投资银行业务-保荐代表人

在选择适用的期权定价模型时，企业应考虑熟悉情况和自愿的市场参与者将会考虑的因素。所有适用于估计授予职工期权的定价模型至少应考虑下列因素（ ）。 Ⅰ．期权的行权价格 Ⅱ．期权期限 Ⅲ．股价预计波动率 Ⅳ．股份的预计股利 Ⅴ．期权的可行权条件A.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ E.Ⅰ、Ⅱ、Ⅴ

题目
在选择适用的期权定价模型时，企业应考虑熟悉情况和自愿的市场参与者将会考虑的因素。所有适用于估计授予职工期权的定价模型至少应考虑下列因素（ ）。
Ⅰ．期权的行权价格
Ⅱ．期权期限
Ⅲ．股价预计波动率
Ⅳ．股份的预计股利
Ⅴ．期权的可行权条件

A.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ
E.Ⅰ、Ⅱ、Ⅴ
参考答案和解析
答案：B
解析：
在选择适用的期权定价模型时，企业应考虑熟悉情况和自愿的市场参与者将会考虑的因素。所有适用于估计授予职工期权的定价模型至少应考虑以下因素：
（1）期权的行权价格。
（2）期权期限。
（3）基础股份的现行价格。
（4）股价的预计波动率。
（5）股份的预计股利。
（6）期权期限内的无风险利率。
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相似问题和答案

第1题：

根据期权定价理论，期权价值的决定因素主要有（ ）。

A．期权的执行价格

B．期权期限

C．标的资产的风险度

D．通货膨胀率

E．无风险市场利率


正确答案：ABCE
本题考查期权价值的决定因素。期权价值的决定因素主要有执行价格、期权期限、标的资产的风险度及无风险市场利率等。

第2题：

对于授予职工的股票期权，因常常无法获得其市场价格，企业应当根据用于股份支付的期权的条款和条件，采用期权定价模型估计其公允价值。 （ ）


正确答案：√
略。

第3题：

(2012年)在期权定价理论中，根据布莱克一斯科尔斯模型，决定欧式看涨期权价格的因素主要有( )。

A．期权的执行价格

B．期权期限

C．股票价格波动率

D．无风险利率

E．现金股利


正确答案：ABCD
在期权定价理论中，根据布莱克一斯科尔斯模型，如果股票价格变化遵从几何布朗运动，那么欧式看涨期权的价格C为：C=SN(d1)-Xe-rTN(d2)，其中，S为股票价格，X为期权的执行价格，T为期权期限，r为无风险利率，e为自然对数的底(2．718)，δ为股票价格波动率，N(d1)和N(d2)为d1和d2标准正态分布的概率。

第4题：

下列关于影响金融期权价格的因素中，说法错误的是（ ）。
A.协定价格与市场价格是影响期权价格最主要的因素
B.在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越低
C.标的物价格的波动性越大，期权价格越高
D.在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，使看跌期权价格上升


答案：B
解析：
B项表述错误。在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高；反之，期权价格越低。

第5题：

利用布莱克－斯科尔斯期权定价模型计算期权价值时，影响期权价值的因素有（　）。

A.股票报酬率的方差
B.期权的执行价格
C.标准正态分布中离差小于d的概率
D.期权到期日前的时间

答案：A,B,C,D
解析：
根据布莱克—斯科尔斯期权定价模型的三个公式可知，影响期权价值的因素有：标的股票的当前价格；标准正态分布中离差小于d的概率；期权的执行价格；无风险利率；期权到期日前的时间(年)；股票报酬率的方差。

第6题：

根据期权定价理论中的B—S模型，欧式看涨期权的价值主要取决于（ ）。

A．行权方式

B．期权期限

C．股票的价格波动率

D．期权的执行价格

E．市场无风险利率


正确答案：BCDE
根据布莱克一斯科尔斯(B—S)模型，如果股票价格变化遵从几何布朗运动，那么欧式看涨期权的价格主要取决于股票价格、期权的执行价格、期权期限、无风险利率、股票价格波动率。

第7题：

采用布莱克—斯科尔斯期权定价模型进行股票期权价值评估时，需要考虑的因素有（　）。

A.股票当前价格
B.无风险利率
C.期权到期时间
D.股票报酬率的贝塔系数

答案：A,B,C
解析：
根据BS模型进行股票期权价值评估时，需要考虑的因素有五个，即股票当前价格、执行价格、到期时间、无风险利率、股票报酬率的标准差。

第8题：

盈利企业在计算稀释每股收益时，下列说法中，正确的是（ ）。

A.认股权证和股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性

B.认股权证和股份期权等的行权价格高于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性

C.认股权证和股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，不应当考虑其稀释性

D.认股权证和股份期权等的行权价格等于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性


正确答案：A
【解析】对于盈利企业而言，当认股权证和股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。

第9题：

根据布莱克-斯科尔斯期权定价模型，假设其他因素不变，下列变动会导致期权价值下跌的是（ ）。

A.年标准差增大
B.期权执行价格提高
C.期权到期期限缩短
D.股票价格上升

答案：B
解析：
期权价值的影响因素几乎年年客观题必考，本题看似考查BS模型，实则是披了一层BS模型的“皮”，考查欧式看涨期权的价值影响因素。BS模型虽然不太可能考查计算，但其适用性（不发股利+欧式看涨期权）仍是需要大家掌握的小知识点。
?布莱克-斯科尔斯期权定价模型适用于欧式看涨期权的估值
?选项A：年标准差反映的是股价波动的不确定性，标准差增大意味着股价波动率增大，将导致期权价值上升，选项A错误；
?选项B：看涨期权价值的执行价格提高会导致价值下跌（从S-X的价值计算公式可推），选项B错误；
?选项C：由于欧式期权仅能在到期日行权，到期期限的长短对欧式期权的价值影响不一定，因此选项C错误；
?选项D：股票价格与看涨期权价值呈同向变动（从S-X的价值计算公式可推），因此选项D错误。

第10题：

下列不属于外汇期权价格影响因素的是（ ）。

A.期权的执行价格与市场即期汇率
B.期权的到期期限
C.期权的行权方向
D.国内外利率水平

答案：C
解析：
影响外汇期权价格的因素包括：（1）期权的执行价格与市场即期汇率。（2）到期期限。（3）预期汇率波动率大小。（4）国内外利率水平。

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