财务成本管理

单选题若目前市场上一般债券利率为10%，公司股票的资本成本为12%，公司适用的所得税税率为25%，则公司欲成功发行附认股权证债券，其税前资本成本能为（　　）。A 5%B 10%C 12%D 16%

题目
单选题
若目前市场上一般债券利率为10%，公司股票的资本成本为12%，公司适用的所得税税率为25%，则公司欲成功发行附认股权证债券，其税前资本成本能为（　　）。
A

5%

B

10%

C

12%

D

16%

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第1题：

A公司拟发行附认股权证的公司债券筹资，债券面值为1000元，期限5年，票面利率为6%，每年付息一次，同时．每张债券附送10张认股权证。假设目前等风险普通债券的市场利率为10%，则每张认股权证的价值为（ ）元。 A．62．09B．848．35C．15．165D．620．9


正确答案：C
每张债券的价值=1000×6%×(P／A，10%，5)+1000×(P／F，10%，5)=848．35(元)，每张认股权证的价值=(1000—848．35)／10=15．165(元)

第2题：

若公司直接平价发行普通债券，利率必须达到10％才能成功发行，如果发行股票，公司股票的B系数为1．4，目前无风险利率为5％，市场风险溢价率为5％，若公司目前适用的所得税税率为25％，则若该公司若要发行可转换债券，其税前融资成本应为（ ）。

A.10％～l3％

B.10％～l6％

C.小于l0％

D.大于16％


正确答案：B
股票资本成本=5％+1．4×5％=12％税前股票资本成本=12％／(1—25％)=16％可转换债券的税前融资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间，所以B正确。

第3题：

A公司拟发行附认股权证的公司债券筹资，债券的面值为1000元，期限10年，票面利率为6％，同时，每张债券附送10张认股权证。假设目前长期公司债的市场利率为9％，则每张认股权证的价值为( )元。

A.807.46

B.19.25

C.80.75

D.192.53


正确答案：B
[答案]B
[解析]每张债券的价值＝1000×6％×（P/A，9％，10）＋1000×（P/F，9％，10）＝807.46（元），每张认股权证的价值＝（1000－807.46）/10＝19.25（元）。

第4题：

（2014年）某公司拟发行附带认股权证的债券筹集资金，已知目前等风险公司债券的市场利率为6%，该公司税后普通股成本为10%，所得税税率为25%。要使得本次发行附带认股权证债券的筹资方案可行，则其内含报酬率的范围为（）。

A.大于6%，小于10%
B.大于6%，小于13.33%
C.大于4.5%，小于13.33%
D.大于4.5%，小于10%

答案：B
解析：
附带认股权证的债券的内含报酬率必须处在债务市场利率和税前普通股成本10%/（1－25%）＝13.33%之间。所以本题的答案为选项B。（提示：如果题目问的是税后值的范围，则选项D为答案）

第5题：

某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5%，公司所得税税率为25%。该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，若采用一般模式该债券的资本成本为（ ）。

A、8、46%
B、7、89%
C、10、24%
D、9、38%

答案：B
解析：
本题的考点是个别资本成本的计算。债券的资本成本=[500×12%×（1-25%）]/[600×（1-5%）]=7.89%。

第6题：

若公司发行附带认股权证的债券，相比一般债券利率8%，它可以降低利率发行，若目前公司股票的资本成本为10%，公司适用的所得税率为25%，则附带认股权债券的税前资本成本可为( )。

A．0.05

B．0.1

C．0.14

D．0.16


正确答案：B
解析：股权税前成本=10%/(1-25%)=13.33%，选项B处在债务的市场利率和(税前)普通股成本之间，可以被发行人和投资人同时接受。

第7题：

某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5%，公司所得税税率为25%。该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，若采用一般模式该债券的资本成本为（ ）。

A.8.46%

B.7.89%

C.10.24%

D.9.38%

答案：B
解析：
考察长期筹资方式

本题的考点是个别资本成本的计算。债券的资本成本=[500×12%×（1-25%）]/[600×（1-5%）]=7.89%。

第8题：

某公司发行总面额为1000万元的5年期债券，票面利率为12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%，则债券资本成本为()

A、12%

B、13%

C、17%

D、8.46%


参考答案：D

第9题：

ABC公司的信用级别为A级，适用的所得税税率为25%。该公司现在急需筹集1000万资金，欲平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的市场收益率为4.4%。为估计其税前债务成本，收集了目前上市交易的A级公司债券4种。有关数据下表所示。



要求：
（1）发行债券的税前资本成本；
（2）发行债券的税后资本成本。


答案：
解析：
（1）发行债券的税前资本成本=4.4%+（4.8%-3.97%+4.66%-3.75%+4.52%-3.47%+5.65%-4.43%）/4=5.4%
（2）发行债券的税后资本成本=5.4%×（1-25%）=4.05%。

第10题：

某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用率为5%，公司所得税税率为25%。该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，则该债券的资本成本为（　　）。

A.8.46%
B.7.89%
C.10.24%
D.9.38%

答案：B
解析：
债券的资本成本=［500×12%×（1-25%）］/［600×（1-5%）］=7.89%。

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