经济学
问答题请从效率市场假说的假设条件方面对我国股票市场的效率进行分析
题目
问答题
请从效率市场假说的假设条件方面对我国股票市场的效率进行分析
参考答案和解析
正确答案：
（1）效率市场假设的第一个条件是市场上存在着大量互相竞争的以利润最大化为目标的理性参与者。这些参与者都各自独立地对股票价值进行分析并作出投资决策。这个条件在我国是无法满足的。
①我国的股票市场是一个典型的为数不多的主力交易者占主导地位的市场，虽然存在着数量众多的散户交易者，但由于资金、信息条件方面的限制，根本不可能作出独立的投资判断，在很大程度上受到主力交易者交易走向的影响。在这种市场上，可以通过分析主力交易者的交易行为并采取适当的策略获利，因此股票市场也就是无效的。
②我国股票市场绝大多数的投资者是非理性的。这既跟我国股市的历史较短有关，也跟人类的共同缺点有关。投资者之间的非理性并不像效率市场假说所说的那样可以互相抵消，而是具有系统性和共同的倾向。中国资本*市场既不允许卖空，也尚无衍生市场。套利活动难以实施是中国股市缺乏效率的重要原因之一。
（2）效率市场假设的第二个条件是各种信息是以一种随机的方式进入市场，而且每个信息公布之后的调整一般是互相独立的。这个条件在我国股票市场上也无法满足。在我国股票市场上，经常出现的是上市公司对公司信息披露的一种操纵和欺骗行为，而且信息之后股价的调整也不可能是独立的。在我国的股票市场上，还存在着上市公司和股票市场上主力交易者互相联合，利用有关公司信息获取暴利的现象。这些都表明我国股票市场的信息披露制度还不完善。在不完善的信息披露条件下，股票市场是不可能达到弱势有效的。
（3）效率市场假设的第三个条件是资本*市场上互相竞争的投资者都力图使股票价格能够迅速反映各种新信息的影响。这在我国股票市场操纵现象严重的情况下是不可能达到的。市场操纵者为了获取不正常的收益，更有可能利用各种信息，使价格无法反映各种新的信息。
因此，从效率市场假说的三个条件来看，它们在我国股票市场上都不具备。
①我国的股票市场是一个典型的为数不多的主力交易者占主导地位的市场，虽然存在着数量众多的散户交易者，但由于资金、信息条件方面的限制，根本不可能作出独立的投资判断，在很大程度上受到主力交易者交易走向的影响。在这种市场上，可以通过分析主力交易者的交易行为并采取适当的策略获利，因此股票市场也就是无效的。
②我国股票市场绝大多数的投资者是非理性的。这既跟我国股市的历史较短有关，也跟人类的共同缺点有关。投资者之间的非理性并不像效率市场假说所说的那样可以互相抵消，而是具有系统性和共同的倾向。中国资本*市场既不允许卖空，也尚无衍生市场。套利活动难以实施是中国股市缺乏效率的重要原因之一。
（2）效率市场假设的第二个条件是各种信息是以一种随机的方式进入市场，而且每个信息公布之后的调整一般是互相独立的。这个条件在我国股票市场上也无法满足。在我国股票市场上，经常出现的是上市公司对公司信息披露的一种操纵和欺骗行为，而且信息之后股价的调整也不可能是独立的。在我国的股票市场上，还存在着上市公司和股票市场上主力交易者互相联合，利用有关公司信息获取暴利的现象。这些都表明我国股票市场的信息披露制度还不完善。在不完善的信息披露条件下，股票市场是不可能达到弱势有效的。
（3）效率市场假设的第三个条件是资本*市场上互相竞争的投资者都力图使股票价格能够迅速反映各种新信息的影响。这在我国股票市场操纵现象严重的情况下是不可能达到的。市场操纵者为了获取不正常的收益，更有可能利用各种信息，使价格无法反映各种新的信息。
因此，从效率市场假说的三个条件来看，它们在我国股票市场上都不具备。
解析：
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相似问题和答案
第1题：
从效率观点分析，机械自锁的条件是( )。
正确答案：效率小于零
