(1)计算三个可比公司的市销率、甲公司的股权价值:
A公司的市销率=20/(20000/5000)=5
B公司的市销率=19.5/(30000/8000)=5.2
C公司的市销率=27/(35000/7000)=5.4
A公司的预期营业净利率=9000/2000×100%=45%
B公司的预期营业净利率=15600/30000×100%=52%
C公司的预期营业净利率=17500/35000×100%=50%
修正平均市销率=5.2/(49%×100)=0.1061
甲公司每股股权价值
=0.1061×(9360/18000)×100×(18000/4000)=24.83(元)
甲公司股权价值=24.83×4000=99320(万元)。
(2)市销率估值模型的优点和局限性、适用范围。
优点:首先,它不会出现负值,对于亏损企业和资不抵债的企业,也可以计算出一个有意义的价值乘数。其次,它比较稳定、可靠,不容易被操纵。最后,市销率对价格政策和企业战略变化敏感,可以反映这种变化的后果。
局限性:不能反映成本的变化,而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
适用范围:这种方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业。