资产评估师
甲公司为一家制衣公司，该公司的相关资料如下: 【资料一】最近2年传统的简要资产负债表（单位：万元） 除银行借款外，其他资产负债表项目均为经营性质。 【资料二】最近2年传统的简要利润表 （单位：万元） 经营损益所得税和金融损益所得税根据当年实际负担的平均所得税率进行分摊。 要求： （1）编制管理用资产负债表。 （2）编制管理用利润表。 （3）计算2015年的企业自由现金流量、债务现金流量和股权现金流量。
题目
【资料一】最近2年传统的简要资产负债表（单位：万元）
除银行借款外，其他资产负债表项目均为经营性质。
【资料二】最近2年传统的简要利润表 （单位：万元）
经营损益所得税和金融损益所得税根据当年实际负担的平均所得税率进行分摊。
要求：
（1）编制管理用资产负债表。
（2）编制管理用利润表。
（3）计算2015年的企业自由现金流量、债务现金流量和股权现金流量。
相似问题和答案
第1题：
甲公司现有一台设备,该设备购于3年前,现在考虑是否需要更新。该公司所得税税率为40%,该公司要求的最低投资回报率为10%,其他有关资料如下表所示:
要求:
假设新旧设备的生产能力相同,并且未来可使用年限相同,判断是否应当更新该设备。
经过计算继续使用旧设备较好。
经过计算继续使用旧设备较好。
第2题：
（1）甲公司2018年主要财务报表数据：（单位：万元）
（2）甲公司货币资金全部为经营活动所需，财务费用全部为利息支出，甲公司的企业所得税税率25%。
（3）乙公司是甲公司的竞争对手，2018年相关财务比率如下：
要求：
（1）编制甲公司2018年管理用财务报表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
（2）基于甲公司管理用财务报表，计算甲公司的净经营资产净利率，税后利息率，净财务杠杆和权益净利率。（注：资产负债表相关数据用年末数计算）
（3）计算甲公司与乙公司权益净利率的差异。并使用因素分析法，按照净经营资产净利率，税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。
单位：万元
（2）
净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%＝1260/6000×100%＝21%
税后利息率＝税后利息费用/净负债×100%＝120/2000×100%＝6%
净财务杠杆＝净负债/股东权益×100%＝2000/4000×100%＝50%
权益净利率＝净利润/股东权益×100%＝1140/4000×100%＝28.5%
（3）
甲公司权益净利率＝21%＋（21%－6%）×50%＝28.5%
乙公司权益净利率＝22%＋（22%－8%）×60%＝30.4%
甲公司与乙公司权益净利率的差异＝28.5%－30.4%＝－1.9%
替代净经营资产净利率：21%＋（21%－8%）×60%＝28.8%
替代税后利息率：21%＋（21%－6%）×60%＝30%
替代净财务杠杆：21%＋（21%－6%）×50%＝28.5%
净经营资产净利率变动对权益净利率的影响＝28.8%－30.4%＝－1.6%
税后利息率变动对权益净利率的影响＝30%－28.8%＝1.2%
净财务杠杆变动对权益净利率的影响＝28.5%－30%＝－1.5%
通过分析可知，净经营资产净利率降低导致权益净利率下降1.6%，税后利息率降低导致权益净利率提高1.2%，净财务杠杆降低导致权益净利率下降1.5%，综合导致权益净利率下降1.9%。
第3题：
某公司2008年度有关财务资料如下：
该公司采用剩余股利政策，其目标资本结构为自有资本占60%，借人资本占40%。2009年该公司的投资计划所需资金为5000万元。
2008年该公司的销售净利率为( )。
A．8%
B．10%
C．15%
D．20%
解析：本题考核的是销售净利率的计算。销售净利率；(净利润；销售收入) ×100%=4000÷20000=20%。
第4题：
【资料一】最近两年传统的简要资产负债表（单位：万元）。
资产负债表中资产项目均为经营性质。
【资料二】最近两年传统的简要利润表（单位：万元）。
经营损益所得税和金融损益所得税根据当年实际负担的平均所得税税率31%进行分摊。
1） 按照下表编制管理用资产负债表；
单位：万元
2） 按照下表编制管理用利润表；
单位：万元
3） 计算2012 年的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量。
单位：万元
编制管理用资产负债表：
单位：万元
【思路点拨】
（1）经营营运资本＝经营流动资产－经营流动负债，本题中由于题中告知资产负债表的资产项目都是经营性质，所以，本题中不存在金融资产，即经营流动资产＝流动资产，经营营运资本＝流动资产－经营流动负债，另外，根据教材内容可知，应付账款属于经营流动负债，对于其他应付款，如果题中没有特殊说明，也属于经营流动负债，所以本题中的其他应付款也属于经营流动负债，由此可知：本题中经营营运资本＝流动资产－（应付账款＋其他应付款）
（2）净负债＝金融负债－金融资产，由于本题中没有金融资产，所以，净负债＝金融负债＝短期借款＋长期借款
2） 按照下表编制管理用利润表；
单位：万元
编制管理用利润表：
单位：万元
3）实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加＝127.65－（770－685）＝42.65（万元）（0.5 分）