第2题：
根据股票价格对相关信息反映的范围不同，将市场效率可以分为( )。
A、弱式有效市场假说
B、半弱式有效市场假说
C、半强式有效市场假说
D、强式有效市场假说
E、超强式有效市场假说
B、半弱式有效市场假说
C、半强式有效市场假说
D、强式有效市场假说
E、超强式有效市场假说
答案：A,C,D
解析：
A,C,D
根据股票价格对相关信息反映的范围不同，将市场效率分为三类：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。
根据股票价格对相关信息反映的范围不同，将市场效率分为三类：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。
第3题：
马科维茨的投资组合分析的假设条件不包括( )。
A．市场是有效的
B．市场效率边界曲线只有一条
C．风险是可以规避的
D．组合是在预期和风险基础上进行
正确答案：B
解析：B选项为资本资产定价理论的理论假设。
解析：B选项为资本资产定价理论的理论假设。
第4题：
请从效率市场假说的假设条件方面对我国股票市场的效率进行分析
正确答案: （1）效率市场假设的第一个条件是市场上存在着大量互相竞争的以利润最大化为目标的理性参与者。这些参与者都各自独立地对股票价值进行分析并作出投资决策。这个条件在我国是无法满足的。
①我国的股票市场是一个典型的为数不多的主力交易者占主导地位的市场，虽然存在着数量众多的散户交易者，但由于资金、信息条件方面的限制，根本不可能作出独立的投资判断，在很大程度上受到主力交易者交易走向的影响。在这种市场上，可以通过分析主力交易者的交易行为并采取适当的策略获利，因此股票市场也就是无效的。
②我国股票市场绝大多数的投资者是非理性的。这既跟我国股市的历史较短有关，也跟人类的共同缺点有关。投资者之间的非理性并不像效率市场假说所说的那样可以互相抵消，而是具有系统性和共同的倾向。中国资本*市场既不允许卖空，也尚无衍生市场。套利活动难以实施是中国股市缺乏效率的重要原因之一。
（2）效率市场假设的第二个条件是各种信息是以一种随机的方式进入市场，而且每个信息公布之后的调整一般是互相独立的。这个条件在我国股票市场上也无法满足。在我国股票市场上，经常出现的是上市公司对公司信息披露的一种操纵和欺骗行为，而且信息之后股价的调整也不可能是独立的。在我国的股票市场上，还存在着上市公司和股票市场上主力交易者互相联合，利用有关公司信息获取暴利的现象。这些都表明我国股票市场的信息披露制度还不完善。在不完善的信息披露条件下，股票市场是不可能达到弱势有效的。
（3）效率市场假设的第三个条件是资本*市场上互相竞争的投资者都力图使股票价格能够迅速反映各种新信息的影响。这在我国股票市场操纵现象严重的情况下是不可能达到的。市场操纵者为了获取不正常的收益，更有可能利用各种信息，使价格无法反映各种新的信息。
因此，从效率市场假说的三个条件来看，它们在我国股票市场上都不具备。
第5题：
企业剥离的理论假说中假设企业的经理人追求的是股东利益最大化的是（）
- A、代理理论假说
- B、效率理论假说
- C、归核理论假说
- D、融资理论假说
正确答案:B
第6题：
消极型股票投资战略的理论基础在于无效率市场假说。（ ）
正确答案：×
第7题：
请从标准、速率、分光比、承载、带宽效率角度分析GPON与EPON的区别
正确答案:GPONEPON 标准ITU.TG.984.xIEEE802.3ah 速率2.488G/1.244G1.25G/1.25G 分光比1:64~1:1281:16~1:32 承载ATM,Ethernet,TDMEthernet 带宽效率92%72%
第8题：
证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以( )为前提的。
