：C
解析：
本题考查利率互换套利。两家公司总的套利利润是0．4%。A、B两家公司各得利0．2%(0．4%÷2)。5．1%-0．2%=4．9%。

第10题：

A公司和B公司均要在金融市场上借入1000万美元的资金，期限都为3年。其中，A公司需要借人浮动利率资金，B公司需要借人固定利率资金。由于两家公司的信用等级不同，融资年利率分别为：

两家公司希望通过设计利率互换协议进行互换套利，降低融资成本。
两家公司在固定利率借款上的年利差是( )。


A.0．4％

B.0．6％

C.1．0％

D.1．5％

答案：D
解析：
本题考查年利差的计算。两家公司在固 定利率借款上的年利差=9．5％-8．0％=1．5％。

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