债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加＝17.25－（235－210）＝－7.75（万元）（0.5分）
股权现金流量＝净利润－股东权益增加＝110.4－（535－475）＝50.4（万元））（1 分）
或者＝实体现金流量－债务现金流量＝42.65－（－7.75）＝50.4（万元）
第5题：
资料一：
单位：万元
资料二：甲公司净负债资本成本6%，股权资本成本为8%，基于资本市场净负债资本成本为6%，股权资本成本为10%。该公司适用的所得税税率为20%。
要求：
（1）计算该公司净经营资产净利率，税后利息率，净财务杠杆和权益净利率。
（2）使用因素分析法按照净经营资产净利率，税后利息率，净财务杠杆的顺序，对2019年甲公司相对乙公司权益净利率的差异进行定量分析。
（3）计算甲公司的披露经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，甲公司2019年年末发生营销支出250万元，全部计入当期损益，计算披露的经济增加值时要求将该营销支出资本化（提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产）。
税后利息率=800/12000=6.67%
净财务杠杆=12000/8000=1.5
权益净利率=1700/8000=21.25%
（2）乙公司权益净利率=10%+（10%-5%）×2=20%
替换净经营资产净利率：12.5%+（12.5%-5%）×2=27.5%
替换税后利息率：12.5%+（12.5%-6.67%）×2=24.16%
替换净财务杠杆：12.5%+（12.5%-6.67%）×1.5=21.25%
净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=27.5%-20%=7.5%
税后利息率变动对权益净利率的影响=24.16%-27.5%=-3.34%
净财务杠杆变动对权益净利率的影响=21.25%-24.16%=-2.91%
所以三种综合影响使得权益净利率上升1.25%。（7.5%-3.34%-2.91%）
（3）加权平均资本成本=6%×12000/20000+10%×8000/20000=7.6%
调整后的税后净营业利润=2500+250×（1-25%）=2687.5（万元）
平均资本占用=20000+250×（1-25%）=20187.5（万元）
披露的经济增加值=2687.5-20187.5×7.6%=1153.25（万元）。
第6题：
甲公司是一家上市公司，该公司2014年末资产总计为10000万元，其中负债合计为2000万元。该公司适用的所得税税率为25％。相关资料如下：
资料一：预计甲公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。
相关资料如表1所示：甲公司相关资料
资料二：甲公司认为2014年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表2所示：
不同资本结构下的债务利率与权益资本成本
注：表中“×”表示省略的数据。要求：
(1)根据资料一，利用资本资产定价模型计算甲公司股东要求的必要收益率；
(2)根据资料一，利用股票估价模型，计算甲公司2014年末股票的内在价值；
(3)根据上述计算结果，判断投资者2014年末是否应该以当时的市场价格买入甲公司股票，并说明理由；
(4)确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)；
(5)根据(4)的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构较优，并说明理由；
(6)预计2015年甲公司的息税前利率为1400万元，假设2015年该公司选择债务为4000万元的资本结构，2016年的经营杠杆系数(DOL)为2，计算该公司2016年的财务杠杆系数(DFL)和总杠杆系数(DTL)。
(1)必要收益率=4％+1.25×(10％-4％)=11.5％ (2)股票内在价值=0.5／(11.5％-6.5％)=10(元)
(3)由于内在价值10元高于市价8.75元，所以投资者应该购入该股票。
(4)A=4.5％／(1-25％)=6％
B=7％×(1-25％)=5.25％
C=4.5％×(2000／10000)+11.5％×(8000／10000)=10.1％
D=5.25％×(4000／10000)+13％×(6000／10000)=9.9％
(5)新资本结构更优，因为新资本结构下的加权平均资本成本更低。
(6)2015年的税前利润=1400-4000×7％=1120(万元)
2016年财务杠杆系数(DFL)=2015年息税前利润／2015年税前利润=1400／1120=1.25
2016年总杠杆系数(DTL)=经营杠杆系
数×财务杠杆系数=2×1.25=2.5。
第7题：
【资料一】最近2年传统的简要资产负债表（单位：万元）。
经营损益所得税和金融损益所得税根据当年实际负担的平均所得税率进行分摊。
要求：（1）编制管理用资产负债表。
（2）编制管理用利润表。
（3）计算2011年的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量。
经营营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债