A．会计主体假设
B．投资风险假设
C．风险与收益均衡假说
D．效率市场假说
正确答案：D
解析：证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假说为前提的。
解析：证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假说为前提的。
第9题：
根据信息的不同层次，将效率市场假说进行分类。
正确答案: 根据信息的不同层次可以将效率市场假说分为三个次级假设：
（1）弱势有效市场假设。指当前股票价格能够充分反映股票本身历史价格所包含的信息。因为当前市场价格已经反映了过去的价格信息，所以弱势有效市场意味着无法根据股票历史价格信息对今后价格作出预测，根据历史价格数据进行交易买卖是无法获取利润的。
（2）半强势有效市场假设。指所有的公开信息都已经反映在股票的价格中。这些公开信息包括股票价格、会计数据、竞争公司的经营情况、整个国民经济数据以及与公司有关的所有公开信息。
（3）强势有效市场假设。指所有的信息都反映在股票价格中。这些信息不仅包括公开信息，还包括各种私人信息。
第10题：
市场效率假说的基本思路是什么？运用这一假说时，你认为应该注意什么问题？
正确答案: （1）有效市场理论是法马提出的。资本的市场的有效性是指市场根据新的信息迅速调整证券价格的能力。如果市场是有效的，证券的价格可以对最新出现的信息做出最为快速的调整，表现为价格迅速调整到位。
市场效率说将资本的市场的有效性分为弱有效、中度有效、强有效三种。弱有效市场中，证券的价格反映了过去的价格和交易信息；中度有效市场上，证券价格反映了包括历史的价格和交易信息在内的所有公开发表的信息；在强有效市场上，证券的价格反映了所有公开的和不公开的信息。
市场效率理论认为，证券的价格是以其内在价值为依据的；高度有效的市场可以迅速传递所有相关的真实信息，使价格反映其内在价值。
市场的有效与否直接关系到证券的价格与证券内在价值的偏离程度。强有效的市场中，证券价格应该与预期价值一致，不存在价格与价值的偏离，在高度有效的市场中，想取得超常收益几乎是不可能的。所以信奉有效市场的人的做法是按照市场综合指数组织投资，因为试图通过掌握和分析信息来发现价值被低估或高估的证券，基本上做不到。
如果市场是弱有效的，即存在信息高度不对称，提前掌握大量消息或内部消息的投资人就可以比别人更准确地识别证券的价值，并在价格与价值有较大偏离的程度下，通过买进或卖出，获取超常收益。在这种市场环境下，设法得到第一手的正确信息，确定价格被高估或者低估的证券，就显得十分重要。
对于投资者来说，强有效市场的获利空间小，而弱有效市场的获利空间很大。在弱有效市场条件下，即使一个技术不娴熟的投资人也有可能轻而易举地获取较高的投资回报。
（2）运用这一假说时，应该注意有效市场假说的论证前提，即把经济行为人设定为一个完全意义上的理性人。这样的理性人，无论在何种情况下，都是理性地根据成本和收益进行比较，做出对自己效用最大化的决策。但是由于人们限于先天的心智结构、后天的知识储备，以及有关信息的获得等原因，理性是不完备的、是有限的。而且人们并非是生活在纯粹的经济联系之中；除经济联系之外，还有政治的、文化的等诸多方面的联系，使人们具有多样化的行为动机。多样化的行为动机必然会对只按经济的理性判断所应采取的行为造成冲击。一旦该假说的论证前提不满足，那么其结论与现实金融活动会产生背离。
行为金融学提出了人类行为的三点预设，即有限理性、有限控制力和有限自利，并以此为根据来解释理性选择理论为什么会有悖于金融活动的实际。
另外，运用该假说时应当正确理解其含义。有效市场假说并不是指投资者可以随意选择投资组合。即使市场符合有效市场假说，股票的价格等于其内在价值，投资者也必须按照其对风险的承受能力选择合适的投资组合。