财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-债务利息),该公司2011年的财务杠杆系数=3.2/(3.2-1.2)=1.6。
财务风险也称融资风险或筹资风险,是指与企业筹资相关的风险。由于财务杠杆的作用,当息税前利润下降时,税后利润下降得更快,从而给企业带来收益变动甚至导致企业破产的风险。
综合资本成本率的测算公式:
![](https://cdn.sokaoti.com/images/1ed8dc088b8408c1_img/8873e7ba799b4745.jpg)
,式中,K
w表示综合资本成本率;K
j表示第j种资本成本率;W
j表示第j种资本比例。综合资本成本率=4/5*10%+1/5*6%=9.2%。
资本成本的作用:①是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据;②是评价投资项目,比较投资方案和进行投资决策的经济标准;③可以作为评价企业整个经营业绩的基准。
净收益观点认为,公司的债权资本越多,债权资本比例就越高,综合资本成本率就越低,从而公司的价值就越大,如果公司的债权资本过多,债权资本比例过高,财务风险就会很高,公司的综合资本成本率就会上升,公司的价值反而下降。综合研究财务杠杆系数和资本成本率的目的是优化资本结构。