10年末经营营运资本＝45＋115＋85＋15－90－22.5＝147.5
（2）
10年经营利润所得税＝22.5/72.5×82.5＝25.6
（3）
实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加 ＝63.59－（385－342.5）＝21.09（万元）
债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加 ＝8.59－（117.5－105）＝－3.91（万元）
股权现金流量＝净利润－股东权益增加 ＝55－（267.5－237.5）＝25（万元）
第8题：
假设一家公司的财务信息如下：(单位：万元)
该公司的可持续增长率(SGR)为( )。
A．0.0875
B．0.25
C．0.096
D．0.7
解析：根据SGR=ROE×RR÷(1-ROE×RR)，ROE=100÷800=0.125，红利支付率=30÷100=0.3，RR=1-0.3=0.7，SGR=0.096。
第9题：
（1）甲公司2018年年末和2019年年末部分资产负债表项目如下：
（3）甲公司的平均资本成本率为5.5%。
要求：
（1）计算2019年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本占用和简化的经济增加值。
（2）回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。
调整后税后净营业利润=1155+（200+560-400）×（1-25%）=1425（万元）
平均所有者权益=（5825+5830）/2=5827.5（万元）
平均负债=（6200+5200）/2=5700（万元）
平均无息流动负债=（500+600）/2=550（万元）
平均在建工程=（2240+1350）/2=1795（万元）
调整后资本占用=5827.5+5700-550-1795=9182.5（万元）
经济增加值=1425-9182.5×5.5%=919.96（万元）
（2）优点：①经济增加值考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力。
②实现了企业利益，经营者利益和员工利益的统一，激励经营者和所有员工为企业创造更多价值。
③能有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重长期价值创造。
④经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪酬激励框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。
⑤在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。
缺点：①经济增加值仅对企业当期或未来1～3年价值创造情况进行衡量和预判，无法衡量企业长远发展战略的价值创造情况。
②经济增加值计算主要基于财务指标，无法对企业的营运效率与效果进行综合评价。
③不同行业，不同发展阶段、不同规模等的企业，其会计调整项和加权平均资本成本各不相同，计算比较复杂，影响指标的可比性。
④由于经济增加值是绝对数指标，不便于比较不同规模公司的业绩。
⑤经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。
⑥在计算经济增加值时，对于净收益应作哪些调整以及资本成本的确定等，尚存在许多争议。这些争议不利于建立一个统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。
第10题：
【资料一】最近2年传统的简要资产负债表（单位：万元）。
除银行借款外，其他资产负债表项目均为经营性质。
【资料二】最近2年传统的简要利润表（单位：万元）。
经营损益所得税和金融损益所得税根据当年实际负担的平均所得税率进行分摊。
要求：（1）编制管理用资产负债表；
（2）编制管理用利润表；
（3）计算2011年的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量。
计算说明：2010年末经营营运资本＝45＋115＋85＋15－90－22.5＝147.5（万元）
2011年末经营营运资本＝25＋145＋150＋17.5－110－25＝202.5（万元）
（2）管理用利润表（单位：万元）
计算说明：2010年经营利润所得税＝22.5/72.5×82.5＝25.6（万元）
2010年利息费用所得税＝22.5/72.5×10＝3.1（万元）
2011年经营利润所得税＝25/80×92.5＝28.91（万元）
2011年利息费用所得税＝25/80×12.5＝3.91（万元）
（3）实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加＝63.59－（385－342.5）＝21.09（万元）
债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加＝8.59－（117.5－105）＝－3.91（万元）
股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝21.09－（－3.91）＝25（万元）
或＝净利润－股东权益增加＝55－（267.5－237.5）＝25（万元）