解析:
(1)卖出看涨期权的净损益=—Ma*(股票市价—执行价格,0)+期权价格=—Ma*(股票市价—45,0)+2.5
卖出看跌期权的净损益=—Ma*(执行价格—股票市价,0)+期权价格=—Ma*(45-股票市价,0)+1.5
组合净损益=—Ma*(股票市价-45,0)—Ma*(45-股票市价,0)+4
当股价大于执行价格时:
组合净损益=—(股票市价-45)+4
根据组合净损益=0 可知,股票市价=49(元)
当股价小于执行价格时:
组合净损益=—Ma*(45-股票市价)+4
根据组合净损益=0 可知,股票市价=41(元)
所以,确保该组合不亏损的股票价格区间为大于或等于41 元、小于或等于49 元。
如果6 个月后的标的股票价格实际上涨20%,即股票价格为48 元,则:
组合净损益=—(48-45)+4=1(元)
(2)看涨期权的股价上行时到期日价值=40*(1+25%)—45=5(元)
2%=上行概率*25%—(1-上行概率)*20%
解得上行概率=0.4889
由于股价下行时到期日价值=0,所以看涨期权价值=(5*0.4889)/(1+2%)=2.40(元)
看跌期权价值=45/(1+2%)+2.40-40=6.52(元)